5月PMI大幅回落創年內新低 降息預期升温

分析人士認為，貸款基準利率下調最早或將在本月啓動

在連續回升五個月後，5月份中國製造業採購經理指數(PMI)大幅下降2.9 個百分點至50.4%，重新逼近榮枯分界線，而滙豐發佈的5月PMI 指數也連續七個月處於收縮區間，顯示經濟增速出現一定幅度回落。伴隨着通脹壓力的持續放緩，市場間“降息”預期日漸升温，分析人士指出，短期內央行有可能下調貸款基準利率，最早或將在本月啓動。

中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心昨日發佈數據顯示，5月份PMI為50.4%，比4月回落2.9個百分點。儘管該指數連續6個月保持在50%以上，但已逼近50%的榮枯分水嶺，並創下今年以來新低。

從11個分項指數來看，同4月相比，除產成品庫存指數上升外，其餘指數均有不同程度下降。其中，原材料購進價格指數降幅最大，達10個百分點；生產指數、新訂單指數和積壓訂單指數降幅超4個百分點；從業人員指數和供應商配送時間指數回落幅度較小，在1個百分點以內。

“5月份PMI指數出現較大幅度回落，與經濟增長率回落的趨勢是一致的。新訂單指數較大幅度回落，預示未來企業開工率可能進一步降低，經濟增速可能繼續回落。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立羣説。

同一天公佈的滙豐數據也顯示，5月份中國製造業PMI終值也較初值再度回落0.3個百分點至48.4%，連續七個月處於榮枯分水嶺下方。滙豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，製造業增速進一步放緩，表明第二季度實體經濟增長仍在持續降温，並將促使決策層加大政策寬鬆的力度。

隨着經濟增速的進一步回落，“穩增長”已經被擺在更重要的位置。近期國家出台了一系列“穩增長”的舉措，包括加快對基建投資等項目審批，以及出台刺激消費的政策等。

因此，張立羣表示，“目前宏觀經濟政策已經在進行有針對性的預調微調，特別在穩定投資方面出台了較多措施，受其影響，預計經濟回落態勢將趨於平穩。”

交通銀行在研報中也預期，在近期政府持續出台的一些穩定增長的政策作用下，預計下半年經濟增長的軟着陸依然可期。

另外需要注意的是，5月份原材料購進價格指數大幅回落10個百分點，表明通脹壓力進一步放緩，市場普遍預計9日即將公佈的5月CPI也將繼續回落，至6月份CPI或將跌至3%以下。

在通脹壓力持續緩解情況下，為防止實體經濟繼續下滑，市場對“降息”的預期尤為強烈。中金公司首席經濟學家彭文生表示，5 月份央行降低存款準備金率後，貨幣市場利率顯著下降，全年央行仍需下調存款準備金率2-3 次以對沖外匯佔款下降影響，短期內貸款基準利率下調是大概率事件。（記者 梁敏）