共同基金：走中間道路 - 彭博社

共同基金投資者在2007年開始時與過去幾年一樣——爭論是將資金轉移到大盤股還是繼續押注於小盤股，而小盤股在過去七年中一直超過藍籌股。雖然每個人都關注大盤和小盤，但實際上，中型股票今年迄今為止表現最好。專注於中型股票的基金，即市值通常在20億美元到200億美元之間的公司，自1月以來上漲了11%，超過了小盤基金的8.4%漲幅和大盤基金的7.6%回報，根據晨星（MORN）。在中型股中，成長型基金表現最佳，增長了11.5%，而專注於價值股的中型基金增長了10.2%。

這種激增背後的原因是什麼？當經濟增長和企業利潤放緩時，中型公司是最佳選擇。由於它們的規模，它們能夠比大型競爭對手更快增長，同時又比小型公司更具財務穩健性。這其中也有一些運氣因素。作為指數的一個百分比，標準普爾中型400指數在基礎材料和公用事業股票中的權重大約是標準普爾500股票指數的兩倍，而這兩個行業今年都表現火熱。投資者已經注意到了這一點。根據市場追蹤機構金融研究的數據，他們在第一季度向中型基金注入了80億美元，而2006年全年僅為30億美元。

中型股的前景似乎光明。雖然分析師預測標準普爾500指數公司的營業利潤將在未來兩年內增長20%，但標準普爾中型股400指數成員的利潤將激增32%。小型股的收益預計將增長29%，但如果經濟急劇放緩，這些公司的利潤可能會受到威脅。“對於小型股，你要麼以每小時80英里的速度前進，要麼就會崩潰，”伊頓萬斯税務管理多元化機會基金的經理阿里耶·科爾（Arieh Coll）説（EACPX）。 “中型股發生事故的幾率大大降低。”

根據TIAA-CREF的首席投資策略師佈雷特·哈蒙德（Brett Hammond）的説法，投資者應該將其美國股票配置的約25%到30%投資於中型股。這大約是你在最廣泛的市場指數中找到的比例，例如羅素3000或威爾希爾5000，因此基於這些指數的基金是投資中型股領域的一種方式。專注於中型股的共同基金也不乏其人。（請在商業週刊的共同基金排行榜上查看它們，網址為bwnt.businessweek.com/mutual_fund/。）

畢業生

市場中間部分間接受益於七年的小型股上漲。許多最佳小型公司其市場價值已經大幅提升，以至於它們已經晉升為中型股。“優質公司脱穎而出，”波士頓Loomis Sayles的小型股和中型股股票經理丹尼爾·塞倫（Daniel Thelen）説。例如，在5月底，標準普爾將三家表現優異的公司提升至其中型股400指數。五年前，數字河流（DRIV）、恩多製藥（ENDP）和股權一號（EQY）的市值均低於10億美元。但在分別增長630%、224%和86%之後，它們的平均市值已攀升至28億美元。

併購熱潮也起到了推動作用。私募股權基金去年籌集了近2500億美元，中型股為它們提供了良好的獵場。大多數小型公司並不吸引大型基金作為收購目標，而大型公司在大多數情況下又難以觸及。像杜克斯光電（DQE）和克萊爾商店這樣的公司在5月份因被收購而被移出中型股指數。

幾乎沒有跡象表明中型股正在過熱。收益增長速度快於股價，因此到5月底，羅素中型股指數的市盈率為26，實際上比三年前低了兩個點。安聯全球投資的增長基金首席投資官傑夫·帕克表示，中型股的強勁勢頭應該會讓它們在一段時間內保持領先。“對於中型股，”帕克説，“你可以獲得所有可能世界中最好的。”

作者：亞倫·普雷斯曼