你應該從顧問那裏購買嗎？ - 彭博社

如果您註冊了經紀公司提供的熱門投資顧問服務，例如美林（MER）個人顧問、史密斯巴尼顧問（C）或施瓦布私人客户（SCHW），您的經紀公司將很快向您提出特別請求。您將被要求書面同意允許經紀公司與您的賬户進行“主交易”。這意味着從公司的自有庫存中購買股票和債券，而不是讓您的顧問在公開市場上尋找最佳價格。

儘管主交易通常在傳統的佣金制經紀賬户中使用，但在快速增長的顧問賬户中，它實際上是被禁止的，這些賬户數量約為400,000個，提供無限交易和更全面的建議，年費平均約為資產的1%。

被稱為非自主顧問賬户，這些賬户受到更嚴格的法規的管理，旨在防止利益衝突，而這些法規比經紀賬户更為嚴格。但在九月份，證券交易委員會暫時允許在這些賬户中進行主交易，部分原因是為了讓投資者更好地獲取難以找到的證券。

經紀公司表示，如果您想購買單個債券或最近完成的首次公開募股的股票，這種交易尤其有利。即使是消費者倡導者也承認，這種交易可能會導致更具競爭力的價格。這部分是因為當經紀公司擁有大量特定證券——例如，一隻市政債券——的庫存時，他們可以將個人的小訂單與來自機構投資者的大訂單結合起來。這使他們能夠提供更具吸引力的價格，Cerulli Associates的高級分析師傑夫·斯特蘭奇（Jeff Strange）表示，該公司專注於金融服務行業的研究。

另一方面，消費者倡導者警告説，證券公司可能有動機推動其庫存中的證券。例如，當查爾斯·施瓦布作為主承銷商出售新發行的債券時，該公司從債券面值的不到0.01%到2%中獲得分銷費用。在其施瓦布私人客户顧問賬户的披露手冊中，該公司承認這些交易存在固有的利益衝突。

如果您認為您可以從主交易中受益，請給予您的同意，但要保持警惕。由於您的經紀人/顧問必須為每筆交易尋求許可以及您對主交易的批准，因此這是質疑價格的好時機。您還需要關注您的主交易作為一個整體的表現。證明經紀人在特定交易中未能給您提供當時可用的最佳價格是困難的。不過，如果您看到您公司推薦並以主交易方式出售的證券價格下降的模式，而這種下降無法用股票行業或整體市場的下跌來解釋，那麼可能會引起警覺。如果您有疑慮，您可以隨時撤回您的同意。

當允許在這些顧問賬户中進行主交易的規則在2009年到期時，SEC將權衡這些交易是否對投資者有利。如果您在關注交易方面表現出勤奮，您甚至可能會向監管機構提供一些有見地的評論。

作者：安·特爾傑森