2012年一季度中經有色金屬產業景氣指數報告
經濟日報社中經產業景氣指數研究中心 國家統計局中國經濟景氣監測中心
2012年一季度，中經有色金屬產業景氣指數為98.8點，較上季度下降2.6點。中經有色金屬產業預警指數為80點，較上季度下降20點，由正常的“綠燈”區間中心線附近下行進入偏冷的“淺藍燈”區間運行。
有色金屬行業在2012年面臨着複雜的國際、國內行業發展環境。企業生產積極性受到抑制，銅材等產量同比增速放緩。下游房地產、汽車、家電和電力設備等行業需求不旺，國際市場前景撲朔迷離，導致有色金屬交易價格普遍偏低。國內有色金屬行業將面臨產業結構調整、企業加速整合的局面。
從長遠發展看，在我國實現城鎮化、工業化、信息化的過程中，有色金屬業仍將起到重要作用。有色金屬行業重在“結構調整”，提高產品品質和生產效率，提高資源保障能力和資源回收力度，抓好資源的有序開發和節約使用。
隨着有色金屬下游行業旺季的到來，預計二季度，有色金屬行業景氣度將有所提升，中經有色金屬產業景氣指數可能回升至99.1點；中經有色金屬產業預警指數有望回升至96.7點，迴歸到正常的“綠燈”區間運行。
一季度，中經有色金屬產業①景氣指數為98.8點（2003年增長水平＝100②），較上季度下降2.6點，呈現下行走勢。
在構成中經有色金屬產業景氣指數的6個指標（僅剔除季節因素③，保留隨機因素④）中，有色金屬行業從業人員數同比增速與上季度相當；有色金屬行業固定資產投資總額、產品銷售收入、利潤總額、税金總額及出口交貨值同比增速放緩。
剔除隨機因素後，一季度中經有色金屬產業景氣指數為98.8點（見中經有色金屬產業景氣走勢圖中的藍色曲線），較上季度下降1.6點，與未剔除隨機因素的有色金屬產業景氣指數（見紅色曲線）基本重合，兩條曲線都呈下行走勢,表明有色金屬行業發展趨於合理化，在工業整體下行的背景下，景氣度有所下降，但仍保持正常水平。
本季度有色金屬行業景氣度下降，有色金屬價格水平低於去年同期，導致有色金屬行業銷售收入、利潤總額及税金總額的下行走勢。隨着有色金屬下游行業旺季的到來，預計二季度有色金屬行業景氣度可能有所提升，中經有色金屬產業景氣指數將回升到99.1點。
預警指數進入偏冷區間
一季度，中經有色金屬產業預警指數為80點，較上季度下降20點，已由正常的“綠燈”區間中心線附近下行至偏冷的“淺藍燈”區間運行。
一季度有色金屬行業需求不旺，大部分指標呈下行走勢。在構成中經有色金屬產業預警指數的10個指標（僅剔除季節因素，保留隨機因素）中，有6個指標位於“淺藍燈區”。與上季度相比，有色金屬行業生產者出廠價格指數、出口交貨值、產品銷售收入、固定資產投資總額等指標由“綠燈”轉為“淺藍燈”；利潤合成指數由“紅燈”轉為“淺藍燈”。
但是隨着季節回暖，投資的增加，預計二季度有色金屬產業預警指數可能有所提升，有望迴歸至正常的“綠燈”區間運行，二季度中經有色金屬產業預警指數可能回升至96.7點。
產量有所減少
經初步季節調整,一季度，我國十種有色金屬產量為822.5萬噸，較上季度減產13.4萬噸。同比增長9.5%，同比增速較上季度加快1.1個百分點。經初步測算，國家節能減排、房地產調控等政策因素使十種有色金屬減產約10.9萬噸。
十種有色金屬產量同比增速有所加快，主要是受到去年基期的影響，本季度銅材產量同比增速減緩,企業生產積極性不高，這種趨勢短期內較難改變，預計二季度十種有色金屬產量同比增速可能呈較平穩走勢。
銷售增速明顯放緩
經初步季節調整，一季度有色金屬行業產品銷售收入為10375.6億元，比上季度減少1048.1億元；同比增長11.9％，同比增速較上季度下降19.3個百分點。
本季度有色金屬行業產品銷售收入同比增速繼續放緩，由於有色金屬價格水平低於去年同期，產銷不旺導致產品銷售收入的減少，預計二季度產品銷售收入情況將有可能好轉。
價格降幅較大
一季度有色金屬行業生產者出廠價格同比下降3.6%，價格水平較上季度回落7.1個百分點，價格水平低於去年同期，下降幅度較大。
預計二季度有色金屬價格有可能繼續處於下行通道。
盈利水平下降
經初步季節調整，一季度有色金屬行業利潤總額為394.6億元，較上季度減少239.5億元，同比增速為負。一季度有色金屬行業銷售利潤率⑤為3.8%，低於去年同期0.6個百分點，同時低於上季度1.8個百分點。銷售利潤率處於歷史平均水平，企業盈利水平較上季度明顯下降。
二季度有色金屬市場需求有望增加，但是，有色金屬價格可能依然呈現弱勢運行狀態，行業利潤率預計波動不大或小幅回升。
從業人員增速平穩
截至一季度末，有色金屬行業從業人員數為228.9萬人，比上季度減少11.1萬人；同比增長4.1％，同比增速與上季度基本持平；環比下降4.6％。預計二季度有色金屬行業從業人員數可能依然保持穩定。
庫存大幅回落
截至一季度末，有色金屬行業產成品資金佔用額為1432.1億元，較上季度減少39.2億元；同比增長7.6%，同比增速較上季度大幅回落22.7個百分點；環比下降2.7%。
一季度有色金屬行業多數指標進入下行走勢，由於產銷不旺、產能過剩，導致企業生產積極性降低，有色金屬行業進入去庫存階段。預計二季度有色金屬行業產成品資金佔用同比增速降幅可能趨緩。
應收賬款回款速度減慢
截至一季度末，有色金屬行業應收賬款為1768.6億元，比上季度減少115.8億元；同比增長11.2%，同比增速較上季度下降9.9個百分點。一季度有色金屬行業應收賬款平均週轉天數為14.5天，較上個季度增加0.7天，表明整個行業資金回收有所減慢。
預計二季度有色金屬行業應收賬款同比增速可能趨穩。
固定資產投資增速放緩
經初步季節調整，一季度，我國有色金屬行業固定資產投資總額為469.8億元，較上季度減少1076.9億元；同比增長23.2%，同比增速較上季度下降12.0個百分點。
隨着新開工項目的增加，預計二季度，有色金屬行業固定資產投資總額同比增速將會小幅加快。
註解：
①有色金屬行業由國民經濟行業分類中有色金屬礦採選業和有色金屬冶煉及壓延加工業組成。
②2003年有色金屬行業的預警燈號基本上在綠燈區，相對平穩，因此定為中經有色金屬產業景氣指數的基年。
③季節因素是指四季更迭對數據的影響，如冷飲的市場銷量隨四季氣温年復一年發生週期變動。
④隨機因素亦稱不規則性，如新政策實施、宏觀調控、自然災害等因素對數據的影響。
⑤銷售利潤率是衡量企業銷售收入的收益水平的指標，銷售利潤率＝利潤總額／銷售收入×100％。
★預警燈號圖是採用交通信號燈的方式對描述行業發展狀況的一些重要指標所處的狀態進行劃分：紅燈表示過快（過熱），黃燈表示偏快（偏熱），綠燈表示正常穩定，淺藍燈表示偏慢（偏冷），藍燈表示過慢（過冷）；並對單個指標燈號賦予不同的分值，將其彙總而成的綜合預警指數也同樣由5個燈區顯示，意義同上。
景氣回升需時日 重組兼併尋轉機
2012年一季度，中經有色金屬產業景氣指數為98.8點，較上季度下降2.6點，產業預警指數在偏冷的“淺藍燈”區間運行，行業景氣迴轉尚需時日。
本季度有色金屬價格持續下行，生產者出廠價格同比下降3.6%，下降幅度較大。受國際金融形勢、歐債危機的延伸和反覆等因素影響，一季度有色金屬交易價格普遍偏低，鉛、鋁、鋅等與去年相比下降了37.4%。2月份中國人民銀行年內首次下調存款準備金率0.5個百分點，以提升市場信心，但對有色金屬市場刺激作用更偏於短期。國內外需求持續走弱的趨勢，對有色金屬銷售將產生影響，同時國內庫存年初至今持續增加也折射出市場需求疲軟趨勢。有色金屬產量雖比上季度有所減少，但同比仍增長9.5%，企業高開工率也令市場供應壓力不斷加大，價格上行阻力較大。
一季度銷售收入增速明顯放緩，並伴隨着出口量減少，企業盈利能力降低。但資源上游企業的盈利能力大於下游冶煉加工企業。在國際金融資本對資源型產業投資力度不斷加強的推動下，這一分化趨勢還會持續。日前，全球大宗商品貿易巨頭瑞士嘉能可以391億英鎊收購瑞士礦商超達，為近期全球礦業領域最大併購案。合併後新集團市值將高達900億美元，成為全球最大的垂直整合型大宗商品交易企業，擁有開採、加工、儲存、運輸、物流以及市場營銷相結合的全面業務。這也表明，有色金屬礦產開發企業因有資源優勢，易於維持盈利能力，而冶煉及加工企業，特別是其中的中小企業，則由於資金流動性偏緊、通脹壓力較大，面臨經濟效益下降。
面對資源條件和宏觀經濟環境的變化，有色企業產能向能源和資源豐富地區擴張轉移的趨勢進一步增強。在電解鋁行業整體虧損背後，西部新建鋁項目逆勢而行，據相關媒體報道，山東信發、東方希望、中電投以及中鋁等都在西部地區新建項目。
雖然年內有色行業景氣回升尚需時日，但歐債危機最危險時期已過，美國消費者信心指數開始上升，經濟復甦動力正在增強；儘管國內房地產、汽車和家電等行業對有色金屬的需求仍持續低迷，但這也給予業內企業調整和整合的機遇。年初公佈的《有色金屬工業“十二五”發展規劃》強調應大力調整產業結構，加大行業內兼併重組力度。我國工業化、城鎮化、信息化的持續發展、戰略性新興產業及國防科技工業的需求，能源、資源和生態環境的制約，都迫切要求有色金屬行業加速轉型升級。今年3月，中國五礦與湖南郴州臨武縣合作，將投資20億元以上整合當地錫、鉛、鋅、銀等優勢資源，打造採、選、冶及深加工為一體的綜合性產業集團。同時，經濟全球化也為我國有色企業參與國際合作與競爭提供了途徑，僅1月份包含有色企業在內的國內企業海外能源礦產併購案已達到8例。
鉛市景氣還看需求冷暖
一季度國內外鉛價繼續夯實底部，整體呈先揚後抑走勢，其中倫鉛價格在1月27日創出去年9月份以來的新高，達到2318美元/噸；國內方面，滬鉛價格仍然表現得相對抗跌，自去年9月下跌以來持續位於每噸16000元附近。預計下游需求的變化將成為影響鉛價後市表現的重要因素。
從宏觀面看，全球經濟已進入貨幣政策寬鬆週期，英國央行、歐洲央行等維持基準利率不變，我國央行也已下調存款準備金率，這為下游需求進一步回暖提供了必要的支持。
從基本面來看，受鉛價低位震盪影響，今年1、2月份國內精鉛產量同比明顯減少。中國有色金屬工業協會數據顯示，2012年1至2月國內精鉛產量57.59萬噸，同比下滑。其中，1月我國精鉛生產26.69萬噸，同比減少23.9%，環比減少38.55%；2月中國精鉛產量為30.90萬噸，同比減少5.28%，環比增加15.76%。分析認為，一方面，環保部等九部委對重金屬的污染防治使得我國精鉛產量擴張受到限制；另一方面，在價格持續低位震盪的格局下，利潤空間的縮窄使得國內鉛礦山及冶煉企業紛紛減產檢修，生產積極性受到一定抑制，今年1、2月企業開工率分別為56.32%和52.42%，遠低於去年同期水平。如果鉛價繼續下挫，進一步減產將是必然結果，但同時礦山減產、惜售以及冶煉廠部分停產等行業動作對鉛價的支撐作用也將逐漸顯現。
下游需求方面，鉛酸蓄電池製造商是中國最大的鉛使用者，消費佔比已達80%，今年1至2月國內鉛酸蓄電池產量2255萬千瓦時，同比增長7.2%，並且明顯好於去年四季度水平，這主要是終端需求汽車行業帶動所致。雖然今年一季度國內主要車企銷售出現一定下滑，但龐大的汽車市場規模為鉛酸蓄電池行業的發展提供了廣闊的空間。隨着夏季的臨近，電池更換需求逐漸增多、行業補庫以及新增需求將促使國內鉛酸蓄電池生產商不斷提高產量，鉛價上漲動力顯然會更加充分。
總而言之，在當前貨幣政策持續寬鬆的環境下，鉛市築底成功的可能性逐漸增大，若考慮到下游需求的回暖，二季度鉛行業景氣度也將企穩回升。