貴州茅台公佈財務預算 預計今年營收增51%

雖然第五次廉政會議對高端白酒終端銷售的影響仍未過去，但貴州茅台(600519，收盤價229.28元)對於未來的經營仍保持樂觀。昨日(5月22日)，貴州茅台公佈了2012年財務預算方案，公司稱，預計2012年營業收入同比增長51%左右。

按照2011年184.02億元的營業收入計算，貴州茅台如果完成財務預算的目標，那麼2012年的營業收入將達到277.87億元，較2011年增加93.85億元。

“完成這個目標，公司肯定是很有信心的，我們預計完全可以實現。”招商證券食品飲料行業分析師朱衞華對《每日經濟新聞》説。

淨利潤有望突破百億元

貴州茅台披露的財務預算稱，預計2012年度實現營業收入較上年同期增長51%左右，增長主要原因是銷售的增加所致。預計2012年度營業成本較上年同期增長32%左右，增長主要原因是公司產品銷量增加及原輔料價格的上漲所致。此外，預計營業税金及附加、期間費用將同比增長約28%。

雖然財務預算並未披露對淨利潤的預測，如果參照2011年公司淨利潤佔主營收入47.62%這一比例估算，貴州茅台在2012年的淨利潤將達到132.32億元，對應每股收益約12.75元。

朱衞華表示，他對貴州茅台2012年淨利潤的預測更為樂觀，公司全年每股收益可能達到13.35元。

申銀萬國證券食品飲料行業分析師童馴的預測也與朱衞華基本一致，在茅台公佈了財務預算方案後，他上調了公司2012年的每股收益至13.368元。

自營店加速推進

到5月下旬，貴州茅台方面仍未宣佈提價的消息，但是這並未影響到公司的盈利增長。從一季度的銷售來看，公司的營業收入和淨利潤依然保持快速增長，分別同別增長了42.54%和57.6%。

市場普遍認為，貴州茅台加速建設自營店，是2012年完成業績目標的保障。

自4月首家自營店在貴州開業後，貴州茅台目前已開設7家以上(貴陽、天津、湖南、鄭州、成都、重慶、江西等)自營店，公司的自營店計劃是2012年開設31家左右，並將在今年上半年全部開張。

童馴認為，貴州茅台2012年度財務預算收入增長目標較高，增加直營店投放量和適時提價是實現該目標的有效途徑。年初至今茅台出廠價仍未上調，因此他預計3個月之內提價200~300元的概率大於50%。由於提價時點晚於之前的市場預期，而收入規劃增速高於市場預期，因此如果要實現目標，直營店的投放比例預計會高於之前的預期，目前他預計2012年新增量的70%會投放於今年計劃開設的31家直營店中去。

朱衞華認為，自營店的定價1519元/瓶，比商超的零售價要低出很多，因此他對自營店的銷售保持樂觀。

童馴指出，該目標背後一個主要推手來自於貴州省委省政府，2011年以來茅台集團對省政府要求予以積極響應，管理層態度非常積極。茅台集團在近日發佈的2012年企業社會責任報告中提出，今年茅台酒產量將達33000噸，其他系列酒(白酒)產量將達到41800噸，實現銷售收入(含税)確保350億，力爭370億，2013年含税銷售收入達到500億，符合集團“十二五”的長期目標。

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