外管局：人民幣匯率不存在大規模看空

人民網報道，隨着最近人民幣升值預期減弱、有400多億美元資本淨流出情況的出現，國際輿論出現“看空人民幣的聲音。9月12日，國家外匯管理局發佈的《2012年上半年中國國際收支報告》指出，今年上半年我國跨境資本流動呈現雙向變化。二季度出現資本和金融項目逆差不等於外資大規模集中撤離。當前人民幣匯率處於市場認可的合理水平，不存在人民幣大規模國際看空的情況。有關專家認為，人民幣上下波動屬正常狀態，短期內人民幣匯率貶值對人民幣走向市場化、外貿企業出口都是一定利好。

外管局:當前人民幣匯率水平合理 不存在大規模看空

在人民幣升值預期降温之時，跨境資本的外流趨勢是否意味着國際資本正在大規模撤離我國？國家外匯管理局（以下簡稱“外管局”）昨日發佈的報告指出，當前人民幣匯率處於市場認可的合理水平，不存在大規模看空人民幣。

外管局國際收支司司長管濤指出，當國際收支、人民幣匯率趨向均衡合理水平後，跨境資本流動有進有出、人民幣匯率有升有降的雙向波動應屬正常。實際上，不論順差還是逆差，只要規模適度，都屬於國際收支基本平衡的範疇，不必反應過度。“我國經濟增長相對平穩、財政狀況良好、貨物貿易持續順差、外匯儲備規模雄厚，且外資主要是穩定性較高的直接投資，即便有一些資本流出的壓力也能夠承受。”他説道。

事實上，受我國貿易順差收窄、FDI下降、資本流入減緩甚至流出等因素的影響，未來人民幣已經不存在大幅升值的條件；但人民幣持續貶值將引發資本大規模流出，衝擊我國經濟及金融市場。對此，外管局表示，下一步將密切跟蹤跨境資金流動走勢，完善政策預案，防範化解外匯管理領域風險隱患。

外匯管理局國際收支司司長管濤

跨境資本呈雙向變化

《2012年上半年中國國際收支報告》顯示，今年上半年我國跨境資本流動呈現雙向變化。今年一季度，隨着國際市場環境轉暖，國際資本回流我國，資本和金融項目由去年四季度的逆差290億美元轉為順差561億美元；二季度，在實體經濟增速趨緩、歐債危機繼續發酵、市場避險情緒上升等因素作用下再現淨流出412億美元。

《報告》稱，逆差、順差、逆差的交替出現，顯示出跨境資本流動正在呈現雙向變化。

外匯管理局指出，在世界經濟緩慢復甦、國際金融動盪加劇的背景下，我國作為開放程度越來越高的經濟體，跨境資本流動受到影響在所難免。但與此同時，我國經濟增長相對較快、貨物貿易持續順差、外匯儲備規模雄厚，且外資主要是穩定性較高的直接投資而非波動性較大的證券投資，能夠承受跨境資本流動的衝擊。

外資未現大規模撤離

二季度出現資本和金融項目逆差，引發市場有關外資撤離的擔憂。對此，外匯管理局表示，過去幾年受人民幣升值預期的影響，企業的資產本幣化、負債外幣化傾向明顯，積累美元空頭是一種合意的經濟行為。但隨着國際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平，特別是在當前本外幣利差和匯差條件下，企業開始削減前期積累的美元空頭、由過度看空美元迴歸中性操作。以外匯掉期交易的方式買入外匯作為保證金，獲得境外銀行的人民幣代付；或者直接以留存外匯作為外匯保證金，獲得境外銀行的美元代付，都成為近期操作較多的方式。

外匯管理局在《報告》中明確指出，目前，資本項目逆差主要是外匯資產持有從央行轉向境內機構和個人，藏匯於民的過程，外資主動撤離的跡象尚不明顯。 

二季度直接投資順差411億美元，同比下降14%，也引發“外商撤資”的猜疑。對此，外匯管理局解釋稱，直接投資順差下降的主要原因是我國企業趁海外資產走低，積極“走出去”，同期我國對外直接投資增長17%，達到195億美元。

理性看待人民幣匯率走低

二季度，412億美元的資本淨流出讓“國際看空人民幣”的勢頭加重。“任何一種貨幣不可能一直升值，上下波動很正常。人民幣已升值很長時間，升值的幅度也不小”，中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報記者採訪時説，近來人民幣出現貶值預期，扭轉了一直看多的趨勢，為人民幣進一步市場化奠定了基礎。市場化就是要有漲有跌，有買有賣，如果一直單邊升降市場化很難做。

曾剛同時指出，人民幣貶值是短期現象，在可控範圍內，其下挫為未來上升提供了支持。目前人民幣貶值對實體經濟恢復有好處，也有利於企業出口。

分析近來人民幣出現貶值預期的原因，曾剛認為，一是人們對國內外經濟低迷擔心的一種反映。二是資產配置多元化的需要。一些企業如今開始把外匯收益留在手中，甚至換一些美元回來。過去持有人民幣太多，現在適度調整，這些錢依然在中國銀行體系內。三是受美元走強影響，人民幣出現對美元貶值。

專家指出，要理性看待“看空人民幣”。“‘看空’分短期看空和長期看空，兩種‘看空’不一樣。” 曾剛説，匯率反映的是一國經濟的競爭力，短期“看空人民幣”是匯率的正常波動，是好事，長期“看空人民幣”是指中國經濟徹底不行了。中國經濟基本面沒有變化，隨着貨幣和財政政策的出台，相信經濟很快會有起色。