接連遭受客户非議 渣打堅稱QDII產品仍不可缺

無論是此前客户對理財產品的投訴，還是剛剛暫告一段落的宋文洲事件引發的一系列非議，渣打銀行的理財，以及2008年以來鉅虧消息層出不窮的外資行理財，都遭受到前所未有的考驗。

雖然無論是外資行、還是業內機構都曾對外資行理財產品鉅虧做過解釋，金融海嘯時期使發行的非保本結構性票據產品都因市場波動而造成了損失，然而風險提示不及時、贖回機制不暢、虧損信息隱瞞等弊端卻無法迴避。

“渣打在2009年後，考慮到本地客户的風險偏好，着重於人民幣保本款或者部分保本款結構性產品的開發。對於部分能夠承受風險的高端客户，才會針對性的開發QDII結構性票據產品。並且在掛鈎標的上多選擇本地客户瞭解的，透明的標的；在期限和贖回上也做了更多的考量。”渣打銀行相關負責人表示。

一個虧損5300萬客户

引發的炸彈

今年3月份，宋文洲事件在媒體上不斷髮酵。一位渣打的理財客户，因遭受鉅虧一紙訴狀把渣打銀行告上法庭，並勝訴獲賠5300餘萬元，後又因理財產品餘值問題頻繁成為多家媒體的座上客。就是這樣的劇情，讓渣打銀行在接連爆出的投訴和質疑中捲入漩渦。

據報道，2008年3月份左右宋先生向渣打銀行購買了4款金額共1億元的理財產品。 據宋介紹，該行出現違約的是其中的兩款產品，分別是渣打銀行“聚通天下”代客境外理財系列的股票掛鈎可轉換結構型投資產品QDSN08012E(A)和QDSN08012E(B)。當時投資這兩款花費了6400萬元。

兩個月後，宋連續兩次提出要求贖回產品未果。隨後，宋文洲起訴渣打銀行，要求解除雙方合同關係，返還本金，並賠償其因此遭受的損失。2011年7月，法院作出終審判決，判定渣打銀行違約，宋文洲獲賠5300餘萬元。接到判決後，渣打銀行如期向宋文洲的賬户轉入5321萬元賠償金。2012年4月12日，宋文洲致函渣打銀行，要求返還理財產品餘值。

渣打銀行隨後發出《關於客户宋文州理財合同糾紛案的聲明》，稱本案理財產品是銀行按照宋先生要求專門定製的，其本人蔘與了產品設計的全過程。本案理財產品的合同從未約定在A階段可以贖回。銀行已依法如期、完全地履行了生效判決，不存在宋先生所述的藐視法院判決的情形。 對所謂餘值的主張，已超越了生效判決內容，於法無據。就合同和判決內容的相關爭議，可通過司法途徑解決。

隨後，宋文洲出現在各類的訪談中，但渣打銀行並未有其他回覆。

而這一舉動，引來了多位渣打客户的呼應，理財虧損紛紛爆出，甚至由此引發了花旗、滙豐等外資行理財產品客户虧損的報道。一時間，外資行理財成了眾矢之的。

“目前虧損的外資行理財產品大部分是結構性理財產品，這些產品發行的時間大部分是在2007年，屬於發行期限比較長的產品。一方面受金融危機影響，另一方面掛鈎海外基金，設計比較複雜，因此會出現很多虧損的情況。”分析人士指出。

亡羊補牢

晚還是不晚？

在宋文洲事件後，《證券日報》記者採訪了渣打銀行的相關負責人。

該負責人指出，對於金融海嘯中導致虧損的部分非保本股票聯結結構性票據，渣打進行了展期以及允許提前贖回的安排，並且通過月結單，月度表現單，網站等多種方式與投資者保持溝通，從而給予投資者時間，選擇時機贖回。“這種策略取得了一定的效果，例如，我們發行的QDII0705掛鈎中國海外發展，展期後到期水平為108.51%，已經回到了金融海嘯前的水平。另一款產品QDII200708掛鈎紫金礦業，紫金礦業於2009年初價格在3港元左右，在2010年底曾經達到5港元，也使得產品淨值大幅提高，許多客户藉此機會獲利出場。”他説。

記者也在採訪中發現，很多投資者，在面臨巨大的虧損時選擇展期，而展期的結果，並不是像投資者希望的那樣，都能開出美麗的“花朵”。

“當然，我們也看到，類似展期的效果也取決於投資者自身，如果投資者未能及時止損或者獲利，在市場情況變化之下，仍然可能虧損。從去年下半年開始的歐債危機對海外市場影響劇烈，也對展期產品的淨值造成了一定的影響。”

所以，羊被吃掉以後，是要補牢還是重新建造一個結實的牢，這是個問題。

渣打理財：

從國際化到本土化的轉彎

“渣打最早的一支QDII結構性票據產品於2006年底推出市場，從2006年到2008年間，可視為渣打發行結構性產品的第一階段，在這個階段中，渣打發行了較多的與風險市場如股票，商品等聯結的QDII結構性票據產品，包括保本和不保本的。2009年開始可以視為第二階段，渣打開始偏重於人民幣保本款或者部分保本款結構性產品，而僅對高淨值客户和私人銀行客户發行非保本QDII結構性票據產品。”渣打銀行相關負責人對記者表示。

據介紹，由於金融海嘯的原因，有些第一階段中發行的非保本結構性票據產品都因市場波動而造成了損失，同時QDII結構性票據產品為外幣產品，還面臨匯率風險。因此渣打在2009年後，考慮到本地客户的風險偏好，着重於人民幣保本款或者部分保本款結構性產品的開發。對於部分能夠承受風險的高端客户，才會針對性的開發QDII結構性票據產品。並且在掛鈎標的上多選擇本地客户瞭解的，透明的標的；在期限和贖回上也做了更多的考量。

不僅是渣打，很多外資行，在經歷了金融危機帶來的鉅虧後，理財產品的路線，都不再是以追求高收益為目的的高風險產品為主，而是更多的轉變了思路，走更適合本土的穩妥路線。

“外資行還有很多產品適合一般的投資者，比如從2011年到期的外資銀行產品中可以看出，大部分結構型產品的設計已經有了一定的改進，在產品設計中做了本金保證或部分本金保證的機制。”銀率網分析師表示。

據銀率網不完全統計，2011年外資行共發行922款銀行理財產品。在銀率網統計的公佈到期收益的320款理財產品中，2款負收益，14款零收益，38款未達到最高預期收益率。這表明，去年外資行理財產品八成獲得正收益。

渣打銀行相關部門負責人在接受本報記者採訪時指出，2011年渣打中國共發行理財產品354款，在到期的254款產品中，達到預期最高收益率的有235款；到期產品中，未達到預期收益率的為7款，其中虧損產品僅為3款，其餘為無預期收益率產品。

“結構性產品是一個有效處理風險和收益關係的產品。由於結構性產品能夠放大或者控制風險，根據不同的客户以及其風險承受能力，渣打對於結構性產品也採取市場分層的策略。渣打目前主要對零售客户發售保本型或者部分保本型結構性產品；對於完全非保本型結構性產品，只向具有風險承受能力的高淨值和私人銀行客户發售。”上述負責人告訴記者。

QDII產品

仍是渣打重要“牌”

面對持續爆出的虧損和客户的投訴，QDII產品是逃避不了的罪魁禍首。

渣打銀行表示，QDII是資產配置的重要一環，從歷史上來看，將部分資產配置於不同市場是抵禦市場波動和通脹的很好的選擇，通過分散投資，國內投資者可以在一定程度上避免因A股的單一市場下跌而遭受損失。隨着國內投資者財富不斷累積，對於資產配置的需求也會逐漸增加。

渣打認為QDII仍然是客户資產配置的重要組成部分，但是需要進行科學合理的分散配置。