世界經濟三足鼎立 美國入不敷出歐元瀕臨崩潰

環球時報特約記者李雪報道 今年世界經濟形勢好轉，令人吃驚。全球經濟產值增長可能會接近5%，遠高於預計的增長趨勢，增速也比一年前的預測要快得多。令金融市場心驚膽戰的大多數風險也未出現。中國經濟也未遭受硬着陸。美國經濟中期增速放緩並未形成雙底衰退。但歐元區一些小經濟體的困境卻漸漸浮出水面。然而，對於走向衰老的歐洲大陸而言，歐元區保持這樣的增長已經算體面的了，這要歸功於德國——2010年發達國家中增長最快的國家。

現在問題是，2011年的經濟形勢走勢是否會延續。許多人持肯定態度。大多數國家的消費者和工商界的信心指數仍在上升；全球製造業加速發展；金融市場生機盎然。摩根士丹利國際資本指數自7月初以來，已攀升了20%。時下，投資者對那些不詳的傳聞——如歐元區若干小國的債券收益率大幅飆升，再如中國通脹抬頭——也能輕鬆對待。

今年年初，投資者對於前景過於悲觀。但現在他們的信心似乎又顯得過了。簡而言之，世界經濟在2011年的走勢主要取決於三個地區：大的新興經濟體、歐元區和美國（儘管日本仍屬重量級國家，但它創造神話的可能性太小了）。

然而，三個地區卻在朝着不同的方向發展，經濟增長前景不同，政策選擇相互牴觸。有些分歧是不可避免的。印度經濟與美國經濟全然不同。但是新差別在繼續出現，尤其是在發達國家中，這就意味着它們之間會產生更多的摩擦。

蒸蒸日上的新興經濟體

首先看對今年全球經濟增長貢獻最大的新興經濟體大國。從中國深圳到巴西聖保羅，這些新興國家的經濟增長勢頭依舊，備份產能也已全部開足。只要有需求，外國資本都會源源不斷地湧入。原來曾經只對資產泡沫的擔憂，已變成對經濟過熱的恐慌所取代。中國是一個例證，但絕不止中國一個國家。巴西通貨膨脹已激增至5%以上，11月份進口同比上漲了44%。

廉價資金往往是通脹的主要原因。儘管2009年全球經濟衰退仍在人們的記憶中，但由於一些國家抑制貨幣升值，使得貨幣環境仍舊極為寬鬆。通脹和抑制貨幣升值共存的情況不可持續。為遏制價格上漲，大多數新興經濟體國家必須採取緊縮政策。如果做得過頭了，經濟增長勢頭將會驟降；如果做得無關痛癢，則會引發更高通脹，隨後還得采取更為緊縮的貨幣政策。無論如何，新興經濟體對宏觀經濟可能造成的衝擊都在急劇增加。

瀕臨崩潰的歐元區

歐元區是另一塊燙手的山芋，對金融市場和宏觀經濟都會造成衝擊。短期來看，僅僅因削減政府開支，其增速定會放緩。在一些主要國家，尤其是德國，鞏固財政是自願的，即使是自討苦吃。愛爾蘭、葡萄牙和希臘等國已毫無選擇餘地，前景淒涼。實踐經驗表明，參與貨幣聯盟的國家，不太可能僅靠下調工資和價格快速提高競爭力。更為糟糕的是，歐元區國家瀕臨破產所造成的金融衝擊——會波及至全世界——顯得更加清晰。這不僅是歐元區內許多政府欠債太多，而且需要重新審視整個歐洲的銀行體系。幾乎可以肯定的是歐洲在2011年將面臨另一場深不見底的危機。

入不敷出的美國

美國經濟也會轉型，但方向不同。與歐洲不同，美國宏觀經濟政策已決定放棄節儉原則。12月7日，奧巴馬與國會共和黨達成削減税收協議，減税力度遠遠超過了人們的預期，協議不僅繼續將布什政府推出的減税政策再延長兩年，而且還增加了約2%GDP的新減税措施。減税與新一輪量化寬鬆政策的結合，為美國注入了另一劑強心劑。

由此預計，美國經濟明年可能會增長4%，這超過了預計的趨勢，儘管還不夠快，但足以降低失業率。但美國的政客也在承擔風險，在長期預算前景極其糟糕的情形下，奧巴馬和共和黨仍未能在中期財政調整上達成一致。提出的各種解決財政赤字問題的建議都被束之高閣。債券投資者一直對這一世界主要儲備貨幣的發行者寬宏大量，他們通過拋售國債的方式表示對税收協議的讚賞。但越來越多的人擔心美國的財政窟窿會越來越大。若長此以往，美國債券市場在明年可能會崩潰。

新興經濟體、歐元區和美國之間的差別會加大任何一方的風險。美國的寬鬆貨幣政策與歐元區主權債務危機引起的擔憂，將刺激更多的資本流入新興經濟體，使後者央行被迫提高利率，抑制通脹。預計，在未來5年內，新興經濟體的增長約佔全球增長的50%，但其公共淨債務增長只佔全球增長的13%。在不遠的將來，全球經濟不是進行再平衡，而是朝着負債沉重的發達國家負債繼續增加，而節儉的新興經濟體愈加節儉的方向發展。

在一定程度上，西方國家避免經濟衰退，得益於歐洲和美國的協作，且持有相似的經濟理念。目前，雙方都深陷國內問題，在解決問題時又採取了截然不同的策略。這在國際合作中犯了大忌，預示着失敗。當再有一個歐元區成員國經濟出現問題時，歐盟政策制定者們難以再次形成新一輪解決方案。這也預示着金融市場的衰敗。

當然，以上分析未必是確定的方向。奧巴馬和國會可以着手在制定削減赤字的中期計劃上取得進展；宿怨已久的歐洲領導人可以達成一致意見，使歐元和整個區域內的金融體系轉到可持續發展的軌道上。新興經濟體大國可上調各自貨幣匯率。不過，不要對上述這些可能抱有過多的幻想。更加分裂的世界經濟格局會對2011年的經濟形勢造成破壞性的衝擊。（青雲編譯）

責任編輯：齊瀟涵