專家警告稱美國定量寬鬆政策可能誘發下輪危機

中國智囊警告：美元“陷阱”可能誘發下輪危機

歐陽曉紅

美聯儲總計購買6000億美元國債的第二輪定量寬鬆計劃(QE2)看起來更像一個美元 “陷阱”—— 既省錢又不發生“赤字”。

這個“陷阱”會不會成為下輪危機的誘因？

中國的民間智囊們現在比以往更關心這個問題。

“QE2會成為下一輪經濟危機提前到來的誘因，或許危機未必出現在美國，而在全球某個地點發生。”11月15日，中信銀行副行長曹彤説。曹彤也是中國人民大學國際貨幣研究所聯席所長。上週，中國人民大學國際貨幣研究所與北京外國語大學公共外交研究中心聯合舉辦了 《美國量化寬鬆政策對全球經濟經濟影響》金融圓桌會議。

在大多數中國專家看來，QE2的代名詞是重啓“印鈔機”，或者説是開直升機向新興市場“撒錢”——因為新增貨幣並不會進入美國實體經濟，而在資本套利本能的趨動下，溢出資本將流向新興市場，從而誘發金融危機。

危機誘因

在中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚看來，美元量化寬鬆政策其實是美國為其產業重振贏得時間；此外，美國欲藉此製造全球通脹和資產價格泡沫引發下一輪金融危機。

目前全球經濟面臨兩個基本失衡：全球虛擬經濟和實體經濟的嚴重脱節；以及現在製造業中心已逐步從發達國家轉向新興市場國家，但貨幣金融中心仍在發達國家。向松祚分析，此背景下，美國欲通過貨幣金融戰略，轉嫁金融危機的風險和損失。

向松祚説，過去40年，其實美國有意或無意製造過三次全球性的通貨膨脹和資產價格泡沫，最終全球通脹和資產價格泡沫破滅，就轉化為通貨收縮和經濟衰退，主要代價卻是由發展中國家承擔的。QE2必將再度引發全球性的通貨膨脹和資產價格泡沫，後果就是資產價格泡沫和金融危機。“美國的確有能力利用美元國際儲備貨幣的特殊地位來製造美元週期，最終實現為美國利益服務。”向松祚説。

曹彤認為，全球現在表現出來三分之一發展中國家通脹和經濟過熱與三分之二發達國家經濟趨冷-如此比例關係並不能得出全球在未來一定是經濟趨冷和通縮，通脹不僅僅是一個經濟行為，也是一個貨幣現象。

顯而易見，目前發達國家的真實經濟增長並不快，但投資市場價格與資產價格卻飛速增長，昭示其貨幣推動發展中國家通脹已經起到主力軍作用。

而 “防範危機唯一的手段就是降低貨幣風險，以及能夠控制虛擬經濟，不要任其膨脹到誰也控制不了的程度。”曹彤説。

本位幣責任

曹彤直言，現實是美國享受了本位幣(基本通貨)利益，但不承擔本位幣責任，貨幣發行也不受約束顯然是當前整個貨幣體系的核心問題，如果此問題不予解決，全球貨幣發行便無法控制，貨幣膨脹與金融危機也會接踵而至。

而構建一個全球多元體系，也要賦予本位幣國家責任；惟有多元本位幣才能反映全球經濟結構。因此，“首先回到多元本位幣，其次對美國貨幣供給要控制。”曹彤説。

中國人民銀行國際司前司長、前中國駐IMF執行董事張之驤認為，美國執行量化寬鬆政策之所以成為眾矢之的，就在於美元有儲備貨幣作用，卻不承擔溢出影響。

北京外國語學院大學校長、公共外交政策中心主任陳雨露解釋，全球金融危機的貨幣根源，仍然在於美國所享有的三大超級貨幣權利；如美元在國際貨幣體系中擁有過分的壟斷權，也包括美元在貿易、投資、儲備等三大領域之中的地位；其次是美元不受監控的儲備貨幣發行權；最後是美國在國際貨幣決策領域中的一票否決權。

陳雨露表示，全球經濟不平衡首先是一種貨幣不平衡。問題在於，美國仍然利用其單級世界貨幣權利挽救危機。如果上述問題一日不得到解決，世界經濟危機的根源就不能得到消除。

也因此，陳雨露認為，美國經濟在全球經濟當中總量在過去40年呈逐漸下降趨勢，這種下降使得“美國佔世界1/4經濟實力欲佔全球2/3貨幣權利的矛盾”已成為當今世界第一矛盾。

“這次濫發貨幣政策，證實美國沒有更多的選擇，這是其唯一一條路繼續通過透支國家信用挽救經濟衰退的命運，但是其衰退方向已難以改變。”陳雨露稱。