股票：熱愛這種波動性！ - 彭博社

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真是一場旅程。道瓊斯工業平均指數一天內暴跌近300點，第二天又上漲那麼多。中午150點的漲幅到收盤時變成了100點的虧損。自7月19日道瓊斯達到14,000的歷史高點以來，平均指數經歷了14天的三位數變化。截至8月21日，道瓊斯工業指數今年上漲了5%，但自峯值以來下跌了6.5%。對於大多數投資者來説，這種下跌可能令人痛苦，甚至毀滅性。但如果你是一個日內交易者，這也是我近八年來的生計來源，這些市場波動簡直是天上掉下來的餡餅。股票又在波動。這是一個偉大的市場。

日內交易有一種神秘感，但其實很簡單。我依靠短期的價格波動（$1）或更多，無論是上漲還是下跌，來賺錢。由於我的交易規模通常在1,000到5,000股之間，我無法影響股票的價格。我讓那些大玩家——共同基金、對沖基金和養老金基金——來做這件事。我只是跟着他們的步伐。

從1998年到2000年，大玩家們推動市場上漲，但這段攀升的過程伴隨着大量的價格波動，使交易者能夠獲利。然後市場在接下來的幾年裏下滑，依然有足夠的波動讓我們忙碌。從2000年開始的三年裏，我每年賺超過200,000美元。

我的工作是“閲讀行情”——這是一個源自報紙行情時代的術語。在我三台平面顯示器上，曾在一家已經倒閉的證券公司工作，該公司持有我的執照並提供我所需的技術和資本，我觀察交易，這些交易顯示了股票最後成交的價格。我跟蹤報價，顯示兩個價格——買入價和賣出價，以及所需的股票數量。根據這些信息，我試圖推測股票可能的走勢。如果我認為它會上漲，我就會下買單。如果所有跡象都指向下跌，我就會做空。我可能一天這樣做100次，通常在同一只股票上進行多次交易。

要通過交易賺錢，股票必須在波動——無論是上漲還是下跌，只要它們在運動中就可以。因此，我每天早上都會尋找當天可能會波動的股票。我會掃描新聞稿，尋找發佈財務報表的公司、被分析師升級或降級的公司，或者宣佈新合同或失去交易的公司。我會檢查價格圖表，尋找在新52周高點交易或前一天有大幅波動的股票。然後，我會試着將這個列表縮減到我能夠關注而不會錯過太多細節的數量——大約50只股票。

在互聯網泡沫的中間，任何一點新聞都會讓股票進入狂熱狀態。與其説是在尋找可以交易的股票，不如説是在決定哪些股票不值得關注。股票下跌時也是如此。選擇正確的股票並不總是容易，但機會似乎在我這邊。然後牛市開始了。隨着道瓊斯指數從7500點攀升至14000點，我的收入在接下來的三年中下降了33%，而在2005年我賺了50,000美元。我在2006年交易了六個月，賺了不到20,000美元。到那時，我已經準備好換個職業，並在紐約城市大學的研究生新聞學院註冊了碩士課程。

渴望行動

並不是我工作過的每個人都經歷瞭如此急劇的下降，但市場顯然已經不一樣了。我和我的交易同事們抱怨股票的波動性不再像以前那樣。而且確實如此。芝加哥期權交易所SPX波動率指數，通常稱為VIX，講述了這個故事。VIX是整體市場波動性的衡量標準。從1998年到2002年，VIX的交易範圍通常在20到30之間，甚至曾飆升至40以上。但在2003年至2007年的牛市中，它徘徊在十幾的水平。7月，VIX自2003年以來首次收盤超過20，而股票的波動性與整體市場一樣。在8月14日，一隻老牌股票，預付法律服務（PPD ）在開盤時上漲了三點，隨後下跌了兩點，反彈回升，然後又下跌三點，最終當天收盤上漲90美分。（這可能讓我賺了3,000到5,000美元。）Bowne & Co.（BNE ）在開盤時下跌了超過一點，然後回補了大部分損失。（又是一千美元。）

我的朋友們堅持不懈，可能正在受益。一個告訴我他一天賺了10,000美元——這是他一年多以來第一次達到五位數。他們感到不安——市場已經沉悶了很久——但希望波動能繼續。這與普通投資者的觀點截然不同。

這幾周是我自從放棄日間交易以來第一次想到我可能錯過了什麼。但我不會回去。我現在是一個投資者，我在市場上是為了長期。

作者：本·萊維索恩