蔡恩澤：“裸泳”的冰島是一面鏡子

被奉為“股神”的巴菲特曾説：“只有退潮時，你才知道誰在光着身子游泳。”如今的冰島似乎正在“裸泳”，經濟狂潮消退之下，喧鬧的沙灘上留下的是冰島金融投資者惶恐、尷尬的身影。而這一無力遮羞的身影正體現了人類的貪婪和浮躁所帶來的致命傷。

“小國大夢”變噩夢

位於歐洲最西部、靠近北極圈的冰島是一個小國，人口不過32萬，相當於許多國家的一個小城市。可“人小鬼大”，冰島的人均GDP位列世界第四，這是靠畸形的金融業刺激而成的。多少世紀以來，漁業一直是冰島的主要經濟支柱。可是也許是經濟全球化的緣故吧，近幾年來，冰島人漸漸聞不慣自己身上的“魚腥味”，他們羨慕華爾街金融大佬們夾着皮包、西裝筆挺地在世界各地穿梭，他們發現可以從金融業獲取鉅額財富，不像搖櫓打魚那麼費力。於是喜歡冒險的冰島人也開始做起“金元帝國”的大夢，他們帶着以往在海洋時代的粗獷激情，投身到金融行業中，憑藉狂熱的投機慾望和近乎攫取的手段從海外大量借貸，銀行的規模迅速膨脹，讓國家經濟的其他行業面有赧色。

金融業孤軍深入的快速發展導致冰島陷入困境。截至今年6月30日，冰島三大銀行的資產規模總計達到14.4萬億冰島克朗，約合1280億美元。而該國的國內生產總值僅為193.7億美元。同時，冰島債台高築，外債超過1383億美元，它們的海外儲户也遠遠超過了冰島的人口。

全球金融海嘯很快就席捲這個北大西洋島國，讓冰島的金融投機家們惶惶不可終日。冰島克朗對美元匯價在30天內累計下跌31%，連總統格里姆松也急得因心臟病住進了醫院。10月6日，冰島總理哈德發表全國電視講話稱，冰島面臨全國性破產風險，他將向議會提議給予政府更多權力來管理本國金融體系。冰島政府開始緊急救市，包括將三大銀行收歸國有，暫時停止其儲蓄業務，同時向外國借債，以解燃眉之急。但是，在冰島這個僅有20億歐元外匯儲備的彈丸之地，當擁有1000億歐元資產的銀行惹出麻煩時，任何補救措施都是杯水車薪。冰島人已經發現，“小國大夢”其實是一場噩夢。

沙灘上的金融大廈

冰島銀行業狂飆突進，與實體經濟發展極不協調，投資也過多集中於高風險領域。自2004年以來，冰島最大三家銀行資產擴大4倍，但多數增長由借貸融資推動。隨着金融危機爆發，全球銀行業借貸利率上升、資本流動性驟減，冰島銀行業頓時捉襟見肘，陷入困境。美國彭博新聞社提供的數據顯示，截至10月9日，冰島三大家銀行所欠債務共計610億美元，是冰島經濟總量的12倍。以冰島大約32萬人口計算，這大致相當於包括老人兒童在內的每個冰島公民身負20萬美元債務。

這是一個沉痛的教訓。近幾年來，伴隨着一些金融投機家的連連得手，人們錯誤地以為全球已經步入金融時代，一時間，金融投資成為最走俏的職業，就像冰島人一樣，告別漁船，紛紛加入金融投機大軍。我們到處看到那些掛着風險投資師頭銜的金融人士招搖過市，好像遍地是黃金，等待人們到金融市場去揀。

冰島全國性破產，對每個國家都有借鑑意義。金融業畸形發展，離開實體經濟保駕護航，就好比是建築在沙灘上的金融大廈，沒有紮實的根基，一遇風吹草動，頃刻間轟然倒塌。一個國家如果把炒金融當作主業，默認炒金融風氣蔓延，而不把精力投向本國實體經濟建設，那麼，這個國家的經濟命脈必然會被少數金融野心家的黑手所左右。當金融海嘯不期而至時，像冰島這樣的小國，只有無奈地被海浪席捲而去。丹麥銀行資深分析師克列斯騰森認為：“冰島的做法更像是個私人投資基金而非政府。信貸危機發生後，他們便成為最脆弱的國家。”

中國需夯實經濟根基

冰島是一面鏡子，冰島政府面臨破產對於中國無疑是敲響了警鐘。過去幾年，中國房地產過熱，出口增幅過大，這些問題無不與金融業的擴張息息相關。銀行放貸無度，成了開發商的提款機，促成房地產泡沫嚴重，房價暴漲。而出口企業也是藉助銀行的後盾擴大規模，一窩蜂地出口產品。

另一方面，外匯儲備過多，風險加大，主權財富資金不得不出手。但中投買黑石股票，賬面虧損已有10.8億美元。投資大摩，又無異於給大摩填次貸的窟窿，如肉饅頭打狗，有去無回。近日，中投公司再次面臨尷尬，它投資約50億美元的美國貨幣市場基金因持倉出現虧損而凍結了贖回。顯然，金融投資人才的缺乏和對市場的研究不夠，反而增加了風險。

中國經濟要想有一個良性循環，必須警惕金融業像脱繮的野馬恣意奔跑。要加強對金融業的監管，謹防金融危機，加快建設自己的隊伍。對於有可能形成“泡沫”的行業如房地產也要適當予以抑制，千方百計避免其負面影響。在10月13日召開的第十屆高交會“資本市場高峯論壇”上，中國證監會研究中心一位官員表示，資本市場要立足於為經濟服務，實現資本市場與實體經濟的協調發展。毫無疑問，紮紮實實的實體經濟才是一個國家整體經濟的磐石，夯實經濟根基才能最終規避金融危機。只要一個國家的主體經濟根基牢固，不亂陣腳，就能抗得住任何金融風險。

聽説冰島又要捕魚為生，老老實實地回到“漁業時代”。而中國共產黨十七屆三中全會也把人們的視線從喧囂的股市和浮躁的樓市拉向13億人口賴以生存的農業。顯然，穿好泳衣帶上救生圈再游泳，才能遊得更遠。▲（作者是晶蘇傳媒首席分析師。）