他們在網絡上在想什麼？ - 彭博社

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在硅谷，他們喜歡説這不是關於金錢。然而在九月底，私營在線社交網絡Facebook預計在2007年的銷售額為1.5億美元，基於驚人的超過100億美元的估值尋求新的投資。幾天後，一個金融意見網站24/7 Wall St.推測，TechCrunch，一個每月收入約20萬美元的博客，可能會從像CNET Networks這樣的收購者那裏獲得1億美元或更多的價格。現在有傳言説，RockYou！作為第二大社交網絡軟件“小部件”的製造商，可能會尋求高達5億美元的出售。儘管RockYou否認了這一點，或者根據幾項估計，Facebook小部件廣告收入的總和每月不到100萬美元。

這些交易都沒有實現，也許都不會實現。谷歌（GOOG）確實存在，其股價在10月9日突破600，給予這家搜索巨頭更大的收購公司能力。這些高估值讓硅谷及其他地方的許多人感到不安。他們擔心會重演2000年初達到頂峯後又在同年崩潰的互聯網泡沫。“像Facebook這樣的公司讓每個人都感到瘋狂，”Clearstone Venture Partners的董事總經理Sumant Mandal説。

但泡沫的討論忽略了要點。來自谷歌、微軟（MSFT）、雅虎！（YHOO）、eBay到新聞集團（NWS）和CBS（CBS）的成熟公司的收購，儘管看起來泡沫重重，但卻具有有效的戰略目的。營銷人員和媒體公司都熱切相信，有盈利的機會可以讓人們以麥迪遜大道從未夢想過的方式與他們的品牌、產品和廣告互動。

奇幻的估值信號着網絡經濟的重要轉型，這將比互聯網泡沫破裂時更加動盪。網絡正在從一個人們尋找信息、娛樂和產品的地方，轉變為一個社交媒體，人們在YouTube上分享視頻，並在Facebook上與朋友交流。

收購狂潮

考慮一下微軟，據説它有意以高達5億美元的價格購買Facebook的5%股份。這是微軟230億美元現金和短期投資的2%——對於在新興網絡中佔據領先地位來説，這只是小錢。而過度下注的風險幾乎可以忽略不計。正如所證明的那樣，當eBay最近對其2005年以26億美元收購的互聯網電話服務Skype進行了14億美元的減記時，其股票實際上略有上漲。投資者早已將其拋棄。

因此，競爭仍在加劇。今年8月，微軟完成了對在線廣告公司aQuantive的60億美元收購。雅虎最近以3.5億美元收購了在線辦公生產力軟件製造商Zimbra，並以3億美元收購了廣告網絡BlueLithium。僅谷歌今年就收購了11家網絡公司，約是去年的兩倍，包括在10月9日收購的一個名為Jaiku的“微博客”服務。

媒體公司也在加速活動，使得新聞集團2005年以5.8億美元收購MySpace的交易顯得合理。例如，CBS在5月以2.8億美元收購了一個規模更小、目標更明確的音樂網站Last.fm，一位風險投資家表示這個價格是他預期的五倍以上。專業社交網站LinkedIn的主席、Facebook和其他網絡初創公司的天使投資人Reid Hoffman指出：“對於這些公司來説，戰略比現金重要得多。”

宏偉的期望

話雖如此，一些估值的理由可能會變得相當有創意。一些快速增長的Facebook生態系統的成員將他們的分析建立在公司可能成為下一個谷歌的想法上。最近為構建Facebook應用程序的公司推出基金的Altura Ventures首席執行官Lee Lorenzen甚至認為Facebook的價值為1000億美元。他假設各種新型廣告和電子商務將幫助Facebook在2008年底之前產生22億美元的利潤。

毫不奇怪，其他人對這種分析感到震驚。達特茅斯學院塔克商學院的金融教授Anant K. Sundaram指出，Facebook的價值要達到100億美元的唯一方法是假設用户和收入的增長遠高於極其盈利的谷歌。“我看着這個估值，心想，‘這太傻了，’”Sundaram説。即使Facebook以某種方式實現了這些預測，他警告説，“錯誤在於世界其他地方根據這個估值做出決策。”確實，想象一下如果經濟進一步降温，在線廣告隨之下降，而谷歌報告的季度業績未能達到分析師的預期會發生什麼？股市的下跌可能會減緩谷歌和其他公司的收購狂潮。

但目前，谷歌仍然可以大手筆支出，科技和媒體高管感到他們需要跟上構建新網絡的步伐。從某種意義上説，初創公司本身，而不是硅芯片和磁盤驅動器，正在成為硅谷的原材料。每個初創公司提供了最終產品的小型模塊化部分；每個公司都被谷歌和新聞集團等收購和組裝——畢竟，他們才是真正懂得如何賺錢的。

作者：羅伯特·D·霍夫