深交所總結2011年年報 上市公司現金流趨緊

週五晚間，深交所發佈《多層次資本市場上市公司2011年報實證分析報告》稱，截至2012年4月30日，深交所1429家上市公司如期披露2011年報或年報數據，其中主板公司484家，中小企業板公司653家，創業板公司292家。2011年，深交所上市公司總體業績繼續保持增長態勢，但公司面臨較大的現金流約束，發展增速放緩。

總體業績增長

2011年，深交所上市公司總體業績繼續保持增長態勢。其中，營業收入較去年增長17.97%，主板、中小板和創業板的增長率分別為15.76%、22.83%和26.27%；淨利潤同比增長6.90%，主板、中小板和創業板的增長率分別為4.98%、8.89%和12.83%。

除此之外，深市83.28%的上市公司實現營業收入增長，63.19%的上市公司實現淨利潤增長。扣除非經常性損益後，深交所非金融業上市公司利潤增長率為1.55%，主板上市公司淨利增速在扣除非經常性損益後出現下降。上市公司淨資產收益率為11.54%，與去年基本持平，總體資產收益情況良好。

經營活動現金流趨緊

報告還指出，上市公司經營情況也反映了當前經濟形勢和轉型階段的特點。

整體上看，2011年深交所上市公司面臨較大的現金流約束，剔除金融行業外現金流淨值降幅達69.16%。其中，房地產行業受調控政策的影響，淨現金流同比大幅下降170%。從經營活動現金流淨值分析，剔除金融行業，上市公司經營活動現金流淨額同比下降1.99個百分點，除主板仍維持同比增長外，中小板和創業板同比降幅分別達20.07%和95.83%。

其次，外部環境不確定性增加，出口型行業業績降幅較大。以電子行業為例，2011年該行業實現了19.79%的營業收入增速，但增速較2010年同比下降了近20個百分點。

要素成本上升明顯，剔除金融行業，2011年深交所上市公司營業成本增速為18.87%，高於營業收入增速0.8個百分點，導致毛利率同比下降。長期以來生產要素成本過低的局面初步扭轉，上市公司面臨更大的經營轉型壓力。此外，深交所上市公司在2011年中，存貨和應收賬款也有所增加。

公司發展增速放緩

在深交所上市公司總體業績保持增長的同時，該報告還指出多個問題需要關注。

需要看到是，2011年上市公司營業收入和淨利潤雖同比增長，但增速有所放緩。這一現象在2011年下半年已現端倪，上市公司業績前高後低導致全年業績增長情況不及上半年。根據上市公司2012年1季度業績情況顯示，總體營業收入雖保持增長，但增速已下滑至4.3%，淨利潤更是出現15.3%的負增長。

上市公司的淨利潤更加趨於分化，2011年有265家上市公司淨利潤增幅超過50%，佔樣本總數的18.54%；183家上市公司淨利潤同比下降幅度超過50%，佔樣本總數12.81%。與營收增長情況相比，利潤增長情況集中於兩端現象更為明顯。