狗不理領銜 餐飲企業IPO難題待破

馬可佳

餐飲企業俏江南衝刺資本市場折戟，並不能妨礙餐飲業羣體向資本市場接連衝刺。

在證監會近日公開的發行股票審核工作流程及申報企業情況中，295家擬IPO（首次公開募股）的企業名單中，狗不理集團排在了第五位。狗不理集團計劃在深交所上市，上市申請處於“初審中”。同時排隊的餐飲企業，還有順峯飲食酒店管理、廣州酒家集團、淨雅食品等餐飲品牌。

消息一經公開，立即招來投資者的質疑。“現在什麼企業都敢上市。”資深股民林榮（化名）向《第一財經日報》這樣説道，此前，沙縣小吃也曾表示已成立集團公司運作，計劃上市。

青年導演張洲在微博中稱：“在天津吃狗不理包子，8個小包子要100元，一碟花生米58元，味道與街邊相仿，而且環境也相當一般。”該條微博被廣大網民不斷轉發。有網友開玩笑説，“狗不理包子是包子中的"LV"”。

事實上，狗不理集團在餐飲行業中有悠久歷史並具相當規模。根據狗不理集團官方網站，狗不理集團為中華老字號，以餐飲業為主營，兼具速凍食品、特色定型包裝食品開發、銷售等業務，旗下各酒店經營狗不理系列包子和正宗魯菜、津菜已有150餘年歷史。

2005年2月，“狗不理”通過競拍，由國有企業轉變為股份制企業。6年多來，直營酒店由當時的兩家發展到京津兩地十餘家；2010年營業收入比2005年改制時增長6倍；納税增長10多倍；新增就業人員2000多人。

回顧近幾年國內餐飲企業的上市歷程可以看到，中國上市企業中餐飲行業企業僅有8家，其上市地點包括香港主板、紐交所、深交所、上證所等，其中近幾年A股上市的餐飲公司只有兩家，是2007年上市的全聚德（002186.SZ）和2009年上市的湘鄂情（002306.SZ）。此後，再無餐飲企業上市獲批。

而本次包括狗不理集團在內的4家餐飲企業排隊，或預示着中國內地股市大門將繼續對餐飲業打開。

中國是傳統的餐飲大國，餐飲業近10年來零售總額也以每年超過10%的速度快速增長。德勤中國消費與運輸行業華北區領導人劉勁柏指出，中國餐飲行業已成為國內第三大產業，外出就餐或者叫送外賣已經成為一種生活方式。因此，餐飲業在中國極具發展空間。

根據清科研究中心統計，2005~2011年，已經披露的中國餐飲行業的投資事件為33起，平均投資金額為2134萬美元。併購方面，2006~2011年上半年中國餐飲行業併購案例數為6起，其中跨國併購5起。

清科研究中心分析師張亞男向記者透露，從歷年投資情況來看，2008年是中國餐飲行業投資的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC、PE資本注入。2009年，隨着中國相關監管部門加大對餐飲行業的上市監管力度，中國餐飲企業二級市場難以破局。

2010年證監會曾開會內部討論餐飲企業上市15條。財務問題、財務風險和規範化運營管理成為證監會質疑餐飲行業最集中的問題。而到了2011年以後，早年投資的餐飲企業必須通過上市才能退出，餐飲行業的上市不暢，一直成為投資者待解的難題。

業內人士認為，如果狗不理集團等多家餐飲業能成功上市，將打通餐飲業中風險投資的退出通道，也更助力餐飲行業的發展。同時也應注意目前餐飲業發展中面臨的主要問題，包括人力資源匱乏、經營成本高漲、標準化難度大、行業內部惡性競爭、資金短缺及政策支持等。

張亞男認為，從上市公司在二級市場的表現來看，僅從餐飲行業的股票業績略優於其他上市公司這一點來看，或能給未上市的餐飲企業帶來一線光明。第一財經日報