據稱三鹿可能被完達山與其他企業聯合併購

三元股份(600429.SH)併購三鹿將面對較多難題，完達山有意競購。昨天，《第一財經日報》從權威人士處得到消息，目前三鹿最可能的併購方式是被黑龍江完達山和其他企業聯合併購，而非由一家單獨併購，三元股份可能是“其他企業”中的一個。

昨天，完達山董事長劉清泉對本報記者表示，完達山確有併購三鹿設想，但表示不方便透露更多細節。

同時一家廣東乳品企業也向三鹿危機處理機構相關領導拋出“繡球”，準備併購其13家工廠中的2家，但三鹿危機處理機構相關領導沒有給予熱情回應。有消息稱，三鹿方面有自己重振雄風的打算，但評論人士認為，成功可能性不大。

“蛇吞象”難題

三鹿奶粉事件發生後，這個奶粉老大將何去何從就成為行業熱門猜想：甩掉“三鹿”品牌尋求重振還是被併購？

9月25日晚，三元股份公告稱，25日下午4點半，接有關部門通知，須研究相關併購事宜。至今三元股份已停牌十餘日。昨天下午，三元股份董事會秘書王鈴對本報記者表示：“還沒有什麼可説的。”

上述權威人士對本報記者表示，相對弱小的三元單獨併購三鹿有不小的困難。

在奶粉事件爆發之前，三鹿與三元規模懸殊較大。同為農墾系統的三鹿，2007年銷售收入是100億元，三元只有11億元，而三鹿在2001年銷售額就已經達到23.57億元；目前，三鹿的全國佈局已小成氣候，三鹿在31個省市600多個地市設立了經理部，在每個縣城都建立了直銷點，進入一、二類超市數量就達4萬多個，而三元主要市場還只是集中在以北京為核心的華北市場；目前，三鹿總資產是16.19億元，三元總資產13億元人民幣，兩家員工數量也相差懸殊，三鹿員工近2萬，三元只有5000多員工。

儘管相差懸殊，只是“吞下”三鹿並非難事。

“其實資金層面的問題並不難解決。”乳業分析人士王丁棉對本報記者説。更重要的是，三元收購三鹿之後能否順利“消化”。

王丁棉稱，如能順利消化，三元會更強大。不過，沒有全國市場運作經驗的三元，如何駕馭三鹿留下的全國市場佈局？在三鹿30多萬噸的產能中，只有8萬噸的液態奶，奶粉產能達到25萬噸，奶粉銷售額達到50多億元，而三元目前奶粉銷售額只有幾億元，接受如此大的奶粉產能之後的消化，對三元來説是巨大的挑戰。

對完達山來説，難度要小一些。完達山現有資產總額16.7億元，下轄41家生產廠，擁有員工1.1萬人。2006年完達山實現銷售收入22億元，奶粉和液態奶的比例分別佔到60%和40%。

不過，三鹿目前在市場上的巨大負面影響，對任何併購者都意味着挑戰，乳業分析人士認為，併購之後處理不當，這些負面影響會引火燒身，讓原本健康的品牌受到傷害，王丁棉對本報記者説：“企業可能被壓死。”

還需要注意的是，經過毒奶粉事件，三鹿除了10多億元的固定資產已所剩無幾，而10多億元的固定資產還需要考慮折舊。