美報：二十多年來唱衰中國者難如願-華爾街日報

【美國《華爾街日報》網站2月24日文章】題：危機，什麼樣的危機？如何擊退唱衰中國經濟者（作者湯姆•奧利克）

20多年來，預言中國經濟即將崩潰的預言者警告説，當今經濟上最偉大的成功史即將戛然而止。20多年來，這些預言者一直在犯錯誤。

當然，中國存在問題：失衡的增長模式，不斷膨脹的信貸規模和老齡化的勞動力等。但是難道這一切意味着這個全球第二大經濟體行將崩潰嗎？

在此羅列出唱衰者的主要論點，以及可反駁他們的相反觀點。

觀點1：中國投資過度的泡沫就等着破裂！

的確，投資在中國國內生產總值(GDP)中所佔份額到了令人擔憂的水平——按照2010年的數據為近50%。但是這並不意味着，中國在基礎設施方面的投資已達到極限。中國鐵路網的總里程仍只是美國的40%。

更重要的是，要求中國擴大消費的提法並沒有抓住問題的要害，即帶動中國增長的到底是什麼。購買更多的iPad或許會增加需求，短期內維持增長的勢頭。但同時這也增加了中國的資本存量，進而提高中國的產能。

事實上，正是因為中國擴大投資，它的增長才如此迅速。只有這樣迅速的增長，才能使家庭收入和消費開支得以大幅增加。

觀點2：中國房地產業即將崩潰，從而拖累其他經濟組成部分。

是的，房地產業是中國經濟中的重要組成部分，的確，房價調控政策正在實施之中，從而抑制房地產投資。

但是該部門減速緣於政府深思熟慮後推出的政策。在一個更加富裕，城市化程度不斷提高的中國，對更好的新房的潛在強勁需求意味着，該產業不可能崩潰。

中國房地產業2011年底的貸款總額只佔GDP的22%。在美國，2007年底抵押貸款佔到GDP的103%。這就意味着即便中國房價真的降了，家庭也不會破產，銀行業也不會倒閉。

觀點3：影子銀行體系是一場隨時都將爆發的災難！

中國信貸規模已經膨脹到令人擔憂的水平，但是這對鞏固增長，渡過2009年和2010年的危機時期是必要的。與此同時，表外信貸的增長速度令人擔憂，但是它在信貸總額中所佔份額從未達到很高的水平。

在2008年初達到頂峯時，美國影子銀行體系的規模幾乎是傳統銀行系統的兩倍。在中國，表外信貸在未償貸款總額中所佔的比例仍只佔一小部分。諮詢公司伯恩斯坦的分析師説2010年底這一比例是28%。

更重要的是，北京在解決該問題方面正取得進展。2011年下半年，表外信貸的漲幅大幅下降。

觀點4：中國的勞動力正在萎縮！工資上漲將削弱其競爭力！

中國的勞動力規模不會進一步擴大，勞動者源源不斷從農村進入工廠的趨勢已經開始停滯。但是批評家們誇大了問題的嚴重程度。中國農村仍然不乏勞動力，他們只是不願拿着目前的低工資，長途跋涉去遠方的工廠工作。

提高最低工資（正在上調）以及工廠向內陸搬遷（如富士康公司搬遷到了重慶）將有助於吸引勞動力離開農村。即便工資真上漲了，但是它們的起始基點非常低。美國勞工統計局估計，2008年，中國製造業的工資水平僅為美國的4%，墨西哥的20%。

觀點5：中國的債務水平不斷膨脹！

沒錯，但其起點同樣非常低。中國中央政府的債務約佔GDP的20%。即便放寬估算標準，加上地方政府的債務，也只能達到約50%。

鑑於美國債務約為GDP的100%，日本為230%，從國際上看，中國的問題看似並不那麼令人擔憂。考慮到幾乎所有中國債務都是內債這一點，情況就更是如此，因此不可能發生希臘式外國債主逼債的危機。

債台高築、增長率低下的美國、歐洲和日本反倒會希望中國的問題能發生在它們身上。