QE3或在月內推出 9月市場將有大波動

8月31日，“全球央行會議”在美國傑克遜霍爾舉行，美國聯邦儲備委員會主席伯南克在會議上發表演講，稱“如果經濟復甦需要，不排除繼續之前的寬鬆政策”。太平洋投資管理公司（PIMCO）總裁比爾·格羅斯週三接受媒體採訪時稱，美聯儲很可能在兩週內推出第三輪量化寬鬆政策（QE3），但他同時表示，更多的刺激政策作用有限，不會提振美國的就業市場。

QE3月內推出成主流預期

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌9月1日稱，伯南克8月31日的演講暗示9月可能會進一步量化寬鬆；零利率期限可能延長至2015年中；美聯儲購買更多國債和按揭支持證券（MBS）。

美聯儲主席伯南克

這代表了主流市場的觀點，包括太平洋資產管理公司（PIMCO）在內的多家機構都認為9月份是美聯儲推出新一輪寬鬆政策的最佳時間窗口。

其一，鑑於美聯儲對失業率的關注，9月7日公佈的8月非農就業數據將為9月12~13日舉行的聯儲貨幣會議提供重要參考，一旦數據低於預期，將為聯儲推出QE3提供有力支撐，美國8月季調後非農就業人口，預期增加13.5萬人，前值增加16.3萬人；美國8月失業率，預期降至8.2%，7月曾意外升至8.3%。

其二，9月6日，歐洲央行可能會公佈是否購買邊緣國家債券。歐洲央行政策對美聯儲進一步的貨幣政策具有一定的影響作用。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所助理研究員肖立晟表示：“與聯儲相比，歐洲央行採取新的救市措施的需要更加急迫，如果歐洲央行能夠如市場所期在9月貨幣政策會議上及時干預債券市場或者繼續放水救市，能夠在短期內穩定歐元，從而改變美元的強勢地位，有利於美國出口貿易，這可能在一定程度上延遲美國推出QE3。”

其三，儘管歐洲央行的干預政策可以延遲QE3，但鑑於美國將於11月正式進入總統大選期，若9月不推QE3，出於避嫌需要，QE3就只能推遲到大選結束，新任總統上台。但美聯儲是否敢在當前的經濟背景下頂得住經濟增速下行和失業率上行的壓力，值得關注。所以保險起見，美聯儲或將於9月份採取行動。而此次伯南克如此強調悲觀的經濟前景也體現了美聯儲的立場。

9月全球市場將有大的波動

上週，同全球其他市場一樣，黃金市場也圍繞美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）的演講而展開。伯南克未明確承諾QE3，國際現貨黃金價格在短暫承壓後，一路高歌跳升逾46美元至五個月新高1692美元/盎司上方。

美聯社2日報道認為，接下來市場將關注這幾個日期：9月6日歐洲央行行長德拉吉宣佈買債計劃；9月7日美國公佈8月份的失業率；9月12日德國憲法法院將裁決歐洲穩定機制是否違憲；9月13日美聯儲舉行貨幣政策會議。報道説，8月份全球市場總體而言保持平靜，而9月份則將是大起大落的時刻。

QE3對中國或許更為有利

格羅斯説：“美聯儲此輪量化寬鬆的目的是促進就業，但是效果很難保證。貨幣政策已經走進了一條死衚衕，在利率已經接近於零的情況下，再向市場投放資金意義不大。”

中金公司首席經濟學家彭文生認為，QE3對中國利大於弊。

首先，QE3有利於穩定中國的外部需求。量化寬鬆有助於穩定美國國內需求，從而防止中國出口增速的進一步大幅下滑。同時，QE3給中國通脹帶來的壓力將小於前兩次。以QE2時為例，當時中國CPI和PPI通脹平均水平都在5%以上，QE2帶來的輸入型通脹壓力較大。但目前我國經濟增速顯著放緩，企業處於去庫存階段，PPI通縮，7月CPI只有1.8%，這與上一輪QE時的情況顯著不同。目前中國承受輸入型通脹壓力的空間較此前已經有所提高。

其次，QE3將有利於抵消資金流出壓力。目前我國面臨資本淨流出導致的流動性偏緊局面。如果QE3帶來美元貶值壓力，引導國際資本流入新興市場國家，將有利於抵消我國的資金流出壓力，從而舒緩我國國內市場流動性，對國內風險偏好也可能有正面影響。

再次，外部需求的改善將有利於中國宏觀政策在穩增長和控房價之間的平衡。我國當前增長動能疲弱，通脹壓力温和，QE3不會導致國內貨幣政策收緊，但可能會降低國內貨幣政策放鬆的節奏和力度。就房地產市場而言，QE3帶來的刺激比國內貨幣政策主動放鬆的影響小。在這樣的情形下，QE3總體有利於我國當前宏觀調控的有效性。

（綜合新華網、一財網、CNBC消息）