專家解析央行下調雙率:升息週期已經結束

9月15日，中國人民銀行表示，為了貫徹黨中央、國務院對下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的問題，保持國民經濟平穩較快持續發展，中國人民銀行4年來首次決定從9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點。

15日中國人民銀行決定下調貸款基準利率和存款準備金率，對此交通銀行首席經濟學家連平認為，此舉反映了貨幣政策微調的思路，他認為升息的週期已經結束，但並不能由此判斷中國已進入降息週期。

對於此次央行同時下調貸款基準利率和存款準備金，連平認為主要出於三個方面因素的考慮，首先，目前國內的經濟運行態勢使人擔憂，從目前已經公佈的經濟數據來看，無論投資還是消費都不甚理想。其次，目前市場上對未來經濟的預期普遍比較悲觀，多方觀點均認為經濟增速會下降。另外，國際經濟形勢的惡化，雷曼兄弟申請破產倒閉加劇了國際金融動盪的風險，未來國際經濟形勢不容樂觀。在這種形勢下，如果繼續維持前期偏緊的貨幣政策，市場上得不到放鬆得信號，對市場將會造成很大的壓力。

連平認為，此次貨幣政策的調整維持了前一陣子貨幣政策微調的思路，屬於央行面對新的國際、國內形勢對貨幣政策進行的微調。此次貨幣政策的微調體現在有差別的下調了商業銀行的存款準備金率，除了除工、農、中、建、交、郵政儲蓄銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，汶川地震重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個百分點。“這主要是由於部分中小銀行已經出現了流動性緊張的情況。”連平表示，在目前的國際形勢下，首先要確保銀行業不出現大的問題，而如果銀行的流動性出現問題，對銀行業的影響比較大。與中小商業銀行相比，大銀行的資金比較充裕，而從總體上來説，貨幣政策不宜放鬆，“這樣的貨幣政策調整帶有微調的性質。”

連平表示，接下來貨幣政策應該繼續放鬆信貸額度，“雖然準備金率放鬆為部分銀行提供了流動性，但如果沒有信貸額度也難以確保銀行也很難把錢放出去。”

對於此次降息，連平認為主要是考慮近期市場資金緊張，企業融資成本上升，此次降息將會減少企業尤其是急需大量資金企業的融資成本。對銀行業來説，單方面降低貸款利率的確會縮小銀行業利差，但對銀行業究竟帶來多大的影響還要從實際執行利率的情況來看。“如果市場貸款需求依然很旺盛，信貸仍然供不應求，實際執行利率可能依然居高不下。”從實際情況來看，目前市場上貸款需求是非常旺盛的。

對於此次降息是否預示着中國已經進入降息週期，連平認為仍然有待觀察。“進入降息週期應該是全面下調存貸款利率，而目前僅僅是下調了貸款利率。”因此，目前還不能説明中國已經進入降息週期。(記者 唐真龍)