風險投資者現在聚集在哪裏 - 彭博社

投資的最佳地點是什麼？這始終是任何自尊心強的風險投資家想知道的問題。2004年，俄羅斯科技初創公司顯然不在雷達範圍內，正如斯文·林賈爾德所説。林賈爾德是一位風險投資家，也是歐洲科技巡迴協會的創始人，他為來自美國和西歐的53位風險投資家組織了一次莫斯科之行。當時，向該小組推介的25家企業中沒有一家獲得資金支持。

快進三年，情況就大不相同了。如今，這些公司中有八家獲得了西方的支持。根據一些估計，其中三家公司的估值可能超過10億美元。

最終，投資者開始超越中國和印度，投入更多的時間、精力和資金到中東歐和東歐快速增長的經濟體中。至少有5億美元的資金正在針對該地區，而來自全球機構的資金還在不斷湧入，他們看到了前蘇聯集團的潛力。東歐擁有豐富的創意科技人才，國內生產總值以每年6%到9%的速度增長，吸引了大小風險投資公司的關注。思科系統公司（

CSCO）在該地區負責業務發展的約阿夫·薩梅特表示：“當我們全球尋找下一個風險資產類別將要出現的地方時，毫無疑問是俄羅斯和中東歐。”

一些風險投資家甚至表示，該地區在孕育具有全球潛力的科技初創公司方面可能很快會與印度和中國相抗衡。雖然印度已經建立了一個全球信息技術外包中心，但其中很少有核心研究和開發尖端產品的業務。相比之下，俄羅斯人、波蘭人和羅馬尼亞人在科技初創公司所需的突破性創新的創意開發工作方面表現出色，許多投資者表示。“中東歐已經比中國和印度更具吸引力，”OpenView的聯合創始人斯科特·麥克斯韋爾説，該公司已在該地區投資了1億美元全球科技基金的30%。“這些技術更為複雜。”

風險投資者表示，該地區是一個便宜的選擇，有潛力通過將這些初創公司的產品和技術出口到全球客户來發現重磅成功。一些人認為，科技公司的估值僅為美國同類公司的10%。倫敦投資銀行Europa Partners的合夥人、醫療技術專家理查德·斯托克維斯表示：“如果技術成功，你可以進行非常小的投資並獲得鉅額回報。”

優缺點

目前，俄羅斯正受到廣泛關注，這在很大程度上要歸功於其龐大且日益富裕的消費羣體。投資者喜歡該國充滿活力的國內網絡和手機服務市場。由於像Yandex和Ozon這樣的成功，服務俄羅斯1.5億消費者的潛在利潤顯而易見，Yandex和Ozon分別是俄羅斯的谷歌（

GOOG）和亞馬遜（

AMZN）。

這使得投資者紛紛湧入。位於加利福尼亞州帕洛阿爾託的資產管理公司，由傳奇風險投資家富蘭克林“皮奇”約翰遜管理，推出了一隻名為Bioprocess Capital Partners的1.04億美元基金。該基金將投資於俄羅斯生物技術，其中包括來自克里姆林宮的5200萬美元。總部位於荷蘭的資深科技高管羅爾·皮珀成立了一隻新基金，主要針對俄羅斯公司，包括氫技術和輕型噴氣機。而俄羅斯企業家轉型投資者亞歷山大·加利茨基計劃在今年晚些時候與未透露姓名的西方風險投資公司合作成立一隻基金。“這只是個開始，”在莫斯科的5000萬美元早期階段基金俄羅斯技術工作的美國人喬·鮑曼表示。“我們正在進入俄羅斯風險投資的新紀元。”

儘管如此，深入俄羅斯仍然存在很多風險，對於一些人來説，這個國家仍然是嚴格禁止進入的。由於其猖獗的腐敗、不斷變化的法律環境以及來自資金雄厚的本地競爭者，俄羅斯對西方風險投資者來説可能是一個艱難的地方。“不去俄羅斯的一個原因是可用的俄羅斯資金數量，”3TS Capital Partners Ltd.的董事總經理佩卡·桑特里·馬基説，該公司將俄羅斯排除在外，專注於中歐，並正在與兩家羅馬尼亞的科技初創公司達成交易。

事實上，中歐並不缺乏傑出的人才和有前景的技術，等待被釋放。紐約風險投資家馬丁·雅辛斯基去年訪問了波蘭的50家公司，並對初創公司Medicalgorithmics印象深刻，該公司最近獲得了歐洲批准，市場上推出一種便攜式心電圖監測儀，可以將數據無線發送給患者的醫生。Medicalgorithmics是新歐洲風險投資基金的首個投資，該基金規模為7500萬美元，旨在投資東歐。

雖然該地區有大量的技術人才，但其公司往往在管理能力上較為欠缺。因此，一些投資者提供財務和市場營銷方面的智慧。LogMeIn的美國和歐洲投資者，該公司是一家流行的遠程訪問PC軟件製造商，敦促該公司將其市場營銷總部遷至波士頓，這幫助銷售軌跡在今年翻了一番，達到了4000萬美元。而俄羅斯軟件公司Acronis，專注於災難恢復程序，雖然將其150人的研發團隊留在莫斯科外，但將總部遷至馬薩諸塞州的伯靈頓，並聘請了一位美國首席執行官來提升全球銷售。

對風險投資者來説，一個令人愉快的驚喜是火熱的華沙證券交易所。去年，38家公司在華沙通過首次公開募股籌集了總計19億美元，位居歐洲第二，僅次於倫敦證券交易所。這推動了華沙基準指數在2006年上漲了42%。自1月以來，又有19家公司在波蘭首都上市，幫助交易所今年迄今為止再上漲了18%。在10月，交易所將推出一個針對科技初創公司上市的二級市場，以期擴大其作為區域交易所的吸引力。

華沙交易所的贏家很快可能會迎來一些尋求公開募股的俄羅斯初創公司。其中之一是Yandex，這是一家成立10年的網絡搜索公司，總部位於莫斯科，在俄羅斯的市場份額為50%，而谷歌為15%。Yandex去年的收入翻了一番，達到了7200萬美元，計劃中的首次公開募股可能使公司的市值達到約10億美元。

作者：蓋爾·埃德蒙森和詹妮弗·L·申克