債券持有人憂心忡忡，西爾斯現金流失嚴重 - 彭博社

債券持有人和評級機構對埃迪·蘭伯特的西爾斯控股公司（Sears Holdings）持越來越悲觀的態度，該公司是西爾斯和凱馬特連鎖店的擁有者。儘管在第一季度虧損了1.7億美元，但該公司上個月表示將花費多達5億美元回購股票。6月21日，惠譽評級將西爾斯的評級下調至B，低於投資級別五個級別，原因是盈利出現“急劇下降”。

TD資產管理公司的格雷格·科西克表示，該公司的優先事項是錯誤的。“現在不是買股票的合適時機，”科西克説，他是擁有西爾斯債務的TD高收益債券基金的首席經理。“他們只需要紮根並重新專注於更好的執行。”西爾斯在9月份出售了12.5億美元的擔保債券，收益率為6.625%，部分用於資金回購股票。這些債券的價格在6月16日從5月底的92.5美分跌至90.3美分，因投資者對盈利下降感到擔憂。根據分析師莫妮卡·阿加瓦爾的説法，西爾斯的債務約為35億美元。

蘭伯特是對沖基金ESL投資的億萬富翁經理和西爾斯的董事長，他有偏向股東的歷史，通過購買股票而不是削減債務，科西克表示。“在過去八年中，我們的行為和關注為我們的股東帶來了良好的回報，”蘭伯特在2月24日給投資者的信中説。西爾斯發言人金伯莉·弗裏利拒絕發表評論。

截至4月30日，西爾斯的現金及現金等價物儲備降至9.52億美元，低於一年前的17.4億美元。根據阿加瓦爾的説法，該零售商今年可能產生“遠低於”10億美元的息税折舊攤銷前利潤，低於去年的13億美元。這低於西爾斯需要覆蓋費用的15億美元，阿加瓦爾表示：“我們認為今年的自由現金流將為負。”

在二月份，Lampert 任命了在 IBM 工作了 16 年的 Lou D’Ambrosio 擔任首席執行官。D’Ambrosio 是自 2005 年以來 Sears 的第四任首席執行官，當時 Lampert 的 Kmart Holding 以約 120 億美元收購了該公司並採用了 Sears 的名稱。五月，Sears 任命 William Phelan 為代理首席財務官。他是自收購以來擔任該職位的第五人。Lampert 已經進行了幾次努力來改造 Sears 商店，但效果甚微。現在，他寄希望於在線擴展來扭轉銷售下滑，因為 Sears 正在失去客户，客户轉向了像沃爾瑪和塔吉特這樣的折扣商店，以及只銷售服裝或家電的專賣店。自 2007 年以來，該公司的收入每年都在下降。美國 Sears 商店的銷售額在第一季度下降了 5.2%，而 Kmart 連鎖店的銷售額下降了 1.6%，後者大約佔公司收入的三分之一。 J.C. Penney 的同店銷售在最近一個季度增長了 3.8%。

Sears 於 6 月 13 日在 Kmart 裁員 700 名家電銷售人員。去年，這家零售商在物業、建築和設備上的支出為 4.41 億美元，約佔收入的 1%。根據 Aggarwal 的説法，這低於類似零售商的 3% 平均水平。“你能削減的成本是有限的，”她説。“他們多年來已經在業務上投資不足。”