全球“影子銀行”規模67萬億創新高

11月18日，金融穩定委員會（FSB）公佈最新的“影子銀行”跟蹤報告，指出去年全球範圍內影子銀行規模創下新高，達到67萬億美元，呼籲加強監管。

什麼是“影子銀行”

“影子銀行”是美國次貸危機爆發後出現的一個重要概念，一直被指責為導致全球金融危機的元兇。“影子銀行”是金融“創新”的產物，對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司等非銀行金融機構（NBFI），通過銀行貸款證券化及各種金融槓桿，使信貸無限擴張，整個金融體系形成巨大風險。

中國的影子銀行主要有三種：一是商業銀行銷售的理財產品；二是各類非銀行金融機構銷售的類信貸類產品，如信託公司銷售的信託產品；三是以民間高利貸為代表的民間金融體系。

金融穩定委員會主席Mark Carney

“影子銀行”規模的變化

2007年，金融“創新”如火如荼，“影子銀行”規模達到62萬億美元，佔被調查國家GDP總額的128%。

金融危機後，“影子銀行”被指為元兇，各國都加強了監管，且避險情緒高漲，因此規模大幅下降。但金融家仍“創新”不止，2011年“影子銀行”規模竟再創新高。

不過，FSB今年的調查國家有所增加，“調查範圍的增加可能造成數額增加5萬億~6萬億美元。”但即使從67萬億中扣除這些，也能説明“影子銀行”已從金融危機的“嚴管”中“恢復”過來。其規模則佔被調查國GDP總額的111%，比2007年下降不少。

中國“影子銀行”的規模

今年是FSB首次將中國的“影子銀行”納入統計。中國2011年按OFI統計的影子銀行規模為0.4萬億美元，佔被統計國總量的1%。

相比之下，美國的規模儘管自2007年大幅下降，但仍居全球第一，佔35%；其次是歐元區，佔33%；英國佔13%；日本佔6%。美歐都是深陷經濟危機的經濟體。

報告認為中國的“影子銀行”規模尚小，OFI佔國家金融機構規模比重遠低於20%，主要以金融公司的形式出現。中國佔全球總額僅1%，但金融公司在全球金融公司中所佔份額為11%。

中國銀行董事長肖鋼近日表示，中國必須“清理”影子銀行，尤其是被稱作理財產品的短期投資工具。“從某種程度上講，這基本上就是一場龐氏騙局。”肖鋼以此對短期理財產品和背後較長期標的項目的不相匹配提出警告。

央行行長周小川就這個問題在十八大期間做過解釋。他認為：“中國也像其他許多國家一樣，會有影子銀行，但是中國影子銀行的性質和規模實際上要比本次金融危機中在發達國家中所暴露出來的影子銀行的業務，從規模到問題來講都要小得多。而且絕大多數非銀行金融機構的金融活動多數都處在監管之下，而不是像有些國家那樣完全脱離了監管。”

全球增長從哪來？

《報告》指出，在受調查的25個國家中，NBFI保持繼續增長的有17個國家，其中有一半是新興市場國家，增長原因主要在於金融市場的深化，印度和印尼兩個國家NBFI的增長自2007年來均超過20%。

但觀察者網評論員注意到，印度、印尼等國所謂的“深化”可能存在較大的水分與風險，因為缺乏執行力的政府在金融危機中已步履維艱，在金融改革中控制風險更是無從談起。

近幾年，印度部分邦曾推行小額信貸幫助窮人，但窮人無力還貸，債務越滾越大，最後被迫變賣房屋田地。2011年，除中國外的新興經濟體貨幣大幅貶值，印度以18%位居跌幅第二。2012年，盧比繼續下跌，赤字高企，經濟預期不佳，外資大量出逃。對於印度來説，金融“穩定”恐怕遠比金融“深化”重要。

印度盧比貶值

另一個值得關注的現象是，在美國大力強化衍生品OTC交易（場外交易市場，與交易所交易相對）的背景下，英國NBFI的衍生負債等金融工具則在2008年金融危機之後繼續發展，併成為推高英國“影子銀行”規模的主要推手。

報告稱：“英國2011年NBFI規模在2007年的基礎上增加了10%，主要是因為全球範圍內金融衍生負債在不斷增加，而倫敦在全球OTC衍生品市場上佔據巨大的市場份額。”