選股：跟隨那位大師 - 彭博社

比爾·尼格倫（Bill Nygren），管理着60億美元的Oakmark Select基金，毫不避諱地向競爭對手請教。今年早些時候，他注意到Longleaf Partners、Legg Mason（LM）和Dodge & Cox的股東報告中，他們都在增持無線電信公司Sprint Nextel（S）。他説：“許多我們尊重的競爭對手將其作為一個大頭寸。這表明值得關注。”當股票後來從20美元跌至18美元時，他果斷出手。如今，該股交易價格為22美元。

投資研究很困難，那為什麼不在他人奠定的基礎上進行呢？這種搭便車策略是有道理的。根據一篇新的研究論文《共同基金投資組合披露的投資價值》，來自表現優異基金的股票選擇在購買後的年份中，平均超越表現不佳基金的股票選擇8%。這一表現差距在研究期間（1980-2002年）保持穩定。（這篇論文由馬里蘭大學和亞利桑那大學的商學院教授撰寫，已在ssrn.com/abstract=891728上發佈。）

現在，有比仔細研究股東報告或翻閲監管文件更簡單的搭便車方式。兩個網站，GuruFocus.com和Stockpickr.com，為你完成了大部分工作。（這兩個網站都是免費的，但GuruFocus還有一個每年249美元的高級服務。）這些網站不僅查看共同基金，還關注超級投資者的神壇，包括沃倫·巴菲特、卡爾·伊坎和埃迪·拉姆珀特。

GuruFocus 發佈了 51 位“專家”的最新買入和賣出，這些投資者通常至少有十年的超越市場的業績記錄，排名他們的選擇並將其綜合成模型投資組合。“最重視”的投資組合持有在專家的綜合持股中佔比最大的 25 只股票。自 2006 年 1 月成立以來，該投資組合已增長 30%，而標準普爾 500 指數則增長了 22%。

19 位熱門專家會錯嗎？

其中一個當前持倉是家得寶（HD ）。這家零售商被 GuruFocus 的創始人查理·田稱為“三重買入”。不僅有 19 位專家持有它，而且該公司正在積極回購股票，企業內部人士也在購買股份。其他三重買入包括汽車經銷商 AutoNation（AN ）、金融軟件製造商 Fair Isaac（FIC ）和 Rent-A-Center（RCII ），該公司以租賃購買的方式銷售傢俱和消費電子產品。

Stockpickr 的覆蓋面比 GuruFocus 更廣，跟蹤超過 700 只共同基金和對沖基金。它還允許用户發佈自己的投資組合並與專家進行比較。但該網站缺乏 GuruFocus 的價格數據，後者顯示了其專家購買證券的價格區間——如果你想將自己的成本與他們的進行比較，這一點非常有價值。

當然，依賴投資組合披露可能會存在問題。對沖基金每季度向證券交易委員會提交其持倉，而共同基金每六個月提交一次。但通常在披露日期和提交之間會有延遲。這意味着在你意識到購買時，經理可能已經賣掉了股票，或者可能以更低的價格買入。

您可以通過依賴通常持有其頭寸數年的投資者來處理該問題。這提高了您得知該股票時，它仍在投資組合中的幾率。

還有另一個理由要跟蹤持有大量股份的長期投資者。“當管理者購買一個大頭寸並長期持有時，他們所做的研究要比那些交易數百隻股票並每年更換投資組合兩到三次的人多得多，”田説。

除了估算頂級投資者為其股票支付的價格外，田的GuruBargains功能還根據頂級投資者購買後股票的損失程度對其進行排名。這使您有機會以低於華爾街一些最佳頭腦的價格購買股票。但您不想只購買虧損股。“即使是最傑出的投資者也會犯錯誤，”對沖基金經理莫尼什·帕布賴（Mohnish Pabrai）説，他是Pabrai投資基金的管理合夥人，也是GuruFocus的早期訂閲者。“只購買他們的虧損股就像拔掉他們的花朵，澆灌他們的雜草。”

關鍵是利用這些投資者的研究成果，並對他們所持有的股票進行自己的研究。如果自沃倫·巴菲特購買以來，一家公司的情況沒有變化，那麼就像Oakmark的Nygren對Sprint所做的那樣，果斷出手。

作者：劉易斯·布拉漢