次貸危機：“只會變得更糟” - 彭博社

次貸風暴並沒有平息。7月10日，信用評級機構穆迪投資者服務公司和標準普爾（如商業週刊，麥格勞-希爾公司的一部分（MHP））警告稱，次貸支持的債券損失將超過預期——這一消息導致股票暴跌。

評級變動很小。標準普爾將74億美元的抵押貸款支持證券（僅佔2005年底至2006年發行總額的1.3%）列入降級觀察名單，而穆迪僅下調了52億美元的評級。（標準普爾最初表示總額為120億美元的抵押貸款支持證券，但後來降低了這一數字。）標準普爾還表示，抵押貸款欺詐問題比其預期的更嚴重，並且正在收緊評級標準。

但讓投資者感到不安的是，評級機構仍然不知道——也無法知道——很多事情。這是因為，從9月到明年6月，許多借款人，尤其是那些擁有次貸抵押貸款的借款人，將看到他們的可調利率在更高的水平上重新設定。許多人將違約；令人擔憂的問題是有多少人會違約。

在2006年，大約12%的次貸借款人在面臨利率上升時逾期或失去了他們的房屋。現在，隨着房價下跌和貸款標準收緊，違約的可能性更大。“在接下來的12個月裏，情況只會變得更糟，”位於加利福尼亞州聖莫尼卡的拉赫德資本管理公司的資金經理安德魯·拉赫德説，他正在押注抵押貸款證券的價值會下跌。抵押貸款支持證券顧問珍妮特·塔瓦科利認為評級機構仍然過於樂觀：“沒有人真正知道有多少真正糟糕的[貸款]被髮放出去，”她説。標準普爾的董事總經理托馬斯·J·沃拉克表示，該機構實際上比以往更加警惕，因為面臨前所未有的風險。穆迪的董事總經理大衞·泰徹説：“我們會如實報告。”

投資者正在為後果做好準備。對沖基金一直是次級抵押貸款支持的債券的主要買家。6月份的損失幾乎使兩隻貝爾斯登公司（BSC）投資於擔保債務義務的基金陷入困境。總的來説，瑞士信貸集團（CS）最近估計，次級貸款危機和貝爾斯登的麻煩導致的CDO損失可能達到520億美元。其他人則表示，最終的損失可能是這個數字的兩倍。

作者：大衞·亨利和馬修·戈德斯坦