走私伏特加打擊行動可能提升合法品牌 - 彭博社

俄羅斯總統德米特里·梅德韋傑夫對非法生產伏特加的打擊可能會幫助該國兩大釀酒商，OAO Synergy（SYNG:RU）和俄羅斯酒精集團，銷售更多他們最受歡迎的品牌。

梅德韋傑夫正在通過打擊非法伏特加的生產和供應，以及對商店貨架上的最低價格進行限制，來應對世界上人均酒精消費最高的問題。分析師表示，這些措施可能會促使更多飲酒者轉向Synergy和俄羅斯酒精集團生產的中檔伏特加。

倫敦Evolution Securities Ltd.的分析師西蒙·海爾斯表示：“整個推動的目標是減少酒精消費，但這可能會促使人們轉向優質品牌，從而使這些本地釀酒商受益。如果人們突然無法以半價購買非法產品，他們自然會選擇更高檔的產品。”

總統面臨的挑戰不小——黑市約佔該國每年24億升伏特加消費量的半數。投資銀行文藝復興資本估計，他的改革可能會使俄羅斯伏特加市場的價值在2010年上升13%，達到5493億盧布（185億美元），而非法品牌的銷售可能會下降26%，降至1013億盧布。

價格管制政府已設定自1月1日起每半升伏特加的最低零售價格為89盧布，幾乎是非法品牌平均價格的兩倍，這些非法品牌可以在商店輕易購買。俄羅斯酒精集團的Yamskaya同樣大小的瓶子售價為100盧布，而Synergy的Belenkaya售價約為135盧布。

“最低價格是應當幫助消除商店貨架上非法伏特加的一系列措施之一，”俄羅斯酒類公司的發言人亞歷山大·科羅夫卡説，該公司由波蘭的中歐分銷公司（CEDC）和獅子資本有限公司共同擁有。“人們不會想喝未知的產品。中檔品牌的需求將會上升。”

梅德韋傑夫試圖在前蘇聯領導人米哈伊爾·戈爾巴喬夫未能成功的地方取得成功。戈爾巴喬夫在1985年5月在全國實施了部分禁酒，以遏制濫用，抬高價格並限制銷售的時間和地點。雖然官方消費量下降，但這些措施適得其反，黑市生產填補了合法渠道留下的空白。

戈爾巴喬夫的打擊“戈爾巴喬夫在1980年代的反酒精運動是對該行業的最後一次嚴厲打擊，”莫斯科Otkritie經紀公司的分析師維克托·迪馬説。“瓶子從商店貨架上消失，葡萄園被毀壞，結果，人們開始製造和飲用替代品。”

根據該國的酒類市場監管聯邦服務局的數據，俄羅斯每年有超過23,000人死於酒精中毒，75,000人死於“過量飲酒”。雖然一些釀酒商在黑市上出售伏特加以避免支付消費税，但更多不道德的生產者則出售摻有防凍劑、打火機燃料和廉價香水的酒精飲料。

政府的目標是到2020年將每人每年的純酒精消費量降低到5升，而現在是18升。

俄羅斯檢察官查獲了約100萬瓶伏特加，並正在調查北奧塞梯-阿蘭共和國的兩家釀酒商，內務部調查委員會的新聞服務在一份電子郵件聲明中表示。這兩家伏特加製造商被指控非法出售部分生產的酒精以避免支付消費税，內務部表示。

“大贏家”如果梅德韋傑夫的改革成功限制走私者的影響，俄羅斯酒精市場領先的Yamskaya品牌和Synergy的Belenkaya品牌將是首個受益者，這兩者在中價位類別中佔據主導地位，分析師表示。根據Renaissance的估計，Synergy的收入明年可能增長24%，達到235億盧布，幾乎是今年預測增長速度的兩倍，該公司建議買入該股票。

“這一類別的伏特加已經是俄羅斯增長最快的，而這可能進一步推動增長，”倫敦Sanford C. Bernstein的分析師特雷弗·斯特林説。他補充道，“大贏家”將是Synergy和CEDC，後者還通過其本地單位銷售Parliament伏特加品牌。

CEDC在納斯達克的市值今年已上漲44%，達到19億美元。在此期間，Synergy的股票價格上漲了四倍多，使其市值接近110億盧布。

根據Evolution的哈勒斯，最低伏特加定價也可能加速俄羅斯消費者從廉價烈酒轉向啤酒。這將使包括Carlsberg A/S（CABJY）和安海斯-布希英博（BUD）在內的釀酒商受益，因為它們在俄羅斯的銷量今年大幅下降，並面臨從1月1日起三倍的消費税。

啤酒受益“擴大伏特加和啤酒之間的價格差距無疑將對已經承受壓力的啤酒行業有利，”哈勒斯説。他補充道，政府的財政也將因消費者轉向啤酒或合法伏特加品牌而受益，因為“消費者進入了應税市場”。

“政府的舉措是正確的，我們全力支持，”Synergy首席執行官亞歷山大·梅切廷在一次採訪中表示。“俄羅斯的合法伏特加市場今年下降了15%。明年，在最低價格和其他措施的幫助下，市場應該會回升。”

Synergy及其競爭對手的銷售可能會“提供額外資金，他們可以將其投資於海外市場的一些品牌營銷，”莫斯科UniCredit SpA的分析師Natalia Smirnova表示。Synergy在九月份開始向美國和一些中東國家出口其高端Beluga品牌。Mechetin在2008年表示，酒廠預計Beluga在美國的銷售將在五年內超過俄羅斯的收入。

海外擴張俄羅斯酒業的Korovka表示，出口更有利可圖，並補充説俄羅斯酒業計劃明年進入美國市場，並旨在在拉丁美洲銷售。該公司更昂貴的Green Mark品牌在莫斯科售價為140盧布，而在英國酒類商店的零售價格相當於496盧布。

根據Synergy的Mechetin所説，宣佈的措施“將不足以”應對地下生產的規模。他補充説，政府還需要考慮對消費税政策的變化和對伏特加運輸許可證的監管。

波士頓大學的後蘇聯政治專家Walter Connor表示：“我對這場運動的有效性持非常懷疑的態度，因為它是針對幾乎是一種國家消遣的事情。”他説：“很多人會不惜一切代價支付，或者轉向家庭釀酒。在沒有大多數人支持的情況下改變文化是一個非常漫長的過程。”