歐洲股票：專家認為2010年還有更多上漲空間 - 彭博社

歐洲股票策略師表示，盈利增長可以推動股票在2010年上漲11%，這是十年來最陡峭的年度反彈。

高盛集團（GS）和美國銀行（BAC）低估了今年漲幅的強勁，預測該地區的股票在未來12個月內可能上漲超過20%。摩根士丹利是彭博社調查的16家券商中唯一預計年底會回落的公司，稱政府刺激措施的撤回將對股票產生壓力。

明年的反彈將延續自1999年以來道瓊斯Stoxx 600指數的最大漲幅，通過恢復在2007年6月該指數攀升至六年多高點後抹去的5.5萬億歐元（7.9萬億美元）的市場價值。美國銀行的加里·貝克爾（Gary Baker）給出的最樂觀預測認為，該指數將上漲26%。

ING投資管理的股票策略師帕特里克·穆寧（Patrick Moonen）表示：“一切都為偉大的一年做好了準備。”該公司管理着約6100億美元的客户資產。如果各國減少刺激，“這表明經濟危機已經過去，這對未來的盈利增長是積極的。”

根據彭博社彙編的數據，Stoxx 600指數公司的利潤預計明年將增長29%。這與對2009年利潤增長7.4%的預測相比。數據顯示，基礎材料和金融股票預計將引領盈利增長，明年分別增長62%和61%。

利率斯托克600指數今年上漲了26%，較3月9日的12年低點上漲了58%，因為各國政府承諾超過12萬億美元，中央銀行將利率降至歷史低點，以結束全球衰退並修復信貸市場。截至今天倫敦時間上午8:14，該指數上漲0.4%，達到250.62。

高盛的彼得·奧本海默表示，明年全球經濟增長超過歷史平均水平將允許企業銷售擴張。摩根士丹利歐洲股票策略負責人特恩·德拉伊斯馬錶示，這種增長將觸發“緊縮”階段的開始，因為各國政府提高利率，逆轉股市的上漲。

德拉伊斯馬在最近的湯森路透Extel調查中被歐洲投資者評為最高排名，預計到年底MSCI歐洲本地指數將回落至1,030，曾一度上漲至1,200。

經濟復甦在1月份，高盛的奧本海默表示，如果信貸市場恢復，經濟惡化的速度放緩，基準指數將在2009年底前上漲20%。美林證券的貝克團隊在被美國銀行收購後重新品牌，預計今年將增長9.1%，而德拉伊斯馬預測2009年股市將幾乎沒有進展。

來自美國、歐洲和中國的政府報告現在顯示，經濟正在從自第二次世界大戰以來首次同步的全球衰退中復甦。中國的採購經理人指數在11月份以五年來最快的速度增長，而歐洲的製造業在歐元區經濟走出衰退後連續第二個月擴張。

美國上個月的就業人數減少了11,000人，低於彭博新聞社調查的經濟學家中最樂觀的預測，勞工部的數據顯示，發佈時間為12月4日。

“所有的星星在宏觀環境上都對齊了，”巴黎安盛投資管理公司投資策略副主任弗朗茨·温澤爾表示，該公司管理着約6000億美元的資產。“今年末的反彈可以帶我們更遠。”温澤爾預測，歐洲的收益明年將增長25%到30%，並預測全球股票將增加15%到20%。

利潤增長根據摩根大通歐洲股票策略負責人米斯拉夫·馬特伊卡的説法，利潤增長可能幫助歐洲股票在2010年底前上漲多達19%。他估計，MSCI歐洲指數到明年年底可能達到1,300。

“短期催化劑是強勁的盈利報告季、積極的就業數據、領先指標的反彈以及對新一年的風險配置增加，”馬特伊卡在12月8日的報告中寫道。

摩根士丹利的德拉伊斯馬錶示，政府刺激措施的撤回將引發一個“非常危險的時期”，股票將受到影響。他表示，彭博數據顯示，MSCI歐洲本地指數將在2009年上漲1.5%至925。

‘更困難’歐洲中央銀行表示，金融市場已經改善到足以讓其收緊一些緊急流動性措施，因為歐元區正在逐步從衰退中恢復，根據其12月10日的月度編輯公報。經濟學家預計，位於法蘭克福的中央銀行將在2010年第三季度提高借貸成本，根據彭博新聞社的調查。

“明年主要的事件將是利率上升的時刻，”巴黎BNP Paribas投資合夥公司的首席投資官Christian Dargnat説。“第二季度將會更加困難，更加波動，因為投資者預期會有加息。”包括BNP Paribas SA收購Fortis的資產，BNP Paribas投資合夥公司管理着約7690億美元。

基礎資源股今年在歐洲的漲幅領先，從2008年Stoxx 600中19個行業組別中表現最差的行業反彈。Dargnat對該行業保持“超配”立場，這意味着他持有的股票比例高於基準，因為他認為這些公司正在受益於經濟的改善。

表現最差的公司美國銀行的Baker表示，投資者將錯過購買所謂的防禦性股票，如醫療保健和公用事業公司，這些公司的收益與經濟增長的關係較小，並建議在這些行業採取“低配”頭寸。Stoxx 600中的公用事業今年在19個行業中表現最差。

銀行和基礎資源今年分別上漲了45%和93%，超越了所有其他行業，因為資金經理在2007年高峯後更傾向於購買一些受創最嚴重的行業。

策略師預測Stoxx 600將上漲11%，這將使該指數達到277，而昨天的收盤價為249.57，較2007年的高峯400.31相比。該指數自高點以來在今年3月暴跌61%，原因是與次貸相關的銀行損失總計達到1.71萬億美元，以及隨之而來的2008年9月紐約雷曼兄弟控股公司倒閉後的信貸危機。

“強大的驅動力”政府和中央銀行為振興金融市場而花費或借出的資金，已促成今年股市的上漲，預計在2010年將繼續成為股票的“強大驅動力”，這是來自倫敦蘇格蘭皇家銀行集團的策略師格雷厄姆·比肖普和伊恩·理查茲的觀點。摩根士丹利的德拉伊斯馬錶示，2010年下半年刺激資金的撤回將拖累股票市場。

“許多情景取決於宏觀環境以及政策制定者的反應，”慕尼黑意大利聯合信貸銀行德國分部的策略師格哈德·施瓦茨説。“我們的信息是，現在要留在市場上。我們還沒有看到峯值。”