5·25格力事件內幕：耶魯總導演 參與方都名震江湖
獨家還原"5·25格力事件"那個故事發生的上午耶魯策動格力事件內幕
這像一部驚心動魄的電影。實際上，它就是一部電影。
它發生在格力電器的股東大會上。
比電影更精彩的是，電影故事的主角往往只有一個或兩個。而以耶魯大學為總導演的這次"格力董事事件"，每一個參與方都是主角，並且每一個都名震江湖：耶魯大學、朱江洪、董明珠、珠海國資委、周少強、易方達基金、鵬華基金、馮繼勇、黃輝。
機構們在事後評論這次對中國公司法人治理結構具有代表性的股東大會時説：“珠海國資委空降的周少強未能當選，這給格力培養下一屆接班人爭取了3年的時間。“這是一個多麼可怕的結論。如果當時不是這個結果呢？格力還是那個叱吒風雲的格力嗎？它會就此衰落嗎？
機構們堅決地憋足了一股勁：“再開一次會，周少強再次落選的概率很大。”
請跟隨記者回到那個故事發生的上午。
耶魯大學事先接觸易方達遭拒
5月25日，珠海市前山金雞西路，格力電器會議室。股東大會上，宣佈完國資委"空降兵"周少強落選，由耶魯大學、鵬華基金聯名舉薦的新董事馮繼勇獲任後，小股東一片譁然。
相比之下，機構股東顯得非常淡定。隨後會場響起熱烈掌聲。
耶魯大學當時派出的唯一一名代表，一位長相氣質"與國內普通金融男無異"的中年男子，在聽完表決結果後起身匆匆離去，甚至未與鵬華基金代表相互握手致賀。
一位曾接觸該代表的人士回憶，此人在會場上並未參與提問，也不願交換名片，面對其他與會人員只回應：“我不能多説什麼。”
一位與格力電器業務往來頻繁的人士透露，耶魯大學與格力電器日常接洽時一直比較低調，其資本運作事宜均由一家名為"高瓴資本”(Hillhouse Capital Management)的機構負責。這個高瓴資本，正是由幾年前向耶魯大學捐款8,888,888美元的華人張磊所創辦。
2012年之前，在格力電器的前十大股東中還找不到耶魯大學的身影。截至2012年一季度，耶魯大學持有5281萬股格力電器，是第三大流通股東。易方達價值成長[1.17 -0.49%]混合基金持有4181萬股格力電器，是第五大流通股東。
從易方達整體持股情況來看，一季度其旗下14只基金共持有14003萬股格力電器，佔流通股比的4.84%，在所有基金公司中持股最多。
一位熟知格力股東大會進程的人士向記者透露，推選新董事之前，耶魯大學旗下高瓴資本的人士曾通過電話聯繫易方達價值成長的基金經理，提出希望共同舉薦新的候選董事馮繼勇，但遭到易方達拒絕。“珠海市裏對格力電器的決策有較大的話語權，易方達在此有顧慮。“前述與格力業務往來頻繁的人士證實道。
但是，當日在股東大會現場，易方達基金的代表舉手提問時曾明確表示：“如果最終董事會人選不足6人，我願意代表易方達推選格力前任董事長朱江洪繼續擔任董事。“此話獲得現場一陣掌聲支持。
據瞭解，易方達在之後的投票選舉中，對耶魯大學、鵬華基金聯合舉薦的新董事馮繼勇並沒有提出異議。
6月7日，基金業成立大會上，證監會主席郭樹清對機構投資者在格力一事的表現特別提出了表揚。“證監會非常支持機構投資者的表現，也對機構説這事可以多多宣傳。“一位接近證監會的人士説。
但鵬華基金以及其他幾家參與投票的基金公司，在事後均不太願意對此事作出回應。“他們擔心有關方面對此有意見。“一位接近機構的人士説。
“後來輿論反響很好。“前述熟知格力股東大會進程的人士透露。
耶魯還接觸了誰，為何與鵬華達成一致
持有格力電器的機構那麼多，耶魯大學還接觸了哪些機構呢？
2012年一季度持有格力電器的基金分別是，易方達基金14002萬股，嘉實基金10782萬股，廣發基金6228萬股，鵬華5684萬股，大成基金5287萬股，交銀施羅德基金4059萬股，上投摩根基金3877萬股，融通基金3622萬股，景順長城基金3605萬股，長城基金3281萬股，博時基金3067萬股。還有不少基金公司持股在3000股以下。
但是，嘉實基金、廣發基金、大成基金、上投摩根基金、融通基金等多家基金公司的投研人士均分別向記者證實，未曾獲得耶魯大學聯名舉薦候選董事的邀請。
股東大會當日，融通、景順長城的基金經理均出席股東大會，而大成、博時僅派出研究員。其中一家基金公司投資經理還對記者説：“之前並沒有留意到馮繼勇這個人。”
資料顯示，馮繼勇出生於1971年，是北京中倫律師事務所的合夥人。他目前是中華全國律師協會會員、北京律師協會會員，同時兼任北京律師協會私募與風險投資委員會副主任、中國人民大學高禮研究院秘書長、中國人民大學律師學院客座教授。
耶魯大學為何要舉薦馮繼勇？6月5日，記者撥通馮繼勇的電話，但其秘書回應，馮正在外面開會。由於馮繼勇本人隨身攜帶黑莓手機查閲郵件，可通過郵件聯繫上他。但截至6月7日中午，記者暫未收到馮的回應。
股東大會當日，馮繼勇開始頗為忐忑，後來成功當選，在接受媒體採訪時説：“這是具有歷史意義的一天。”
那麼，為什麼耶魯大學高瓴資本偏偏選了鵬華基金作為合作方，而鵬華基金又贊同了這次舉薦呢？
據悉，在4月中旬，鵬華基金研究員到格力電器調研，恰好遇到耶魯大學高瓴資本的人士。隨後，耶魯大學向鵬華價值優選的基金經理提出，共同舉薦馮繼勇進入格力董事會。鵬華價值優勢的基金經理對此頗有共識，在徵求了鵬華投決會意見後，雙方拍板即合。
“鵬華之所以答應，還有一個非常重要的原因，兩家機構在家電領域的投資風格高度吻合。“一位不願透露姓名的投資人士説，在美的增發事件之後，雙方研究員來往更為密切。
耶魯大學在2006年開始一直重倉美的電器，之後對格力電器也不斷加倉。而這兩隻家電股均是鵬華基金最鍾愛的重倉股。
雙方最鮮明的默契表現在美的增發案中報價幾乎一致。按照美的公告，鵬華基金當時提出兩筆申報，分別以17.51元、17.11元的價格申報5100萬股、7250萬股。耶魯大學分別以17.51元、17.11元、16.11元的價格申報2870萬股、3220萬股、4340萬股。
由於申報價格很大程度參考研究員建議，此次報價情況也再次證實，耶魯大學與鵬華基金研究員在家電股的投資中頗為投機。在此次增發中，鵬華基金獲配7513萬股，耶魯大學獲配3337萬股。
根據Wind數據，截至2012年一季度，鵬華價值優勢持有3400萬股格力電器，耶魯大學持有5281萬股格力電器。截至2011年，鵬華價值優勢持有6495萬股美的電器，耶魯大學也持有3337萬股美的電器。
按照當日投票結果，“新人"馮繼勇爆冷門獲得22.68億支持票，佔比113.66%。而"空降兵"周少強僅獲得7.30億支持票，佔比36.60%。格力股東大會採取的是累積投票制，每一股有一個表決權，這種投票制度削弱了大股東對結果的主導權。
由於耶魯大學、鵬華基金聯名推舉的候選董事馮繼勇得到不少支持票，市場認為，這與周少強的落選不無關係。
此前格力前任董事長朱江洪在接受媒體採訪時表示，耶魯大學基金會和鵬華基金提名董事候選人，公司董秘瞭解此過程，格力也有意設一個外部董事，可謂兩廂情願，一拍即合。
朱江洪離開很意外
5月25日，股東大會的最主要議案集中在對9位候選董事的投票表決上。據格力公告，9位候選董事中，珠海格力集團推薦了董明珠、周少強、魯君四、黃輝4人。河北京海擔保投資公司推薦張軍督1人，耶魯大學、鵬華基金推薦馮繼勇1人。另有3位獨立董事，分別為朱恆鵬、錢愛民、賀小勇。
一位接近格力高管的人士透露，格力電器原董事長朱江洪本人對自己沒有進入候選董事名單頗感意外，他本人對格力電器的感情較深，之前從未有過離開退隱的跡象。
據悉，格力電器意屬接班人為黃輝，周少強完全在計劃之外。
格力電器現任董事長董明珠在當日股東大會上也説道：“朱總這個時候離任，確實我們都沒有想到。格力以科技為核心的戰略是不會變的，一個企業最重要的是人才，其他都是浮於表面的。”
據記者瞭解，此前，珠海市國資委在擬定新一屆董事名單的時候，曾向朱江洪提供一個"名譽董事長"的職位。但朱江洪並未接受。此後，由珠海市政府拍板擬定的4位董事候選人，未再與朱江洪作更多溝通。
“很感謝珠海市政府，他們用心也是良苦。“朱江洪在當日股東大會中説道，“名譽董事會是一座活菩薩，但菩薩是用來供奉的，不能説話不能幹事，我還是走為上計。”
機構強烈質疑，現場沉默38秒
大股東珠海格力集團持股19%，但推薦了二分之一的董事人選，其中"空降兵"又無任何企業管理經驗，這成為機構投資者在股東大會一開場的發難點。
“格力股東大會的氣氛，跟平常上市公司股東大會的官腔不大一樣。講話都比較直接，劍拔弩張的。“一家參加了股東大會的公司人士説。
周少強即珠海市國資委"空降兵”。資料顯示，周少強生於1972年，曾就職於珠海市建設銀行、深發展珠海支行，1999年至2012年4月一直在珠海市國資委任職。2012年5月，擬任珠海格力集團有限公司黨委書記、總裁。
“周少強沒有企業工作經驗，一直在國資委、國家相關部門工作，這麼年輕成為重要接班人，能不能勝任格力董事的工作？“一位投資者在股東會現場提出質疑。
對此，格力前任董事長朱江洪的回應是：“你的擔心，也是我的擔心。”
朱江洪在隨後的會議中提道：“周少強能否做得好，不知道，市裏沒有通知我希望他能多思考這方面的問題。珠海市推薦的董事會名單沒有跟我們商量過。”
此話激起了不少機構投資者的情緒，一位QFII股東代表説：“新的董事會名單出爐之前沒有跟你溝通過，如果這個是事實的話，我覺得非常詫異，持股19%的股東這做法非常不合理。”
機構對"空降兵"的質疑不斷升級，格力股東大會遭遇數次長時間尷尬冷場，集體沉默最久的一次時間長達38秒種。
周少強出局，珠海國資委尊重結果
格力電器是珠海核心企業之一，其提供的税收佔整個珠海市的三分之一，珠海國資委自然希望委派董事到格力。
當日委派董事周少強並未出席會議，珠海市國資委派出一位姓陳的監事作為代表，提問環節一度暫停，機構投資者熱議：“能不能打電話叫他過來？一年一次股東大會，怎麼能不來呢？候選董事沒有誠意？”
此時，前排的朱江洪也説道：“候選董事出來見一見大家，醜媳婦也應該見公婆的。”
隨後，來自融通基金、易方達基金、中國平安的代表紛紛舉手表示，自己對未露面的候選董事周少強"沒法投票"或"投反對票”，並表示願意支持朱江洪續任。但被朱江洪婉拒。此時，機構投資者對"將空降兵投出董事會"的默契已經非常強烈。
記者獲悉，股東大會結束第二天，機構投資者在發給相互的郵件中提到：“本次董事換屆非常順利，國資空降的周少強未能當選，這給格力電器培養下一屆的接班人爭取了3年左右的時間。”
深圳某參與了投票的基金公司研究員，在對高管彙報此事時説道：“日前媒體報道稱，有可能再次召開臨時股東會。從我們目前瞭解到的情況來看，重新召開股東大會的可能性很小。即使召開了，周少強也很可能再次落選。”
事實上，格力發佈表決公告後，珠海市國資委已經明確回應：“尊重本次股東大會表決結果”。
路線不改就"用手投票”
股東大會宣佈表決結果後，小股東顯得非常驚愕，而機構股東對結果多在意料之中。隨後現場響起熱烈掌聲，中小股東紛紛圍過去向朱江洪、董明珠道賀。
按照投票結果，除了國資委"空降兵"周少強以外，其餘8位候選董事均通過表決，未來格力電器董事長、總裁職位均由董明珠擔任。
“敗就敗在股東會投票制度上，格力採取的是美式累積投票制，這對珠海市國資委選派的周少強並不利。“一位接近股東會投票的人士説。
也有消息稱，珠海市國資委固然不會不瞭解投票規則，當日似是"有意妥協”。
“我們對董事會這個結果還是滿意的。“深圳一家參與了股東大會表決的機構説。
“未來應該更多關注格力的管理運營。只要公司運營不會有偏差，我們就不會用腳投票。“北京一家持有格力較多的基金公司投研人士回應。
格力電器作為一個投資標的，曾為投資者帶來非常豐厚的回報。2006年初到2012年5月24日，格力電器的股價翻了將近26倍，機構投資者對格力前後兩任董事長朱江洪、董明珠的管理成績均非常認同。
耶魯大學基金規模大過一個博時 潛伏牛股美的6年
曾給耶魯大學捐款8,888,888美元的張磊，正是耶魯大學高瓴資本創始人，負責大中華區投資
在美國康涅狄格州，坐落着一座有着311年曆史的"耶勞大學院”。這所頂級學府，近來在中國資本市場風聲躁動。
2010年初，耶魯大學管理學院畢業生--來自河南省駐馬店的張磊高調宣佈，將向母校耶魯大學捐贈8,888,888美元。此舉引發市場熱議，有人質疑張磊炒作，也有人質疑他"崇洋”。彼時，關於他的專訪不斷出現在各大新聞網站。
時隔一年半，張磊再次攪動了中國市場。但這一次，是資本市場，而他自己卻沒有露面。
耶魯基金大中華區實體
--高瓴資本
2012年5月25日，在珠海市千山金雞西路，大型國企格力電器正在會議室內舉行股東大會。在對候選董事的表決中，由耶魯大學、鵬華基金共同舉薦的候選人成功當選，而珠海市國資委擬定的候選董事卻意外落選。
一位與格力電器業務往來頻繁的人士透露，耶魯大學與格力電器日常接洽時一直比較低調，其在中國區的資本運作事宜，均由一家名為"高瓴資本”(Hillhouse Capital Management)的機構負責。這個高瓴資本，正是由幾年前向耶魯大學捐款8888888美元的華人張磊所創辦。
張磊畢業於中國人民大學，後到耶魯管理學院攻讀碩士學位。據記者調查瞭解，張磊還曾在銀華基金擔任獨立董事，但時間極短暫，離職也頗為神秘。銀華基金公告，2005年8月19日，聘請張磊擔任公司獨立董事，原董事張利平離職。
但從2006年的一季報開始，獨董的名單中就已經找不到張磊的蹤影，公司也未曾公告此人的離職。張磊似乎在擔任了四個月的獨董後，忽然消失在視野。由於張磊進入公司的時間較晚，銀華基金現在的員工似乎都不大瞭解此人。
資料顯示，張磊是耶魯大學工商管理碩士(MBA)及國際關係碩士，曾任職於耶魯大學投資基金辦公室及美國新生市場投資基金，主要從事基金管理及投資研究。
張磊歷任紐約證券交易所國際董事及中國首席代表，創立紐約證券交易所大中華區辦公室(香港)，銀華基金獨立董事。現任HCM投資管理有限公司高級合夥人，耶魯大學北京校友會副會長，紐約金融分析師協會會員。
耶魯基金資金量194億美元
這個擁有超過300年曆史的"耶勞大書院”，同是也是一家極成功的機構投資者，下設投資基金辦公室(Yale Investment Office)，主要管理資金量龐大的耶魯基金(Yale Endowment)。
記者查閲了耶魯基金年報，2011年，耶魯基金管理資金規模為193.74美元，摺合人民幣1223.33億元，比一個博時基金的資產規模還要大，接近南方基金1238億元的資產規模。
2011年，耶魯基金的投資回報率為21.90%。在2011年6月30日往前的十年裏，耶魯基金的年度投資回報率高達10.1%，超過3.7%的國內股票回報和5.2%的國內債券回報。這也讓耶魯基金成為業績排名在前1%的大型機構投資者。
據耶魯大學披露，耶魯基金的投資中，權益投資佔比34%，房地產投資佔比20%，絕對回報類17%，自然資源類9%，國外股權9%，國內股權7%，債券和現金4%。
由此推算，耶魯基金權益投資的資金量約為419億元，國外股權投資資金量為110億元。耶魯基金的股權投資主要集中在中國、印度等地區。
記者從耶魯管理學院網站了解到，耶魯管理學院有一個董事會顧問團隊，張磊正是成員之一，主要參與大中華區的投資。而張磊所在的高瓴資本(Hillhouse Capital Management)，正是耶魯大學基金會在中國投資的實體機構。
高瓴資本的官網極其簡潔，沒有聯繫電話。這家公司成立於紐約，總部在新加坡，在上海、北京均有辦事處，公司整體風格極為低調，資本市場中機構投資者與高瓴資本鮮有接觸。
理財週報統計了自2009年IPO重啓以來PE入駐擬上市公司的情況，發現並沒有一家獲得耶魯大學注資後成功上市的公司。
記者調查瞭解到，除了張磊以外，還有另一個華人在高瓴資本任重要職位。其名為吳曉寧(音譯自Xiaoning Wu)，職位為高級助理。
潛伏美的 格力 雙匯
耶魯大學在A股的投資極為低調專注，但耶魯對個別股票的投資仍然出現在了前十大股東之列。
耶魯大學持有最久的股票是美的電器，自2006年起一直是美的的前十大股東。截至2006年底，耶魯大學持有648萬股美的電器，後逐漸增持，至2012年一季度持有3337萬股。
2006年以來，美的電器呈現了兩波大行情，股價由0.42元(前復權)漲到12.96元，最高曾達到每股21.30元。
此外，耶魯大學在2009年至2012年一季度還持有格力電器、中材國際、雙匯發展、中國國貿等股票。記者發現，耶魯大學持股風格較為集中，選擇股票數量並不多且長時間持股。
目前，耶魯大學持有美的電器3337萬元，格力電器5281萬股，雙匯發展658萬股，中國國貿1629萬股，總市值約合21.18億元。(.理.財.周.報 .劉.夢)