口子酒業衝刺上市 高盛坐等“酒”宴開席

記者 鄭培源 編輯 祝建華

繼4月份徽酒品牌“迎駕酒”上市計劃曝光之後，以出產“口子窖”等系列白酒聞名的另一家安徽酒企口子酒業股份有限公司日前也進入上市環保核查公示期。如順利上市，2008年以5200萬美元入股25%的投行大鱷高盛集團將坐享其成。

口子酒是安徽傳統名酒，國內“兼香”型白酒的代表品牌。公開資料顯示，安徽口子酒業股份有限公司成立於2002年，成立以來保持了銷售收入與利潤的兩位數遞增，1997年至2010年15年間共上繳各類税收30多億元，連年位居安徽民營企業百強納税榜首。本次進入環保核查的資產包括公司旗下五家子公司（分廠），其中正常生產中的白酒生產廠有原酒產能33000噸。

事實上，早在四年前的2008年5月，投行大鱷高盛集團即與口子酒業簽訂了股權轉讓協議，以5200萬美元認購其25%股權。其時，對口子酒業的估值約2.08億美元，摺合14.43億元人民幣（以2008年1美元兑換6.94元人民幣計算），而當時口子酒業的銷售收入約在12億至13億元間，利潤總額在1.2至1.3億元左右。據此計算，高盛在4年前給了口子酒業10倍以上的估值。“白酒成長性好、穩定性強、回報率高，白酒企業充分享受到了消費結構升級帶來的財富倍增效應，這兩年的A股市場正在兑現白酒行業的這些特性。顯然，高盛為首的外資提前一步抓住了這個邏輯。”一位白酒行業分析師告訴記者。

近年來，進入中國白酒行業的外資並不鮮見，最具影響力的即是成為A股公司水井坊實際控制人的全球最大烈酒生產商英國帝亞吉歐集團。作為財務投資者的高盛，與帝亞吉歐集團謀求戰略佈局和產業合作的思路不同，主要着力於改善投資對象的財務和資本結構，以便提升市值後順利退出。除投資口子酒業之外，2010年高盛完成了對“豫酒第一品牌”河南省宋河酒業股份有限公司的首筆注資。根據媒體披露的信息，高盛同宋河的大股東輔仁藥業集團簽訂協議，聯合平安投資出資5億元，從輔仁集團手中購入宋河酒業的40%股權，並且提出了當年銷售額達到15億元的對賭要求。無論通過輔仁集團的上市公司上海輔仁實現退出還是宋河酒業的獨立上市，高盛已經等待在“酒”宴前再次從容舉杯。

作者：記者 鄭培源 編輯 祝建華 http:paper.cnstock.com/html/2012-06/07/content_211368.htm