雀巢鯨吞惠氏 意在亞太嬰兒潮

儘管另一對手達能強勁阻擊，雀巢公司(Nestlé)還是以118.5億美元的價格收購輝瑞製藥有限公司(Pfizer Inc.)旗下營養品業務（主要是嬰幼兒奶粉品牌惠氏，Wyeth)。日前，雀巢公司在其官方網站上公佈了這一消息，不過此交易還有待於相關監管部門的審批。

4月23日，雀巢公司在給本報發來的新聞稿中稱，該收購對雀巢模式，無論是增長，還是利潤率，以及集團第一年全年的每股收益都具有增值作用。雀巢預計，所收購業務2012年的銷售額將達到24億美元。雀巢集團首席執行官保羅·薄凱表示，“輝瑞營養品業務對其現有嬰兒營養業務是一個出色的戰略補充。”

在中國乳業人士看來，雀巢的志在必得，主要緣於其對輝瑞營養品業務在亞太地區的覬覦，而這一收購獲批後，也將完全改變中國嬰幼兒奶粉市場的競爭格局。

集中度進一步加強

雙方合併後，雀巢將佔到中國市場的15%左右，與最大的美贊臣和多美滋之間差距直接縮短，並將超過美贊臣，從行業市佔排名第三躍為第二。作為輝瑞在中國嬰幼兒營養品的主要品牌惠氏，中投顧問提供的數據顯示，截至2011年底，其目前擁有中國市場份額的4.72%，而雀巢擁有10.58%的市佔。此前，多美滋、美贊臣各佔16.76%、12.06%的份額。

“由於集中度提高，不排除巨頭之間形成串謀默契。未來或許政府需通過反壟斷法等加強監管。”中商流通生產力促進中心分析師宋亮認為。

目前，外資奶粉五大品牌佔約60%市場份額，由其他新進外資品牌或國資進口品牌佔據20%，進口或外資品牌的一共份額在80%~85%，國產品牌份額被壓縮至15%左右。此前，以雅培、美贊臣、惠氏、多美滋等為首的洋奶粉品牌動輒以成本壓力、原料上漲、關税上調等為藉口先後輪番漲價，引發國內消費者的質疑。

不過，雖然此次併購將提升外資奶粉中國市場的集中度，但在宋亮和中投顧問食品行業研究員簡愛華看來，雀巢對惠氏的收購在國內並不會被商務部以反壟斷之由拒絕，“雀巢併購後，與美贊臣、多美滋形成並駕齊驅之勢，但不能夠控制市場，也不能夠對新競爭對手產生壓制。”宋亮表示。

“目前雀巢在中國的業務中咖啡業務優勢明顯，在嬰幼兒奶粉市場表現並不突出。”簡愛華亦分析説。

亞太成雀巢發展重心

雀巢近年來開始重新審視全球市場，並進行戰略的重大調整，尤其是新興市場銷售份額的快速增長及在亞太地區頻繁投資和併購活動。尤以中國為例，在十多年前收購太太樂、廣州冷凍食品後，雀巢基本再無大收購動作。但自2010年起，雀巢先後收購了雲南大山礦泉水70%股權、銀鷺八寶粥60%股權及17億美元收購徐福記糖果60%股權，其對亞太地區的投資越來越重。

在業內人士看來，此次收購對雀巢而言，緣於雀巢近年來的戰略中心的新變，加大對亞太地區等新興市場的投資和併購活動，而惠氏產品和市場恰好能夠彌補雀巢在亞太的短板，與達能、美贊臣這些跨國巨頭在亞太市場競爭上，將擁有巨大優勢。

“對雀巢而言，此次競購主要針對的是亞洲市場，競購目的是從併購惠氏中，獲得未來亞洲相關市場的主導權。”宋亮認為，“此次118.5億美元的投資是雀巢這些年投資併購中資金數量較大的一筆，在鉅額資金和較高的市場風險面前，雀巢看重的正是惠氏在亞太地區的業務。”

目前，輝瑞旗下的嬰幼兒產品業務惠氏85%的銷售額來自新興市場，而亞洲市場的貢獻佔總量60%。

宋亮認為，此次雀巢併購後，將直接控制惠氏在亞太的高端嬰幼兒食品市場份額，將極大提高雀巢對亞太地區嬰幼兒食品市場的控制。近幾年，歐美等國嬰幼兒食品市場趨於飽和，而亞太市場發展前景及空間很大，特別是亞太地區嬰幼兒數量最多，其市場增長前景看好。

“可以預見的是，未來亞太地區將成為雀巢營收和利潤增長最快和最具發展前景的地區，不排除未來成為其營收增長最大地區。”宋亮認為。