趙可金：向歐洲拓展，中國應謹慎行事

投資歐洲國債不能摻雜太多政治考慮

近來，圍繞中國要不要出手購買歐債的問題，坊間議論紛紛。不少人認為歐洲經濟萎靡之際，中國應承擔起自身責任和義務，以經濟支持為契機，積極向歐洲經濟擴展，拓展中國崛起的權力基礎。問題是，果真到了中國大規模拓展歐洲的時候了嗎？

對中國而言，是否出手購買意大利國債，是否拓展歐洲其實並非問題根本所在，真正的問題在於如何準確判斷當前歐洲形勢。購買國債需要考慮雙重因素：一是投資回報率，投資國債首先是一種經濟行為，它必須首先具有較高的投資收益回報率，不能摻雜太多的政治考慮，不能有太高的風險預期。二是政府信用水平，國債和一般證券不同，它是由國家財政信譽作擔保的特殊債券，與中央政府的債務水平、財務平衡、政治形勢乃至國際關係都有着緊密聯繫。

綜合考慮上述因素，問題的核心落腳在對歐洲形勢的判斷上，特別是對歐洲國家的羣體性債務危機如何定性。從這個角度來説，購買意大利國債不是個案問題，而是涉及到中國對歐洲的戰略問題。中國如果對歐洲形勢有信心，不僅要購買意大利國債，而且要購買所有具有較高投資回報率的歐洲國債，甚至那些投資回報率不高、風險較大的歐洲國債，中國也不可能採取區別對待政策。如果只購買意大利國債，對其他國家的要求置之不理，肯定會傷害中歐關係，進而殃及中國在歐洲的整體利益。

從根本上説，歐債危機就是全球金融危機的延續。金融危機根本上是一種信用危機，要在三兩年內重建健康的信用體系，歷史上無此先例。金融危機爆發後，歐洲國家的銀行和金融機構深陷泥潭，各國政府雖聯合救市，將金融危機的毒素轉移到政府身上，使銀行和金融機構鬆了一口氣，讓人感覺到好像危機隧道盡頭出現了光亮。然而，這僅僅是一種幻覺，歐洲國家大舉救市令其政府揹負上沉重的負擔，一旦再次突發天災人禍，債務危機將演變成更加嚴重的經濟危機、社會危機乃至政治危機。

可見，歐債危機的實質是金融危機的擴散和轉移。有的國家憑藉金融霸權地位，可以通過量化寬鬆政策向外國進一步轉移金融危機的毒素，像意大利這樣的歐洲國家沒有此種世界金融地位，只好以國家信譽為擔保，到處籌款舉債，債務危機便不可避免了。