多國為管好外匯儲備傷腦筋

本報駐美國、英國、德國、日本、韓國、加拿大記者   吳雲 紀雙城  青木 李珍 李大明 陶短房

“在現金為王的世界裏，中國正端坐在王座之上。”美國最新一期《福布斯》雜誌這樣感嘆中國高達3.2萬億美元的外匯儲備。中國這個不斷鼓起的錢袋子也成為國內外議論的焦點。怎麼才能讓這筆財富不貶值，能不能取出一些分給老百姓？這類難題不僅考驗着中國，也考驗着許多國家。外儲排名世界第七的韓國近來正為美元資產比重太大發愁；俄羅斯則慶幸靠着前幾年存下的這些家底才熬過國際金融危機。而世界最大債務國的美國，藏在民間的外匯資產更高達15.4萬億美元。德國法蘭克福金融問題專家托馬斯•康納德對《環球時報》記者説，中國外匯儲備最大的作用就是充當中國經濟的穩定基金，有了它，中國經濟無疑撐起一把巨大的“保護傘”，可以抵抗各種“惡劣天氣”。

中國外儲逼近德國GDP

“中國自己還有那麼多需求沒滿足，為什麼要將大量外匯投到陷入危機的歐美？”《環球時報》駐英國記者的鄰居貝爾是一名小商人，去年冬天曾到中國旅遊。他不解地説，雖然近年中國經濟發展很快，但中國民眾的生活比歐美相差很遠，在北京，常常可以看見許多人擠在馬路邊，忍受着漫長的等待，奮力登上擁擠得像沙丁魚罐頭一樣的公共汽車。而在中西部的一些地方，各種設施和福利更低，學校、醫院、排水設施等都嚴重不足。他不理解中國現在有那麼多錢，卻投到危機重重的歐美去。

對於這種説法，許多國際金融學者卻不表示認可。德國法蘭克福金融問題專家托馬斯•康納德在接受《環球時報》記者採訪時表示，他理解中國的做法，雖然中國國內還有諸多需求尚未得到滿足，但國家外儲不僅要滿足物資或技術的進出口和支持企業海外投資等，更是要在這個危機重重的世界上保障國家經濟金融穩定，達到穩定人民幣的效果。現在很多危機國家都在向中國央行求助，中國也藉此確定自己在世界的位置。

美國財政部18日公佈數據稱，中國8月份減持365億美元的美國國債。路透社稱，中國此次減持表明，在美國信用評級被下調之後，中國開始調整對外投資組合。法新社稱，北京正在與羅馬談判可能購買意大利國債。有消息稱中國可能願意向歐元區投入數十億美元的外匯儲備購買歐洲國家的基礎設施資產和主權債務。美國《福布斯》雜誌以“中國外儲逼近德國全年GDP”為題分析稱，中國目前擁有的外匯儲備總額已接近或超過德國、英國、法國等國家去年的GDP。而德國目前是全球GDP排名第四的國家。

但這些鉅額的財富是否會讓中國也感到為難呢？《日本經濟新聞》稱，中國央行有很多錢，但也面臨許多煩惱，最主要是大部分外匯儲備用於購買了令人失望的美國政府債券。中國本指望能夠收回美元，但是結果卻為這些美元的價值到底有多大而煩惱不已。

外儲不足害苦不少國家

3萬億美元的外匯儲備能買多少東西？英國《經濟學家》日前算了一筆賬：中國能夠買光西班牙、冰島、葡萄牙和希臘等國的主權債務，解決歐元區的債務危機。但即使這樣，中國仍然有一半的外匯儲備沒有派上用場。中國還可以選擇購買股票，只用不到1萬億美元的外匯儲備，中國就能吞食掉蘋果公司、微軟公司、IBM公司和谷歌公司。它還可以效仿阿拉伯國家的酋長購買英國的足球俱樂部。《福布斯》稱，世界上最有價值的50個運動俱樂部去年價值只有504億美元，還不到中國外匯儲備的2%。3萬億美元可以購買今年大約88%的石油供應，按2009年的價格，只需1.87萬億美元就能買光美國大陸的所有農田。從理論上講，中國也能夠買下美國國防部。但這篇文章提醒説，這些不嚴肅的計算只是在於説明中國外匯儲備量之大和中國在外匯儲備多樣化上面臨着多麼大的挑戰。

實際上，面臨類似挑戰的並不只是中國一家。不久前，韓國外匯儲備首次突破3000億美元大關，達3072億美元，創歷史新高。而韓國金融當局也在為外匯儲備的保值升值煞費苦心。韓國《中央日報》稱，雖然韓國的外匯儲備目前居世界第7位，但資產構成不夠合理，美元資產所佔比例超過六成，達63.9％，比世界平均值高2.3個百分點，甚至比包括中國在內的新興國家平均值（58.3%）高5個百分點以上。2008年世界金融危機以後，美元的國際主要貨幣地位發生動搖，在美元持續弱勢的狀況下，韓國的外匯儲備可能遭受損失，國家財富面臨縮水的危險。

各國都在為如何為自己的外匯儲備保值而發愁。安全、流動、增值———這可以説是外匯儲備經營管理的“金科玉律”。為了保值，各國想盡辦法。其中購買黃金以及各種戰略物資成了各國外匯儲備的重要用途。美、英、法、德的黃金儲備都佔本國外匯儲備比重的60%以上。此外，在歷史上，橡膠、煤炭、鎳鉻、石油甚至廢鋼鐵，都曾成為各國外匯儲備購置的重點對象。近兩年來，日本花費大量外匯儲備稀土。前幾年曾傳出全球儲備糧達到臨界線的消息，引發“該不該用外匯儲備購買儲備糧”的熱烈議論。

對於許多國家來説，自己手中的外匯儲備還是用於平衡本幣匯率，捍衞金融穩定的最後武器。1992年，“金融大鱷”索羅斯狙擊英鎊，英國政府不到300億美元的外匯儲備很快就全部耗盡，最後不得不退出歐洲匯率機制，英鎊最終大幅貶值，索羅斯在此一役中賺取了20億美元。1997年，席捲整個東南亞的亞洲金融危機使得一些東南亞國家經濟倒退了十年，其直接原因之一也是這些國家外匯儲備不足。近來，韓國因為1997年金融危機的影響“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，大量囤積外匯。韓國央行已經從今年開始投資10-20億美元人民幣債券，並準備加大人民幣在外匯儲備中所佔的比例。不久前，韓國還花費外匯儲備額買25噸黃金。

在金融危機中，有一些國家則因較充足的外匯儲備而能躲過一劫。近些年來，俄羅斯用石油換回大量外匯儲備，這些外匯儲備成了俄經濟的重要保障。俄羅斯在“休克療法”中積累的大量外債都是動用外匯儲備償還的。由於俄羅斯經濟對能源出口的依賴度非常高，因此俄羅斯還用外匯儲備建立了經濟穩定基金，以應付有可能發生的石油價格下跌或者經濟波動。目前，俄羅斯穩定基金總額已經超過上千億美元。2008年世界金融危機發生後，俄羅斯正是靠這筆錢渡過危機。

有中國學者稱，世界最大空頭對沖基金尼克斯聯合基金公司的總裁詹姆斯•查諾斯，正在對賭中國房地產泡沫破裂，而索羅斯去年底在香港設立了首個亞洲辦公室，據稱主要目的也是做空中國。在這些標誌性空頭人物的帶動下，大量國際熱錢也都伺機而動，等待做空中國的機會出現。而中國的3萬億外匯儲備就成了保衞中國金融穩定的最大屏障，有這3萬億美元，沒有誰有力量能夠做空中國。