降準刺激債市債基走強 多隻槓桿債基放出天量

部分B類份額在二級市場上相對淨值折價10%以上

本報訊(文/表 記者吳倩)存款準備金下調，A股不買賬，債券市場卻已悄然上漲，債券基金也受益走強。經濟依然孱弱、貨幣政策漸趨寬鬆，宏觀經濟環境利好債市，在近期存款準備金率下調前後，嗅覺靈敏的資金已開始湧入折價交易的債券基金，不少分級債券基金B類份額成交量陸續創出年內新高。

由於具備槓桿效應，在債券市場向好時，分級債券基金B類份額可以放大漲幅，而目前部分B類份額在二級市場上以相對淨值折價10%以上交易，對於風險承受能力較強的投資者，專家建議，可積極關注這類高槓杆債券基金。

現象：

多隻槓桿債基放出天量

上週末，央行宣佈5月18日起下調存準率0.5%，債市應聲上漲，週一，國債及企債指數紛紛在盤中創下新高，昨日，國債、企債指數繼續走高。受益於此，債券基金也多數上漲。週一，光大保德信信用添益債券(C類)、中銀穩健雙利債券(A類)單日淨值漲幅分別達0.77%和0.75%。

早在上週五，市場已對寬鬆政策顯示出強烈預期，嗅覺靈敏的資金提前介入具備一定折價空間的債券基金，不少分級債券基金B類份額的場內交易明顯放量。當日，萬家添利B單日成交量放出天量，創該基金去年8月上市交易以來的單日最大成交量紀錄。

本週一，這一現象更趨明顯，海富通穩進增利B、博時裕祥分級B等6只槓桿債基成交量均創出年內新高。

建議：

槓桿債基存雙重投資價值

當前低增長低通脹的經濟環境以及流動性寬鬆的政策預期都對債市形成利好，對於風險承受能力較強的投資者，國金證券張琳琳建議，積極關注高槓杆債基。

在債券市場向好時，槓桿債基的槓桿效應可以大幅放大業績。根據銀河證券數據，截至本週一，分級債券基金B類份額今年以來的平均淨值增長率達11.64%，其中淨值漲幅最大的萬家添利B的淨值增長率高達20%，遠高於普通一級債券基金4.31%和普通二級債券基金3.81%的平均淨值增長率。

同時，目前，多數槓桿債基在二級市場折價交易，為投資者提供另一重投資空間。據統計，截至上週末，分級債券基金B類份額二級市場交易價格相對於淨值平均折價率約3.6%，其中不少折價率已超過10%。

不過，相較於普通封閉式債基而言，槓桿債基雖然能夠獲取更高的收益，但風險水平也相對更高，張琳琳提醒稱，經過前期連續上漲後，槓桿債基存在階段調整壓力。具體產品選擇上，可側重關注重配中低評級信用債、投資管理能力較強的品種，如聚利B、天盈B、利鑫B等。

基金經理預測

貨幣政策漸寬鬆 宏觀環境利好債市

諾安匯鑫保本擬任基金經理張樂賽認為，目前的貨幣政策，反襯出國內經濟增速下滑、企業盈利萎縮的現狀，二季度股市震盪壓力仍大，權益市場表現弱化更加利好固定收益市場。

鵬華金剛保本混合基金擬任基金經理戴鋼指出，從宏觀層面看，中國經濟仍處於一個尋底過程中，短期內難以出現明顯反彈，這對債券市場無疑是有利的。