新聞分析：如何看待央行雙率下調

新華網北京9月15日電題：如何看待央行“雙率”下調

記者王宇、張旭東

中國人民銀行15日對外宣佈了兩項貨幣政策的調整措施，一是決定16日起下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點；二是決定25日起，下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，對汶川地震災區金融機構存款準備金率下調2個百分點。

分析人士指出，此舉體現了宏觀部門對當前經濟有保有壓的調控意圖，將有利於減小中小企業經營壓力，保持經濟平穩健康發展。

央行稱，此舉意在貫徹黨中央、國務院對下半年經濟工作的部署，解決當前經濟運行中存在的突出問題，落實區別對待、有保有壓、結構優化的原則，保持國民經濟平穩較快持續發展。

“貸款利率下調符合我們此前的判斷。它是當前貨幣政策在保持連續性、穩定性同時的適度微調。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇接受新華社記者採訪時説。

郭田勇認為，當前工業品出廠價格(PPI)屢創新高，企業利潤受到擠壓，下調貸款利率，可以幫助企業減輕負擔，也有利於防止經濟下滑。

根據國家統計局公佈的最新數字，8月份我國工業品出廠價格(PPI)同比上漲10.1%，比上月加快0.1個百分點。業內人士認為，在居民消費價格指數(CPI)回落的情況下，PPI的走高無疑將對企業的盈利空間進一步擠壓。

對於貸款利率下調是否會給金融機構盈利帶來較大影響，郭田勇認為，從上月公佈的銀行業半年業績可以看出，14家銀行上半年共實現税後利潤逾2300億元，同比增長超過60%，盈利相當可觀。“在企業出現經營困難的時候，銀行業出現較大盈利是不正常的現象，下調貸款利率，可將一部分利潤從銀行轉移至企業。”郭田勇説。

央行公佈的存款準備金率調整政策，還十分罕見地使用了差異性下調手段。對此，中國社科院國際金融研究中心秘書長張明指出，存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。此次差異性下調，體現出結構性調整的原則，和決策層力圖緩解中小企業融資難的政策意圖。

“中小金融機構給中小企業的貸款量，大約佔中小金融機構總體貸款量的三分之一到二分之一，這一比例遠遠高於大銀行。因此，當只對中小金融機構的存款準備金率實施下調後，將增加中小金融機構的貸款規模，有利於讓中小企業獲得更多貸款。”郭田勇説。

下調存款準備金率是否會帶來流動性過剩的後果？對此張明認為，此舉雖會釋放一定流動性，但考慮到工商銀行、建設銀行等六家最大的全國性商業銀行的存款數量佔到全國存款數量的大部分，因此本次差別下調所能夠釋放的資金餘額也將是非常有限的。此外，最近公佈的金融數據也表明，當前貨幣供應量增長已進入一個合理的區間。

中國人民銀行12日發佈的8月份金融運行情況顯示，8月末貨幣供應量增幅繼續回落，廣義貨幣供應量(M2)餘額為44.9萬億元，同比增長16%，增幅比上月末低0.35個百分點，自6月以來連續三個月回落。

專家指出，儘管這是貸款利率近年來的首次下調，但尚不能成為市場判斷央行貨幣政策發生根本性轉向的信號。