三星正在經歷一個索尼時刻 - 彭博社

三星電子公司是否正面臨中年危機？在這家韓國巨頭從二線模仿者轉變為全球頂級品牌不到十年的時間裏，三星似乎有些疲憊。該公司剛剛公佈了五年來最弱的業績，其增長戰略的三大支柱之一——芯片和液晶顯示面板——面臨着日益嚴重的問題。

因此，一些投資者開始懷疑韓國最大的公司是否已經達到巔峯，這並不令人驚訝。今年到目前為止，三星的股票僅上漲了6%，而韓國基準的Kospi指數則上漲了36%。三年前，這家藍籌股幾乎佔據了首爾交易所市值的四分之一；而今天，它僅佔10%。韓國投資信託管理公司的首席投資官姜信宇表示：“三星正處於十字路口。市場正在重新評估三星。”

利潤狀況並不樂觀。7月13日，三星宣佈第二季度的營業收入同比下降36%，降至9.93億美元——這是自2001年以來的最差表現。執行副總裁朱宇錫試圖對這一消息進行積極解讀，稱“痛苦已經過去”。但分析師並不買賬。儘管大多數人預測當前季度會反彈，但共識是全年營業利潤將不到2004年峯值的131億美元的一半。

那麼三星是否會走上索尼公司的老路（SNE）？這家日本巨頭曾以其尖端小玩意如隨身聽震撼世界，但後來卻因自滿而遭受重創。三星在其芯片業務中可能也犯了同樣的錯誤，這一業務去年貢獻了超過70%的收益。三年前，它開始將重點從PC內存轉向廣泛用於數碼相機、音樂播放器和其他設備的閃存芯片。但三星失去了對曾使其成為PC內存領導者的技術突破的關注，現在這一業務正受到來自同城競爭對手海力士半導體（HXSL）、日本的Elpida Memory、德國的Qimonda（QI）和台灣新興企業的攻擊。結果：供應過剩，三星芯片部門在第二季度的利潤下降了67%，降至3.6億美元。“如果把它比作一場400米比賽，三星曾經遙遙領先，”首爾證券公司Hyundai Securities的分析師Jay Kim説。“現在它與競爭對手並駕齊驅。”

三星在LCD面板上的優勢也可能是短暫的。該公司與索尼的製造合資企業看起來很成功：三星一直保持盈利，而其他公司則在虧損。但隨着未來幾年新工廠的上線，競爭只會加劇。儘管其LCD的利潤率在第二季度回升至9%，而第一季度為3%，但“利潤率曾超過20%甚至30%的輝煌時代已經結束，”首爾CJ投資證券的技術分析師Song Myung Sup説。

公司的戰略第三支柱——手機——似乎相當穩定。三星已經超越了困擾中的摩托羅拉公司（MOT）成為手機市場的第二名，此前它去年放棄了專注於高端手機的戰略，轉而在發展中市場提供更便宜的型號。然而，即使在那兒，它仍未能證明自己能夠像行業領導者諾基亞公司（NOK）那樣控制成本。

三星的高層表示，這種低迷是暫時的。事實上，一種新的緊迫感似乎正在滲透到總部。如今的一個關鍵目標是尋找新的增長引擎，儘管在邏輯芯片和打印機方面的實驗對底線幾乎沒有影響。現在，首席執行官尹鍾永正在領導一個專門小組，負責識別新的業務領域。執行副總裁朱表示，其成員“日夜都對這個使命充滿執着。”

作者：文一洵