西班牙的底部捕撈 - 彭博社

前往任何西班牙城市的郊區，你會發現一片半建成的公寓塔樓和聯排別墅從岩石土壤中拔地而起。就在幾個月前，這些房子會迅速售出。但現在，全球信貸緊縮、國家經濟放緩以及住房泡沫的破裂意味着這些房子可能最終落入的不是西班牙家庭的手中，而是大名鼎鼎的投資銀行。

越來越多的國際金融參與者正在進入西班牙，以從預計將出現的一波壞賬中獲利。在過去的一年裏，至少有三家西班牙債務催收機構與希望以低價收購不良貸款的外國金融機構達成了交易。今年四月，德國公司GFKL金融服務公司（與高盛有關聯）購買了馬德里Multigestión Iberia的95%。雷曼兄弟去年春天與一家名為Gesif的公司成立了合資企業。去年十二月，英國不良債務專家Cabot Financial Group購買了巴塞羅那Gescobro的20%。其他交易據説正在籌備中。“投資者試圖在西班牙站穩腳跟，因為他們預計壞賬將激增，”馬德里Esade商學院的金融教授聖地亞哥·明格斯説。

在過去五年裏，西班牙的建築熱潮在二戰後歐洲無與倫比。隨着西班牙經濟年增長率高達4.1%，該國建造的房屋數量超過了歐洲其他國家。在過去十年左右，房價已經翻了三倍，迫使數百萬西班牙人深陷債務，以購買公寓和房屋。

現在大多數經濟學家預測增長將放緩，2008年可能僅為2%。住房價格開始緩慢上漲，馬德里經濟顧問國際金融分析師表示，明年可能會下降10%或更多。這將使購房陷入深度凍結，一些過度擴張的開發商可能會違約。“西班牙開發商的風險很大——佔總企業貸款的40%，”雷曼兄弟西班牙業務負責人路易斯·德·金多斯説。“我看到那裏的違約風險最高。”隨着建築放緩，失業率可能會上升——去年建築業佔西班牙就業的13%——這使得許多家庭難以償還抵押貸款。

收款交易如何幫助

大型全球金融機構正在押注放緩不會持續超過幾年。因此，他們希望以低價收購有價值的物業，這可能很快再次成為一個熱門市場。收款機構通過兩種方式幫助銀行：他們可以掌握伊比利亞經濟的脈搏，讓銀行知道何時有新債務可用，並且他們可以幫助收回全球玩家最終購買的任何貸款。

已經有跡象表明西班牙金融系統的壓力在增加。6月，西班牙第二大銀行BBVA以3700萬美元的價格將價值11億美元的不良貸款出售給Multigestión，地方新聞報道如此稱。中型銀行西班牙大眾銀行表示正在考慮類似的出售。但很少有人預計這些問題會演變成會 derail 西班牙經濟的危機。西班牙的銀行似乎比許多歐洲和美國的競爭對手健康得多。總體家庭債務仍然相對較低，因此消費者仍在消費，足以防止經濟滑入衰退——並使西班牙的住房低迷成為全球金融家的機會。

作者：大衞·洛克斯，喬安·塔齊安在馬德里