軍隊禁酒 茅台1日蒸發125億
塑化劑餘波未平,白酒業再次迎來“寒潮”。繼今年3月國務院禁止公款購買高檔酒後,中央軍委日前又出台了禁酒令。中央軍委印發《中央軍委加強自身作風建設十項規定》(下稱《規定》),要求在接待工作中不安排豪華宴請、不喝酒、不鋪設迎賓地毯、不擺放花草、不組織官兵列隊迎送等講排場的活動。
受此拖累,昨日,茅台低開,後放量跳水,盤中一度跌逾7%,截至收盤跌逾5%,報收204.58元。茅台23日報收216.60元,按公司10.38億股本計算,昨天一天,茅台市值蒸發流通市值125億元。至此,茅台市值跌至2120億元。
而就在今年7月中旬,茅台的股價曾一度攀升至266.08億元,市值也達到過2723億元,直逼3000億大關,位列A股市值十強。從行業對比看,貴州茅台市值已是中國第一大市值地產商萬科A的兩倍還多,當時萬科A市值僅為1070億元。

軍隊消費佔茅台銷量比重多大?
“茅台2003年以前軍隊佔比30%,那個時候產量3000多噸。”白酒專家鐵犁昨日告訴《第一財經日報》記者,目前軍隊系統的消費在茅台銷量中的佔比不到10%。
對此,中銀國際最新的研報分析稱,對於茅台而言,禁酒令的影響“在弱市中”將被放大。2004年以後,軍隊消費佔茅台總銷量比重整體呈下滑態勢,政府商務和社會消費比重增加,預計軍隊系統茅台消費在15%~20%左右。
不過,這一數據未得到茅台方面的確認,記者昨日下午致電茅台董事長袁仁國求證,其電話無人接聽。
關於政府和軍隊的供量,茅台一向諱莫如深。直到去年4月,對於每年茅台供給政府和軍隊的比例佔總銷量的60%,進而導致市場上假酒多、價格高企的説法,茅台名譽董事長季克良予以了否認:“這是絕對不可能的,哪有60%,6%都不可能。”
茅台壓力巨大
從7月中旬至今,茅台市值已累積蒸發600多億元,這折射出茅台今年確實面臨較大壓力。
“‘三公’消費對茅台的影響很大,政府商務團購渠道都有影響。”業內一分析人士對記者表示,2012年高端酒的價格提升不上去,茅台的批發價格呈現回落,團購渠道也成為“紅海”。“‘限公’影響下,價格拉不上去,這對茅台來説是一個考驗。”該人士説。
值得一提的是,18日,在茅台召開的經銷商大會上,經銷商就普遍提到了價格下行的壓力問題。茅台經銷部門負責人明確表示,經銷商團購價53 度飛天茅台不能低於1400元/瓶,零售價不能低於1519元/瓶。分析師認為,與往年限高相反,貴州茅台今年限低顯示需求端情況的確不佳。“一定要沉着,一定要挺住,誰低價賣酒取締誰,毫不含糊。”這是袁仁國在會上一字一頓説的話。
而就在4日,習近平習近平總書記主持召開中共中央政治局會議,審議通過了中央政治局關於改進工作作風、密切聯繫羣眾的八項規定,規定強調要厲行勤儉節約,嚴格遵守廉潔從政等。
“如果存量減少20%,也即軍隊消費茅台的比重下降3%~4%左右,如果社會需求增長較快,則這一存量下降的影響會減弱,如果社會需求承接不力,則影響會更負面。”上述中銀國際研報上如是説。
與這種情況略顯矛盾的是,茅台公佈的三季報顯示,茅台第三季度實現銷售收入66.7億元,歸屬上市公司股東的淨利潤34.2億元,同比分別增長74.7%和106.1%。面對業績的大幅增長,貴州茅台表示,這主要得益於銷量增加及產品調價。事實上,為了確保全年收入增長51%的目標,貴州茅台自今年9月1日起,就率先上調部分產品出廠價格,平均上調幅度約為20%-30%。此前機構預計茅台增長確定性仍然較高,而事實恰恰相反。
一旦量價齊跌,茅台恐怕很難安然過冬。
白酒股猝不及防
其實,受影響的不止茅台一家。12月24日,白酒股當日全線大幅下挫,領跌各大行業板塊。其中,洋河股份跌4.97%,五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等白酒股也跌逾3%。
分析認為,中央軍委新規要求“不喝酒”的説法超市場預期。政府、軍隊、國企等短期內三公消費治理繼續從緊預期對市場影響比塑化劑更大,如果對酒類消費的限制向其它機構蔓延,政府和國企也相繼出台相關政策,則白酒股為首的食品飲料股價復甦時間可能再次拉長,需密切觀察。
長城證券分析師王萍表示,自年初以來,超高端白酒零售價持續下跌,除了與擠出泡沫有關外,主要原因在於:一是由於投資增長放緩,預計白酒收入增長同樣放緩;二是反腐可能成為新一屆政府工作重點,今、明兩年是敏感期;三是塑化劑事件導致消費者對品質產生疑慮,長期無序發展需要時間消化。
此前,由於白酒企業盲目擴產導致產能過剩。以2011年為例,去年白酒產量高達1025.55萬噸,而消費量僅在700萬噸左右。
“由於經濟、政治環境和供需狀況均與1997年相似,以及週期性,白酒增長放緩是一定的,至於以何種方式,需要進一步觀察。”王萍稱。