中國美債頭寸修正：一季度實際減持79億美元

康子冉

美國財政部15日公佈數據顯示，截至2012年4月，中國持有美國國債共計1.1455萬億美元，較今年3月末的1.1440萬億美元增持15億美元。

數據還顯示出，美國財政部修正了中國持有美債的頭寸，中國第一季度實際淨減持79億美元美國國債。

美債存量大幅縮減

經修正後，今年以來，只有1月份中國增持美債143億美元，而2月份中國減持美債110億美元，3月份減持112億美元。而此前美國財政部數據顯示，中國前三月份連續增持美債76億、127億、147億美元。

據悉，美國財政部所公佈的各國及地區持有美國國債數據可能存在很大誤差，若某國通過第三國市場間接購買或出售，該國持有的美國債可能被大幅低估或高估，美財政部常常對此前發佈數據大幅修正。

去年7月，中國對美債投資達到了13149億美元的高點。此後，中國曾連續5個月減持美國國債，總計減持1630億美元。今年以來也是減多增少，對美債投資的絕對量呈下降趨勢。

據測算，今年4月份較去年7月份中國持有美債總量下降了1694億，下降幅度達12.88%

這顯示出，長期以來中國外匯管理部門屢次重申的外匯儲備多元化戰略正在見效。中國單一投資美債的狀況有望改變。

商務部國際經濟貿易合作研究院研究員梅新育指出：“今年上半年，我國經歷了一定規模的資本流出，貿易順差減少，外商直接投資下降，中國對外投資增加。因此出現這種情況也是正常的，是這幾年中國希望實現而未能完全實現的目標。”

美債收益率偏低

在減持美債的主基調下，低收益率仍體現出美債受到避險投資者的追捧。

美國財政部最新數據顯示，在最近完成的國債拍賣中，美國財政部以1.622%的收益率成功標售210億美元十年期國債。

而這也創出美債收益率的歷史新低，但海外非直接競標者參與仍十分活躍，這顯示出市場仍然追捧美債。

然而另一方面，過低收益率也引發了投資美債是否能跑贏經濟基本面的質疑。

而據美國勞工部公佈，5月，美國未經季節性因素調整的CPI同比上漲1.7%，低於此前市場預期，是近兩年來首次降低，並且創下2008年12月以來最大跌幅。4月該指數為2.3%。5月，美國核心物價指數同比上漲2.3%，與4月持平。

扣除CPI影響，投資美債的收益率為-0.078%，這違背了正常投資追求收益的原則。

對此，梅新育指出由於受歐洲債務危機加劇的影響，投資者對資本安全的追求超過了對收益的追求，美債再次成為避險的選擇。

交易商持美債淨多頭創新高

另一方面，在避險需求的驅動下，美債淨多頭正在呈現新高。

紐約聯儲公佈數據顯示，截至6月6日，一級交易商持有美國國債淨多頭達到創紀錄的1280億美元，較此前一週的910億美元增長41%。

而今年4月這些交易商持有的美國國債淨空頭為480億美元。6月數據也反映出，交易商自2010年5月以來首次未持有沖銷性質的任何一類美債空頭頭寸。

近年來，企業債的持倉則持續下降。巴克萊此前發佈報告稱，自金融危機以來，做市商持有的企業債總量佔市場整體的比例已從2007年的4%收縮至0.6%。

上週二全球最大債券基金PIMCO公佈旗艦基金TRF的5月持倉顯示，5月TRF的美國國債持倉比例升至35%，較4月上升4個百分點，扭轉了連續數月的下滑趨勢。