不要排除加息的可能性 - 彭博社

通貨膨脹壓力可能正在減輕，金融市場的表現似乎表明，通貨膨脹放緩大大降低了美聯儲加息的可能性。然而，一些經濟學家認為，經濟改善和緊張的勞動力市場的跡象意味着加息不能被排除。

當美聯儲在6月27日至28日召開會議討論貨幣政策時，其首選的通貨膨脹指標——個人消費支出價格指數減去食品和能源——已降至2%的年增長率，為一年多以來的最低水平，剛好在美聯儲1%至2%的舒適區內。

然而，政策制定者非常關注經濟仍然緊繃的程度，即使在過去一年實際國內生產總值增長接近2%的情況下，這本應足夠 慢，以打開一些閒置的生產能力，以確保通貨膨脹保持温和。非常低的4.5%的失業率表明這一點並沒有發生。

但是，實際國內生產總值和失業率之間的矛盾信息並不一定相互抵消。“我們認為歷史證據表明，給失業率的低水平更多的權重是明智的，”巴克萊資本的經濟學家迪恩·馬基和朱莉亞·科羅納多在最近的一份經濟研究報告中寫道。支持這一觀點的一個原因是，失業率不像實際國內生產總值和個人消費支出價格指數那樣容易受到大幅修訂（見BusinessWeek.com，6/26/07，“股票：數字確實會説謊”）。

更重要的是，科羅納多指出了歷史先例。1997年，儘管通脹數據温和且GDP數據顯示增長放緩，中央銀行仍然提高了利率。中央銀行之所以採取行動，是因為失業率仍在下降，並且預計經濟將很快以更快的速度擴張。1997年的例子也很有用，因為經濟增長後來被修訂為顯示出強勁的回升，而不是放緩，在那年的上半年。

科羅納多認為，如果經濟持續顯示出改善跡象，失業率進一步下降，“美聯儲可能沒有問題提高利率，以防止潛在的通脹上升。”

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作者：詹姆斯·梅林