促進投資旨在穩定而非刺激經濟-馬寧

2008年底的4萬億在2012年成了談論焦點，這與經濟形勢的變化有着密切關係。由於當年的4萬億未能“雨露均霑”，國有企業受惠更多，因此頗有一部分人憤憤不平。於是當今年的國內經濟形勢再次隨着國際經濟形勢一起惡化，反對積極財政政策的呼聲便響成一片，連國家有關部門也不得不反覆強調不可能再搞“4萬億”。但是，如同温家寶總理最近在經濟形勢座談會上所説的那樣，“作為一個發展中大國，需要保持一定的經濟增長速度”。温家寶總理同時特別強調，“當前重要的是促進投資的合理增長”。

4萬億惡果累累？

反對以投資促進經濟增長的人，主要有三個理由：其一是大規模經濟刺激計劃會增加地方政府債務；其二是導致生產過剩，產業發展不平衡；其三是導致通貨膨脹，特別是資產泡沫，比如房地產泡沫。這三種反對意見不能説沒有道理，但是值得注意的是，世界上沒有無條件成立的真理。

2009年的經濟刺激計劃確實導致了政府債務情況的惡化，但是中央及地方政府債務情況總體可控，沒有發生類似發達國家的主權債務危機的可能性。而且政策上已經明確地方政府不得舉債，地方政府融資平台也受到嚴格管控，因此如再有大規模投資並不見得對地方政府債務情況產生負面影響。

中國是世界上頭號工業國，沒有強大的生產能力，就不能同時滿足國際、國內兩個廣闊市場。但是市場經濟總存在着經濟週期，有繁榮有蕭條，這是不以人的意志為轉移的客觀事實。在經濟繁榮階段形成的生產能力，在蕭條階段必然過剩。並不存在所謂“絕對的”生產過剩，都是相對的。生產過剩並不是由經濟刺激計劃造成的而是經濟繁榮。經濟被拉動了，生產過剩就沒有意義了。當然在所有產業中，總有一些產能是需要淘汰的，有一些產業是需要升級的，這本身與經濟刺激並不相悖，因為經濟刺激計劃本身就是有方向、有取捨的。科學、合理的投資方案可以確保產業結構的良性發展。

至於説大規模投資會帶來通貨膨脹，這個説法本身就是與生產過剩相矛盾的。既然生產過剩，就不會因為大規模投資而帶來通貨膨脹。2010年和2011年的通貨膨脹，主要是過度寬鬆的貨幣政策造成的。特別是房價的驚人增長，與銀行信貸對房地產行業的支持是分不開的，當然也與政府對房屋買賣的鼓勵政策是分不開的。所以最近温家寶總理一再強調“要毫不動搖地繼續推進房地產市場各項調控工作”，“決不能讓房價反彈”，這表明政府充分吸取了2009年的經驗教訓，決不會再重蹈覆轍，吹起房地產泡沫。

4萬億不是原罪

當年的4萬億造成很多問題，需要認真分析和總結經驗教訓，但並不能因此而一概否定任何經濟刺激方案和保增長、保投資方案。沒有任何弊端的解決方案是不存在的。也不可能把經濟停下來，解決了問題再出發。“在發展中解決問題”才是正確的思路。

此外，如果要反思當年的4萬億，就要做全面、科學的分析。4萬億的經濟刺激計劃是分兩年在2009年和2010年實施的。這兩年全社會固定資產投資總額達到502720.6億元，4萬億隻佔其中的8%。顯而易見，把2009年後發生的諸多經濟問題都歸結為這8%是極不客觀的。

在2003年之後，我國全社會固定資產投資的平均年度增長幅度在25%以上。2009年由於經濟刺激計劃，達到一個頂峯為30%。隨後在2010年和2011年都降低到了23%左右。2009年到2011年這三年的全社會固定資產投資的平均年度增長幅度，仍然為比25%多一些，與2003年以來的平均增幅持平。也就是説，10年來固定資產投資增長一直比較平穩，這三年中發生的諸多經濟問題的關鍵之處，恐怕並不在於投資。

在2009年和2010年兩年的全社會固定資產投資中，國有經濟投資佔了約32%，私營個體經濟佔了約25%。這兩個數字都比2008年要高一些，但是高的幅度都不大。如果那兩年中國的投資規模真的引起了什麼問題，那麼顯然國有經濟和民間經濟都有責任，決不能僅僅歸咎為國家的4萬億，或者國有經濟。

穩投資才能穩經濟

要保證經濟的平穩增長，需要投資保持穩定。經濟起伏往往都與投資起伏有關。2011年全社會固定資產投資總額為301932.8億元（不含農户），在這個數字的基礎上，如果要保持今年的投資穩定，按照年增長23%計算，今年的全社會固定資產投資規模應該在37億元左右。上半年全社會固定資產投資（不含農户）為150710億元，比37億元的一半少了近20%。如果固定資產投資在下半年沒有大幅度增長，則全年將與去年基本持平，那是非常可怕的事情。

因此，現在提出“促進投資的合理增長”，是符合現實的。現在促進投資增長，根本不是刺激經濟，而是穩定經濟。如果沒有相應的政策，由於國際經濟形勢對國內經濟形勢的不利影響，今年總的投資甚至難以保證達到去年的水平。鑑於投資對經濟增長的重要作用，那將意味着未來中國經濟出現負增長，對於中國這樣一個大國來説，這會是災難性的後果。到了那個時候，不論國有經濟還是民營經濟，都將玉石俱焚，誰也無法逃脱。對國際經濟形勢也將產生極其負面的影響。

有些人説，投資在中國GDP的比重太大，而消費太低，因此主張以擴大消費而不是增加投資的方式來拉動經濟。然而，支出法核算的GDP中，是把已經生產出來的產品的劃分為最終消費支出和資本形成總額。最終消費支出和資本形成總額是經濟的“過去時”，而拉動經濟是“未來時”，兩者不可相提並論。此外，一方面，資本形成總額與固定資產投資是兩回事，不能一概而論；另一方面，大幅度擴大消費需要大幅度增加居民收入，在不“劫富濟貧”根本改變分配格局的前提下，這意味着勞動者報酬進而國民收入的大幅度增加，也就是説，要先有GDP的增長，才有最終消費的增加。

所有主流的經濟增長理論，都強調投資的決定性作用。筆者認為，沒有投資，經濟就沒有動力，也就談不上消費。現在談促進投資的合理增長，正是時候。

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7月9日上午和10日上午，國務院總理温家寶先後主持召開兩次經濟形勢座談會，聽取專家和企業負責人的意見和建議。

座談會上，來自研究機構、中外資企業的專家劉世錦、曹遠征、華生、許小年、魯政委、馬駿、屈宏斌、周其仁結合自己的研究領域，就當前經濟形勢、下一階段宏觀經濟政策的取向和重點發表了各自見解；來自汽車、投資、商貿、物流、電子商務、新能源、房地產等領域的企業負責人胡茂元、王會生、劉強東、徐敏傑、曾鳴、施正榮、蔣衞平分別結合本行業、本企業的運行情況，分析判斷形勢並提出政策建議。温家寶對他們提出的意見和建議一一回應，與他們就有關問題深入交流。他説，廣泛聽取各方面不同意見，對中央正確判斷形勢，制定更加符合實際的宏觀經濟政策具有重要作用。

温家寶説，作為一個發展中大國，需要保持一定的經濟增長速度，經濟社會發展、民生改善才有相應的基礎。當前國內外經濟形勢比較複雜。穩增長首先要正確判斷形勢，既要看到經濟下行的壓力，也要看到經濟增長的動力；既要有憂患意識，也要增強信心。穩增長不僅是當務之急，而且是一項長期的艱鉅任務。穩增長的政策措施包括促進消費、出口多元化等，但當前重要的是促進投資的合理增長。在促進投資當中，非常緊要的是要注重投向、注重結構、注重質量和效益，要有利於改善民生、有利於科學發展。要重視對新技術研發和新興產業的支持，在市場壓力比較大的情況下，這方面的企業仍然有旺盛的生命力。穩增長還要與財政、金融、企業以及其他方面的改革結合起來，用改革的辦法，用市場的辦法，推進結構調整和發展方式轉變，提高產業競爭力，增強經濟發展的活力和可持續性。

温家寶説，實施積極的財政政策，當前要特別注意完善結構性減税，擴大營業税改增值税試點範圍，減少流通環節税收和費用，減輕小微企業税負。要加快推進重點領域和關鍵環節的改革，為經濟社會發展注入新的動力。鼓勵和引導民間投資健康發展的“新３６條”相關實施細則已全部出台，要抓好落實，尤其要在鐵路、市政、能源、電信、衞生、教育等領域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，以提振投資者信心。

國務院副總理李克強、回良玉、王岐山，國務委員兼國務院秘書長馬凱參加了座談會。