在線特別報道：生命保險轉讓：押注於死亡 - 彭博社

作者：馬修·戈德斯坦

洛温格家族一直以來都能早早發現趨勢。在1950年代，家族族長莫里斯·洛温格是最早從日本進口消費電子產品的人之一。二十年後，洛温格家族意識到了口袋計算器的潛力，在1970年代初期以Unisonic品牌營銷了其中一款首批設備。

如今，緊密團結的洛温格家族，其個人財富估計達到數億美金，正希望從他們所認為的下一個熱門事物——人壽保險轉讓中獲利。

人壽保險轉讓行業——買賣不需要的人壽保險單的業務——吸引了來自各種背景的人。在過去的八年裏，隨着老年人希望出售不需要的保單，業務蓬勃發展。這些保單的主要買家是對沖基金、投機者和華爾街銀行，他們都在押注賣家會早於晚去世，以便收取豐厚的死亡賠償金。

一個開放的領域

但由於監管鬆懈，幾乎任何人都可以參與其中，使得人壽保險轉讓成為了從曾經的專家到新手再到流氓的肥沃土壤。醜聞在這個行業中屢見不鮮，一些詐騙者利用老年賣家和投資於專業人壽保險轉讓基金的投資者。然而，每天都有新參與者加入市場，似乎並不畏懼被不良行為者燒傷的前景。

洛温格一家大約三年前開始關注生命保險結算市場。這個家庭決定需要超越消費電子產品進行擴展。因此，兩年前，洛温格家族在紐約市麥迪遜大道的總部開設了NAF Funding。短時間內，NAF成為全國增長最快的生命保險結算經紀公司之一。“我們不是為了短期利益而做生意，”58歲的安德魯·洛温格説，他負責所有家庭企業。“我們看到這是一個可以發展的領域。”

各類參與者

洛温格一家並不孤單。米切爾·弗裏德，一位前曼哈頓牙醫和華爾街期權交易員，今年開始了自己的業務，尋找對收購不需要的生命保險政策感興趣的對沖基金和其他投機者，以創造收入生成的投資。

弗裏德在互聯網網站Craigslist上宣傳他的服務，他表示他的公司Practice Valuation Associates與一家不明的“主要”金融公司有聯繫，該公司專門向投資者出售保單。弗裏德説，他曾經營一家幫助醫生出售醫療實踐的公司，“我們正在從全國各地獲得很多興趣。”他預計很快會完成一些交易。

另一個對生命保險結算深信不疑的人是戈登·克拉克，一位在洛杉磯和新加坡之間分配時間的英國公民。在過去兩年中，他一直在尋找將生命保險結算打包成投資基金的方法，以創造穩定的收入流，為小型獨立電影提供融資。他説，去年他差點達成交易，但計劃在他的一個合作伙伴退出並決定成立自己的生命保險結算企業時破裂。儘管如此，他仍在繼續嘗試。“這是一項正在進行的工作。但我們認為它接近實現。”

富有的歐洲人和對沖基金是最早看到生命保險轉讓作為投資機會的羣體之一。例如，總部位於倫敦的Assured Fund是一家專門投資生命保險轉讓的共同基金，它表示在頭三年中產生了平均年回報率為10%。

其他早期投資者包括對沖基金，如Cheyne Capital Management、DB Zwirn & Co.、Dune Capital Management、New Stream Capital、Reservoir Capital Group和XE Capital Management。現在，包括高盛集團（GS）、瑞士信貸集團（CS）和富國銀行（WFC）在內的華爾街銀行也在尋求收購不需要的保單。

美國證券交易委員會現已介入

然而，這項業務正吸引監管機構的注意。今年四月，美國證券交易委員會起訴了Lydia Capital的管理者，這是一家成立僅一年的波士頓對沖基金，專門投資生命保險轉讓。監管機構在此案中指控Glenn Manterfield和Evan Anderson誤導了該基金大多數台灣投資者，誇大了回報並挪用了數百萬美元。美國證券交易委員會的訴訟還指控管理者從未披露Manterfield在其本國英格蘭有“廣泛的犯罪記錄，包括詐騙和盜竊的逮捕和定罪”。他們的律師拒絕發表評論。

像工會和養老基金這樣的重大投資者也成為了使用可疑計劃的金融詐騙者的目標。瞭解到，一年前一名在多個州被吊銷執照的保險代理人試圖讓兩個南方州的工會簽署一個可疑的生命保險轉讓計劃。一位不願透露姓名的工會代表表示，他們放棄了該計劃，因為聽起來太可疑了。

底線是投資者需要對人壽結算保持警惕。即使是合法的投資機會也可能充滿風險，因為回報的很大一部分是基於一個人在特定時間內去世的預期。評級機構A.M. Best的結構融資負責人Emmanuel Modu表示，人壽結算基金的一個常見問題是，一些推廣者基於不切實際的死亡率預測承諾不切實際的回報。“我見過的數據，我知道這是不可能的，”Modu説。投資者“往往是基於誇大的信息購買保單。”

Goldstein是負責對沖基金和金融的副編輯。