楊帆：趁人口年輕，抓緊建設大工程

2020年以前這一段時間非常短暫且寶貴

３０年來世界經濟的繁榮，是依靠１比３０的金融槓桿撬動起來的，一旦緊縮將達到何等程度？即使各國聯手救市，數年經濟蕭條也不可避免，中國也無法獨善其身。目前國內股市已崩盤70%以上，房地產調整還沒有到位，企業虧損必定加大銀行呆賬，促使其緊縮信貸。國家大力度刺激經濟，可保持7%以上的經濟增長，但作為經濟增量，今明兩年降低３至４個百分點就很嚴重。這意味着企業普遍虧損，股市長期低迷，個人消費下降，政府財政緊張，經濟有可能進入惡性循環。

而我們面臨的一個更需要關注的問題是，經濟學的“劉易斯拐點”，正在中國出現。過剩的年輕勞動力已經不多，１２年以後中國社會突然老化，我們就只能夠依靠技術創新。２０２０年以前這一段時間非常短暫且寶貴，我們需要完成體制改革，基礎建設和技術升級三大任務。很多大規模的基礎設施工程，都應趁中國人口年輕儘快進行。因此，如何在應對金融危機的同時，抓緊完成這三大任務，不僅是減輕危機衝擊的問題，更是一個關係着中國未來可持續發展的重大問題。

在看到困難的同時，我們也應該看到以下一些有利的因素。畢竟目前中國人口還年輕，年輕人儲蓄率高，建國６０年以來一直保持３５％以上的高儲蓄率，可持續到２０２０年人口老化為止。儲蓄等於投資，是宏觀經濟基本平衡式，是中國經濟高速增長的基本條件。持續６０年的國民教育，積累了豐富的人力資本，現在大學生和研究生都出現過剩，正適應企業技術升級。

關鍵是如何把巨大儲蓄轉為投資

如何把巨大的儲蓄轉化為投資對中國來説是一個嚴峻挑戰。目前市場失靈，私人投資和消費低迷，只有依靠政府投資作為第一推動力。而積極財政政策只能從增量方面起先導作用，真正內需的啓動，則需要一系列深層次的社會改革和制度建設，促進利益格局調整。

調節貧富差距，使社會中間階層迅速成長，使貧困人口和地區得到幫助，使農村得到穩定和發展，包括為農民建立社會保障制度，降低農村電價，提高糧食收購價格，建設農村公路和電網，改善中西部交通和城市電網，都應積極實行。農村城鎮化仍有１０年潛力，每年３０００萬人進城，６００萬套住宅建設，加上城裏人擴大住宅面積，房地產有很大潛力。中國內部需求潛力巨大，能否迅速釋放，要看社會利益格局調整的效果，大規模開展公共工程，則要嚴格控制腐敗。

穩定金融資本市場，特別是股票市場，是當務之急。中國股市已嚴重超跌，如繼續滑坡或長期低迷，將使整體經濟走入惡性循環。國家４萬億刺激經濟方案出台，宏觀面已明朗，現急需解決“大小非”。決策層應看大局，有大魄力，不能讓歷史遺留問題再拖後腿。中國股市在數月之內先穩定後發展是可以期望的。