主升浪的投資策略

《紅週刊》特約作者聯訊證券首席經濟學家文國慶

如何判斷主升浪

在兩週之前的文章中，筆者曾提到，今年股市的中期上升趨勢已經確立，主升浪已經開始。我確認股市主升浪的時點不算最早的，有些技術派人士比我還要提前兩週就這麼看了。問題的關鍵不在於你看得準不準，而在於你採取了怎樣的投資策略。

主升浪是一輪行情中操作環境最好、盈利速度最快的時期。主升段的確認方法有很多種，但問題的關鍵是你是否能夠堅持自己的判斷，是否言行一致。

我判斷主升浪的特點有以下幾條：1、經濟軟，政策硬。就是經濟形勢不好已被各方確認，而政策刺激經濟的態度是非常堅定的；2、CPI處在一個比較明確的下行時段；3、境內市場基本不受外部市場干擾；4、投資者的短線看法分歧很大，但中線以看多為主。符合上述條件，市場就基本上處在主升浪之中了。

主升浪往往並不明顯放量。這一時期，儘管個股的波動幅度巨大，但大盤指數的運行節奏均勻，斜率幾乎不變。不論基本面因素還是技術形態分析，我都確信市場運行在主升段之中，看看A股和香港市場的對比就很容易看出，目前確實在這個階段。

附圖中，中證流通指數按標準斜率穩步上行，但香港國企指數卻起伏不定。不管形成這種態勢的原因是什麼，它至少表明：大資金在持續而穩步地介入。

主升浪期間的操作策略

在主升段，怎樣的投資策略比較高效？

第一，重倉持股，倉位維持在95%～100%之間，對技術性調整基本不予理睬。

第二，抓住個性化股票，至少以50%的倉位守住投資組合，直到主升段結束，不需要換股或高拋低吸。

第三，可以用少部分資金追逐熱門輪動股票，但這部分籌碼的比重在40%以下。因為高拋低吸做多了，你對大盤趨勢的重大變化會變得麻木。

第四，主升段結束的標誌是：A股市場開始對周邊市場敏感、隨動了，一點政策面的波動都會導致市場的劇烈波動。這個時候你就該逐步減倉了。

第五，到主升浪結束確認後，儘管還有第五浪，也應該大幅減持，倉位控制在50%以下，而短線股票應該拋光。留下的這部分就是前面所説的“基本盤”。

如何挑選成分股

主升浪操作中最難做的就是確定投資組合中的成分股。一般而言，成分股要滿足以下幾條：

1、這些個股應該是比較獨特、不可比的（包括獨特的產品和運營模式）。

2、這類企業近幾年的業績可能高速增長，三年複合增速達到市場平均速度的3倍以上，最好是10倍以上。

3、流動性特好的大藍籌也可以選，但這是機構投資者的營生。

我想，只要抓住以上幾點並正確運用，即使你只操作主升段，其利潤水平也會跑贏整個上升週期市場的總體漲幅。