三一重工收購普茨邁斯特

國內企業海外併購的案例不勝枚舉，但能做到像三一這樣敢於吞下“大象”的並不多。在筆者看來，三一重工收購“大象”至少有三大亮點值得關注。第一個亮點是可實現市場份額互補。三一重工在中國混凝土市場佔有率達50%~60%，總銷售額中國內地佔90%，國際佔10%。而“大象”銷售額在其本國佔10%，國際佔90%。三一重工與“大象”的銷售網絡互補，收購後可實現中國與國際的市場份額最高。其次是通過收購可獲得研發與技術上的新突破，降低成本。“大象”具有高品牌、高價格、單個產品高毛利特徵，其品質與技術領先將給三一重工帶來研發與技術上的新突破。同時，三一重工將100%獲得德方技術專利(“大象”在全球擁有泵車相關專利約200件)；通過應用“大象”智能臂架技術、EBC臂架減振技術等三項技術簡化結構設計，可以節約10%左右鋼材用量。第三是有利於開拓新興市場。“大象”1958年在印度建設工廠，幾十年市場培育，在印度佔有混凝土市場60%的市場份額。而三一重工已在印度投資建廠，逐步樹立三一品牌，去年銷售只佔印度混凝土市場份額10%。“大象”在中國之外的三大新興市場(即土耳其、沙特、印度)市場佔有率排名第一。通過延伸產業鏈，給相關公司帶來的不僅是產業結構的完整，而且還有成本的降低。三一的產業鏈將大幅降低普茨邁斯特的成本，預計收購將提升“大象”毛利率10%以上。中國國內低成本的優勢可以提升“大象”的盈利能力，“大象”成功的國際化實踐經驗，能提升三一的整體效益、品牌、國際影響力、籌融資平台，加速國際化進程。此外，此次收購有利於“大象”延伸混凝土設備產品線，包括攪拌站、攪拌車等，快速滲入空白市場，提升市場佔有率及銷售額。同時，通過有效整合，“大象”有望在1~2年恢復到歷史較高水平，即2007年税息折舊及攤銷前利潤為14800萬歐元的歷史高點。此次收購也得到了業內人士的認可及政府部門的肯定。招商證券劉榮認為，三一重工把握住了一次難得的跨國併購、強強聯合的機會，國際化進程將加快，通過此次收購三一重工將成為全球工程機械龍頭。興業證券吳華則表示，通過收購，三一重工將獲得全球領先的混凝土技術和全球(主要是歐洲及北美市場)銷售網絡。(文星明邢雲)