刻不容緩 證監會:公積金入市取得進展
導讀：
刻不容緩 壯大機構投資者政策下半年或將陸續出台
證監會：公積金投資運營研究取得實質進展
證監會促長期資金入市 公積金投資研究獲實質進展
證監會：公積金入市取得實質性進展
證監會支持社保基金通過資本市場投資
證監會正抓緊研究城商行上市要求
證監會增設審核通道 發起式基金正式開閘
人大昨審議基金法修訂案 私募將轉正公募放寬管制
刻不容緩 壯大機構投資者政策下半年或將陸續出台
與成熟市場相比，我國機構投資者的規模明顯偏小，投資者結構不平衡的現象突出。截至2011年底，我國自然人持有流通A股市值佔比達到26.5%，企業法人佔比57.9%，專業機構投資者僅佔15.6%。
近幾年的A股市場發展表明，發展機構投資者已經到了刻不容緩的地步。因此，監管層提出"堅持不懈，狠下功夫，多管齊下"十二字方針，發出培育壯大機構投資者最強音。從近期監管部門一系列動作來看，經過前期準備，今年下半年開始，一系列旨在發展機構投資者的政策或將陸續出台。
眾所周知，與成熟市場相比，我國機構投資者的規模明顯偏小，投資者結構不平衡的現象突出。截至2011年底，我國自然人持有流通A股市值佔比達到26.5%，企業法人佔比57.9%，專業機構投資者僅佔15.6%。
而從國外成熟市場來看，證券市場大都是機構投資者佔主導。以美國市場為例，其機構投資者佔比在50%以上。據瞭解，美國的機構投資者包括：養老基金、保險公司、共同基金、其他各種形式的基金、各種投資公司、私人信託機構和捐贈的基金組織等。
基金：再迎跨越式發展良機
截至2011年底，我國69家基金管理公司管理的基金資產淨值總規模為2.2萬億元，是2003年底的8.5倍，基金持股市值約佔滬深股市流通市值的7.7%，與我國47萬億元的國內生產總值（GDP）相比，佔比更小。
證監會主席郭樹清日前在出席中國證券投資基金業協會成立儀式時明確指出，當前，海外成熟市場的財富管理行業已經進入多元投資管理時代，而中國的基金行業則剛轉型，差距還比較明顯。基金管理公司要加快創新發展步伐，加快向現代財富管理機構轉型。
以此為指導方針，在證監會有關部門全力推進下，6月20日，在《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規則修訂草案公開徵求意見稿中，證監會擬取消基金投資比例限制，即取消資產管理計劃投資單隻股票不得超過計劃資產淨值20%以及投資單一證券不得超過10%的限制。該文件徵求意見截止日為2012年7月20日，意味着年內上述政策基本就能實施。
昨日，證券投資基金法修訂草案提請十一屆全國人大常委會第二十七次會議審議。這是該法自2004年6月1日實施以來首次修訂。草案加強基金投資者的權益保護，增加了基金組織形式，引入理事會型和無限責任型基金。此前，監管部門則希望在基金法修改中，爭取在拓寬基金公司業務範圍、擴大基金投資標的、鬆綁投資運作限制等方面取得突破性進展。
基本養老金：全面入市仍在探討
自去年底郭樹清和全國社保基金理事會理事長戴相龍呼籲推動基本養老保險基金入市之後，有關基本養老金保值增值問題的討論至今沒有停止。近日，有關養老金18萬億元缺口以及延遲退休引發爭議，養老金入市實現保值增值的話題再次成為輿論熱點。
事實上，各部門對於社會保險基金多元化投資已經達成共識。在今年5月25日召開的養老金投資國際研討會上，全國社會保障基金理事會、財政部、人保部、證監會相關負責人均表示，未來基本養老保險基金的投資運營需要改進。人保部官員表示，全國社會保障基金、企業年金等與養老保險相關基金的一些投資管理經驗可借鑑。
但也有消息稱，多部門起草的養老金投資運營初步方案或將擱置，一些部門在基本養老保險基金進入股市上產生不同意見，原因是金融危機期間，多國養老金投資股市出現了損失，與此同時，社保基金在扣除國家政策給予的"紅利"後，其在A股市場的收益率也並不高。
人保部基金監督司副司長張浩日前表示，這幾年來由於養老金支付在逐年增長，有些地區缺口比較大，結餘的1.9萬億按照國家目前的政策只能存銀行或購買國債，收益率很低，隱性損失較大。她強調，在養老保險基金投資運營方面，人保部主張未來養老金投資應當牢記三個基本原則：一是安全第一、循序漸進；二是市場運作、保值增值；三是政府主導、加強監管。
值得注意的是，今年3月20日，國務院批准了全國社保基金理事會託管廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。對此，海通國際日前發佈的一份研究報告認為，若社保基金管理較為成功，中國也許會開始進一步提高其他地區基金投資的靈活性。
全國社保基金：力求做大規模
截至2011年底，基金的資產總額達8688.2億元，相比10年前的805.09億元，增長10倍多。資金籌集渠道也從過去單純地依靠財政撥款，到目前包括財政撥款、轉持境內國有股份、彩票公益金等多個渠道。但相比幾萬億，乃至今後可能出現的十幾萬億缺口相比，仍然是杯水車薪。因而，擴大社保儲備基金來源渠道、壯大基金規模依然極為迫切。
戴相龍此前在一次公開會議中表示，要採取多種渠道擴大社會保障儲備基金。其措施包括：提高國有股劃撥的規章級別，制定國有股劃撥辦法，由國務院公佈執行；按一定比例將中央財政當年超收部分撥增全國社會保障基金；將中央企業國有資本預算收入按一定比例撥歸全國社會保障基金。
如果上述政策都予以實施，按照2011年財政收入超收1.4萬億元，中央國有資本經營收入765億計算，即使按10%劃入，將可使全國社保基金一年增加近1500億的積累收入。如果按社保基金30%可進入股市計算，這部分新增社保基金將為股市帶來450億元的增量資金。按照全國社保基金10年來年均9.17%的業績，新增基金將為今後我國養老問題作出巨大貢獻。
事實上，無論是專家學者，還是官員，都認為應擴大我國社保基金的來源渠道，以應對老齡化問題加劇帶來的養老金支持問題。張浩也表示，下一步應進一步加大財政收入，積極穩妥推進基本養老保險結餘，實現保值增值。
住房公積金：或先行試點入市
與基本養老保險資金入市的"高熱度"相比，同樣處於"貶值"漩渦的住房公積金入市爭論相對"低調"很多。但記者瞭解到，住房公積金入市步伐並不比基本養老金慢。
截至2011年年底，全國住房公積金餘額總計為2.1萬億元。儘管數額不小，但我國住房公積金使用效率並不高。2008年末，住房公積金使用率（個人提取總額、個人貸款餘額與購買國債餘額之和佔繳存總額的比例）為72.81%，同比降低1.78個百分點。住房公積金運用率（個人貸款餘額與購買國債餘額之和佔繳存餘額的比例）為53.54%，同比降低3.51個百分點。
由於通脹的作用，住房公積金和養老金一樣處於貶值狀態中，因此公積金亦面臨如何保值增值的問題。撫順市社科院社會學研究所所長曹陽表示，我國目前還不可能全面放開投資渠道，可是在資本市場建設到一定程度時，應及時拓寬投資渠道，以加強住房公積金的保值增值能力，有效地抵禦各類經濟風險，減少不必要的損失。
但《住房公積金條例》規定，住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經住房公積金管理委員會批准，可以將住房公積金用於購買國債。業內人士表示，現行的《住房公積金管理條例》已經多年未修訂，不能完全適應經濟社會發展和人民羣眾的需求。
今年初，由住建部、財政部、發改委、審計署等有關部門負責人及相關專家組成的調研組分赴全國各地調研，為條例的修訂做準備。由於此次修訂工作事關住房公積金制度未來的發展，因此意義重大，而有關住房公積金投資管理的改進有望成為條例修訂的重要方面。
慈善基金：早已低調入市
在美國，慈善基金是資本市場的重要投資者之一。全球最大慈善基金會比爾及梅林達蓋茨基金會是美國最為知名的基金會之一。該基金以資本運作見長，號稱擁有全美最好的投資專家。蓋茨基金在中國也有多項投資，其中包括以合格境外機構投資者（QFII）的渠道進入A股市場。
但在中國，慈善基金一般只購買國債或存銀行。但在2002年2月，一年期存款利率下調至最低點1.98%時，一些大型基金會開始嘗試介入資本市場。2003年上市公司半年報披露之際，上海慈善基金會第一次悄然出現在康緣藥業(600557)前十大股東名單之中，這一事件曾引起媒體高度關注。據悉，上海市慈善基金會是在2003年上半年進入康緣藥業的，共購入公司112.20萬股流通股，佔總股本的1.22%，為第七大股東。
2004年6月1日，新修訂的《基金會管理條例》正式施行。《條例》明確"基金會應當按照合法、安全、有效的原則實現基金的保值、增值"，這為我國慈善基金會進入資本市場打開了大門。根據各基金會的2006年年報，在全國性的企業非公募基金中，寶鋼、香江、中遠等基金會均有長期或短期投資，中遠慈善基金會2006年亦出現在華夏平穩增長(519029)基金的持有人名單中，最多持有約2%的份額。
為保證資金安全，慈善基金會主要通過專業機構進行委託投資。目前，已經有不少慈善基金會位列上市公司十大股東行列。
QFII：優惠政策將陸續出台
在培育壯大機構投資者的思路中，海外機構投資者也是目前監管部門關注的對象。目前，QFII持股市值約佔A股流通市值的1.1%。而美國股市2006年海外投資者持有股票市值佔比就達到13.47%，兩者差距明顯。截至2012年6月8日，證監會批准了172家境外機構的QFII資格，外匯局批准145家QFII的投資額度，累計批准投資額度272.62億美元。
自今年"兩會"以來，QFII發展明顯加快。除了新增500億額度外，6月20日，中國證監會發布《關於實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的規定》（徵求意見稿），擬降低QFII資格要求，並將所有境外機構投資者的持股限制由20%提高到30%。政策徵求意見截止日為2012年7月5日，下半年有望出台實施。
近期，多家QFII機構到證監會表達了看好中國市場、看好藍籌股投資價值的想法，希望儘快增加QFII額度。如卡塔爾近日擬申請50億美元QFII額度，引起市場廣泛關注。
記者瞭解到，近期到外匯局申請增額度的QFII家數也明顯增多，外匯局也相應加快了審批進度。下一步，監管部門將繼續加快QFII資格審批，積極與相關部門協商，提高QFII投資額度上限和增加開立資金賬户便利，增加QFII運作便利，吸引更多境外長期資金進入。(.證.券.時.報 .肖.波)
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證監會：公積金投資運營研究取得實質進展
住房公積金的入市投資或將加速。
中國證監會辦公廳副巡視員江向陽昨日在"2012陸家嘴論壇新聞發佈會"上透露，目前證監會正在和住房和城鄉建設部共同研究住房公積金的投資運營，並取得了實質性的進展。
江向陽表示，今年以來，證監會着力於推進長期投資資金進入資本市場，但證監會的定位是做好銜接服務工作。在社保基金、養老基金入市的問題上，證監會主要是配合有關部門發揮資本市場的服務功能，做好銜接。在總體政策上，證監會支持推動社保基金、保險機構通過資本市場實現投資運營和保值增值。
對於保險機構入市的具體時間，他表示，證監會正和有關部門積極研究，要在解決法律技術等方方面面的問題之後才能入市。
江向陽説，證監會還正着力推動基金公司向現代資產管理公司轉型，引導私募基金陽光化、規範化發展，推動QFII和RQFII長期資金進入資本市場。
關於城市商業銀行上市問題，江向陽表示，證監會正在會同包括銀監會在內的有關方面，抓緊研究城市商業銀行發行上市的有關要求。
他透露，對城商行上市的研究目前主要是信息披露方面的要求，在有關政策明確後，將進一步推動城商行上市發行工作，不過目前城商行上市還沒有時間表。
關於各地方政府按規定須在6月30日前制定清理整頓各類交易場所工作方案並上報的問題，江向陽表示，目前該項工作整體進入攻堅階段，證監會將切實發揮部際聯席會議的作用，正在抓緊督促各地進一步對各個場所的定性、規則進行梳理和出台整頓方案，並最後核定。證監會作為牽頭單位對各地反映出來的一些典型問題，及時上報國務院。對相關標準和要求進一步明確，確保全年整頓工作計劃完成。(.上.證 .唐.真.龍 .王.奕.超)
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證監會促長期資金入市 公積金投資研究獲實質進展
6月26日舉行的2012年陸家嘴論壇新聞發佈會傳來消息：支持推動社保基金、保險機構通過資本市場投資運營實現保值增值；證監會與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營目前已取得實質性進展。
證監會辦公廳副巡視員江向陽26日表示，關於社保基金入市問題，江向陽表示，證監會秉持長期投資、價值投資理念，着力於改變整個資本市場結構失衡矛盾。今年以來，證監會着力於推進長期投資資金進入資本市場，支持推動社保基金、保險機構通過資本市場投資運營，實現保值增值。目前，證監會正與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營，已取得實質性進展。
他表示，證監會積極推動基金公司向現代資產管理公司轉型，引導私募基金陽光化規範化，推動QFII和RQFII等長期資金進入資本市場。至於社會保險機構何時入市以及具體政策，因為其中涉及到法律、技術等方方面面問題，需要一個具體的安排，目前證監會正與有關部門積極研究。(.證.券.時.報.網)
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證監會：公積金入市取得實質性進展
具體到地方養老金何時入市以及具體政策，中國證監會辦公廳副巡視員江向陽稱目前正和有關部門積極研究。
早報記者 忻尚倫
中國證監會辦公廳副巡視員江向陽昨日在滬表示，證監會正與住房和城鄉建設部共同研究住房公積金的投資運營，並取得了實質性進展。
“我們總的政策上，是支持推動社保基金、保險機構，通過資本市場實現投資運營和保值增值。“具體到地方養老金何時入市以及具體政策，江向陽稱目前正和有關部門積極研究。因為這裏面涉及法律技術等方方面面的問題，需要一個具體的安排。
事實上，對於養老金入市，高層一直給予支持的態度。去年12月份，證監會主席郭樹清曾建議，養老保險金和住房公積金可學習全國社保基金，投資股市獲取收益。他指出，全國有2萬億元的養老保險金餘額分散在各省，此外，住房公積金累計繳存3.9萬億元，扣除貸款後餘額還有2.1萬億元。如果這些資金組織起來，設立一個專門的投資機構或者委託一個機構，投資資本市場，對全體居民都大有好處。
郭樹清今年3月在列席人大會議接受採訪時曾表示，目前證監會正與有關部門探討養老金等長期資金入市税收減免等方面的措施。今年3月20日，全國社保基金理事會宣佈，受廣東省政府委託，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。
在證監會瞄準"養老金"和"公積金"兩大蛋糕時，中國保監會也在為保險資金參與管理"公積金"做準備。保監會6月發佈的一份保險資金投資新政徵求意見稿顯示，保險資產管理公司除受託管理保險資金以外，還可受託管理養老金、企業年金，住房公積金和其他企業委託的資金。
江向陽昨天還提到各地政府清理交易所的話題。他表示，目前全國各地方的交易所整頓清理工作已經進入最後的攻堅戰。大部分省市政府已經遞交了清理整頓的方案，但"對於各地反映出來的典型問題，證監會已上報國務院。”
根據安排，今年6月底之前各個地方政府要制定清理整頓工作方案並上報。江向陽昨日提及，在清理工作上，會尊重地方政府的訴求。
江向陽表示，現在新設交易所勢頭已經得到遏制。目前，部際聯席會議掌握的政策，堅決貫徹38號文要求，統一政策標準、把握政策界限、落實政策措施。在符合政策規範的基礎上，充分尊重地方政府的訴求，尊重地方政府的自主性。將清理整頓與可操作性、原則性和靈活性有機結合。
證監會作為牽頭單位，對各地反映出來的典型問題上報國務院。對有些標準和要求進行進一步明確，確保清理整頓工作在計劃時間內完成。（東方早報）
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證監會支持社保基金通過資本市場投資
在26日舉行的2012年陸家嘴論壇新聞發佈會上，中國證監會辦公廳副巡視員江向陽透露，證監會支持推動社保基金、保險機構通過資本市場實現投資運營和保值增值，證監會與住房和城鄉建設部共同研究住房公積金的管理和投資運營取得了實質性進展。中國人民銀行上海總部副主任凌濤則表示，存款保險制度建立的各方面條件已經基本具備，央行和銀監會對房貸政策的監管沒有發生變化。
關於保險機構社保基金入市問題。江向陽表示，證監會秉持長期投資，價值投資的理念。着力於改變整個資本市場結構失衡的矛盾，今年以來，證監會着力於推進長期投資資金進入資本市場，證監會配合有關部門發揮資本市場的服務功能，做好銜接，整體政策上，是支持推動社保基金、保險機構，通過資本市場實現投資運營和保值增值。目前，證監會也和住房和城鄉建設部共同研究住房公積金的管理和投資運營，取得了實質性的進展。他表示，“在機構投資者入市其他方面，證監會積極推動基金公司向現代資產管理公司轉型，引導私募基金陽光化規範化展，推動QFII和RQFII長期資金進入資本市場。至於保險機構何時入市以及具體政策，因為其中涉及到法律技術、方方面面的問題，需要一個具體的安排，目前證監會正和有關部門積極研究中。”
江向陽表示，只要符合上市條件，證監會對於各類的企業包括商業銀行總體持積極支持態度。但是中小商業銀行包括城市商業銀行的上市工作，有其特殊性，為確實防止風險的傳遞，促進銀行業和資本市場協調發展，目前證監會正在會同包括銀監會在內的有關方面，抓緊研究城市商業銀行發行上市的有關要求，主要是信息披露方面的要求。在有關政策明確後，進一步推動城市商業銀行發行工作，但目前還沒有明確的時間。
對於房貸政策，中國人民銀行上海總部副主任凌濤表示，人總行辦公廳已經正式給了一個答覆，房貸是沒有變化，在這一次下調的過程當中和擴大存貸款浮動區間當中重申了，媒體過度解析了。中國銀監會辦公廳副主任楊少俊也表示，從銀監會角度來説，對房貸的監管要求沒有任何改變。
凌濤還表示，存款保險制度建立的各方面條件已經基本具備。他表示，包括央行在內各有關部門對存款保險制度的問題，已經調研很久，尤其是這次金融危機以後，也進一步感到了存款保險制度建立和推出的必要。從調研角度看，存款保險制度建立的各方面條件已經基本具備，這也是參與這項工作的各有關部門也都基本達成的共識，至於具體什麼時候推出，這還要再研究它具體的條件和形式。
中國銀監會辦公廳副主任楊少俊表示，銀監會始終是持積極支持民間資本進入銀行業，在法律法規上，從來沒有對民間資本進入銀行業設置障礙和歧視性的政策。在實際情況中，民間資本對入股國有大銀行感到力不從心，反而更青睞中小商業銀行。截至去年底，民營資本佔股份制中小商業銀行的比例是42%。從數據來看，民營資本更感興趣的是城市商業銀行這種中小商業銀行。
“因為它的資本進入小銀行後，可以有發言權甚至謀求控股權。“楊少俊説。他介紹，截至去年底，民營資本在這塊的佔比達到54%。“還有一類是農村中小金融機構包括農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社。“楊少俊説，這個民營資本的佔比就更高了，去年底的數據達到92%。(.中.證.網 .高.改.芳)
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證監會正抓緊研究城商行上市要求
證監會正在抓緊研究城商行上市的有關要求；支持推動社保基金、保險機構通過資本市場投資運營實現保值增值；證監會與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營，目前已取得實質性進展。這是昨日舉行的2012年陸家嘴論壇新聞發佈會上傳來的消息。
證監會辦公廳副巡視員江向陽昨日表示，只要符合上市條件，證監會對各類企業，包括商業銀行總體持積極支持態度。但包括城商行在內的中小商業銀行上市工作有其特殊性，為防止風險傳遞，促進銀行業和資本市場協調發展，目前證監會正會同包括銀監會在內的有關方面，抓緊研究城商行發行上市的有關要求，主要是信息披露方面的要求。在有關政策明確後，將進一步推動城商行發行工作，但目前還沒有明確時間表。
江向陽表示，今年以來，證監會着力於推進長期投資資金進入資本市場，支持推動社保基金、保險機構通過資本市場投資運營，實現保值增值。目前，證監會正與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運營，已取得實質性進展。他表示，證監會積極推動基金公司向現代資產管理公司轉型，引導私募基金陽光化規範化，推動合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)等長期資金進入資本市場。至於社會保險機構何時入市以及具體政策，因為其中涉及到法律、技術等方方面面問題，需要進行具體的安排，目前證監會正與有關部門積極研究。
江向陽表示，國務院發佈38號文之後，證監會作為清理整頓部際聯席會議單位，會同各有關方面一直積極推進這項工作。目前大部分省、市、自治區已對各類交易場所組織了摸底和檢查，及時處置檢查中發現的問題。部分交易場所明顯與38號文有違的，已經停止交易或糾正了不合規做法，工作整體進入攻堅階段。證監會正抓緊督促各地進一步對各個交易場所定性、梳理規則和出台整頓方案。(.證.券.時.報 .孫.玉)
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證監會增設審核通道 發起式基金正式開閘
證監會日前向基金公司和託管銀行下發通知稱，正式增設發起式基金審核通道，並簡化審核程序，優先予以審核。這意味着發起式基金正式開閘。
證監會在《關於增設發起式基金審核通道有關問題的説明》(下稱《説明》)中表示，除行業ETF基金外，規定基金管理公司通過發起式基金審核通道申請募集的基金原則上不超過1只。
《説明》認為，發起式基金降低了募集成立的門檻，同時強化了基金退出機制，即發起式基金需在基金合同中約定，基金合同生效三年後，若基金資產規模低於2億元的，基金合同自動終止，同時不得通過召開持有人大會的方式延續。
《説明》表示，基金公司在申請募集發起式基金的文件中，需提交股東、公司、高管以及基金經理等發起資金提供方出具的承諾函，説明其承諾購買的份額及鎖定期限。在基金名稱中需註明”××發起式基金”，並在基金合同生效公告、基金定期報告中披露發起資金持有基金的份額、期限及期間的變動情況。
《説明》還要求，高管或基金經理在份額鎖定期離職不能提前贖回發起份額。6月20日，證監會公佈《關於修改<證券投資基金運作管理辦法>第六條及第十二條的決定》，為發起式基金推出預留空間。(.東.方.早.報 .柯.智.華)
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人大昨審議基金法修訂案 私募將轉正公募放寬管制
二次審議的預算法修正案草案中明確規定，地方政府不能舉債
十一屆全國人大常委會第二十七次會議26日起至30日在京舉行，審議多項法案涉及經濟社會熱點問題。
26日，全國人大常委會初次審議證券投資基金法修訂草案，草案將非公開募集基金納入調整範圍，規定公開或者非公開募集資金設立證券投資基金，由基金管理人管理，基金託管人託管，為基金份額持有人的利益，進行證券投資活動，適用本法。這意味着在中國一直處於監管真空地帶的私募基金 ，其成立與運作將有法可依。
當日，全國人大常委會還二次審議預算法修正案草案，從嚴規範了地方債務，明確規定地方政府不能舉債，並首次規定各級政府預算、預算調整、決算，應及時向社會公開。
據瞭解，證券投資基金法修訂草案適應私募基金的需要，構建了區別於公開募集基金的法律框架，包括合格投資者制度、基金管理人註冊或登記制度、基金備案制度、基金非公開宣傳制度等。
全國人大財政經濟委員會副主任委員吳曉靈在會上對該修訂草案作説明時表示，現行基金法對非公開募集基金未作規定，使這類基金的設立與運作缺乏明確的法律依據，基金募集和投資行為不規範，容易損害投資者權益，更有少數違法犯罪分子借私募基金之名行"亂集資"之實，藴含較大的金融風險和社會風險。
她同時介紹，此次法律修訂的理念就是要適應基金業發展變化，適當擴大調整範圍，構建非公開募集基金的基本法律框架；加強基金監管，切實保護基金持有人的合法權益；發揮市場內在約束功能，提高基金業核心競爭力，促進基金業持續穩定健康發展。
同時，修訂草案還適當放寬了公開募集基金投資、運作的管制，包括將基金募集申請由"核准制"改為"註冊制”。同時還修改了基金投資範圍的規定，為基金投資於貨幣市場、股指期貨等提供了依據。
對於基金涉外問題，吳曉靈表示，對於在境內募集投資境外證券的基金，以及合格境外投資者在境內進行證券投資，應當經國務院證券監督管理機構批准，具體辦法由國務院證券監督管理機構會同國務院有關部門規定，報國務院批准。
而為了加強對基金投資者的保護力度，證券投資基金法修訂草案中增加了基金的組織形式的規定，為投資者提供更多選擇。
在預算法修正案草案審議過程中，全國人大法律委員會副主任委員洪虎表示，一些常委委員、部門和專家提出，近些年地方政府債務急劇上升達十萬多億元，帶來的問題和潛在的風險必須引起高度重視。法律委員會經研究認為，地方應嚴格遵循編制預算不列赤字的原則，對地方債務應從嚴規範。據此，修正案草案刪除了一審稿中關於地方政府舉債的規定，明確"地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。““只有法律或國務院規定才可由國務院財政部門代地方政府發行債券。”
目前，地方融資平台貸款已進入償債高峯期。根據審計署統計，今明兩年需要到期償還的平台貸款佔總貸款的比重分別為17.17%和11.37%，債務本金合計高達3萬億元。在穩增長的背景下，如何處理當前地方融資平台債至關重要，相關部門也已經行動起來，銀監會等監管部門提出有針對性的治理新規《關於加強2012年地方政府融資平台貸款風險監管的指導意見》及相關規定。
全國人大在26日還對老年人權益保障法修訂草案和勞動合同法修正案草案進行了初次審議。(www.ccstock.cc)
刻不容緩 壯大機構投資者政策下半年或將陸續出台
與成熟市場相比，我國機構投資者的規模明顯偏小，投資者結構不平衡的現象突出。截至2011年底，我國自然人持有流通A股市值佔比達到26.5%，企業法人佔比57.9%，專業機構投資者僅佔15.6%。
近幾年的A股市場發展表明，發展機構投資者已經到了刻不容緩的地步。因此，監管層提出"堅持不懈，狠下功夫，多管齊下"十二字方針，發出培育壯大機構投資者最強音。從近期監管部門一系列動作來看，經過前期準備，今年下半年開始，一系列旨在發展機構投資者的政策或將陸續出台。
眾所周知，與成熟市場相比，我國機構投資者的規模明顯偏小，投資者結構不平衡的現象突出。截至2011年底，我國自然人持有流通A股市值佔比達到26.5%，企業法人佔比57.9%，專業機構投資者僅佔15.6%。
而從國外成熟市場來看，證券市場大都是機構投資者佔主導。以美國市場為例，其機構投資者佔比在50%以上。據瞭解，美國的機構投資者包括：養老基金、保險公司、共同基金、其他各種形式的基金、各種投資公司、私人信託機構和捐贈的基金組織等。
基金：再迎跨越式發展良機
截至2011年底，我國69家基金管理公司管理的基金資產淨值總規模為2.2萬億元，是2003年底的8.5倍，基金持股市值約佔滬深股市流通市值的7.7%，與我國47萬億元的國內生產總值（GDP）相比，佔比更小。
證監會主席郭樹清日前在出席中國證券投資基金業協會成立儀式時明確指出，當前，海外成熟市場的財富管理行業已經進入多元投資管理時代，而中國的基金行業則剛轉型，差距還比較明顯。基金管理公司要加快創新發展步伐，加快向現代財富管理機構轉型。
以此為指導方針，在證監會有關部門全力推進下，6月20日，在《證券投資基金管理公司管理辦法》及其配套規則修訂草案公開徵求意見稿中，證監會擬取消基金投資比例限制，即取消資產管理計劃投資單隻股票不得超過計劃資產淨值20%以及投資單一證券不得超過10%的限制。該文件徵求意見截止日為2012年7月20日，意味着年內上述政策基本就能實施。
昨日，證券投資基金法修訂草案提請十一屆全國人大常委會第二十七次會議審議。這是該法自2004年6月1日實施以來首次修訂。草案加強基金投資者的權益保護，增加了基金組織形式，引入理事會型和無限責任型基金。此前，監管部門則希望在基金法修改中，爭取在拓寬基金公司業務範圍、擴大基金投資標的、鬆綁投資運作限制等方面取得突破性進展。
基本養老金：全面入市仍在探討
自去年底郭樹清和全國社保基金理事會理事長戴相龍呼籲推動基本養老保險基金入市之後，有關基本養老金保值增值問題的討論至今沒有停止。近日，有關養老金18萬億元缺口以及延遲退休引發爭議，養老金入市實現保值增值的話題再次成為輿論熱點。
事實上，各部門對於社會保險基金多元化投資已經達成共識。在今年5月25日召開的養老金投資國際研討會上，全國社會保障基金理事會、財政部、人保部、證監會相關負責人均表示，未來基本養老保險基金的投資運營需要改進。人保部官員表示，全國社會保障基金、企業年金等與養老保險相關基金的一些投資管理經驗可借鑑。
但也有消息稱，多部門起草的養老金投資運營初步方案或將擱置，一些部門在基本養老保險基金進入股市上產生不同意見，原因是金融危機期間，多國養老金投資股市出現了損失，與此同時，社保基金在扣除國家政策給予的"紅利"後，其在A股市場的收益率也並不高。
人保部基金監督司副司長張浩日前表示，這幾年來由於養老金支付在逐年增長，有些地區缺口比較大，結餘的1.9萬億按照國家目前的政策只能存銀行或購買國債，收益率很低，隱性損失較大。她強調，在養老保險基金投資運營方面，人保部主張未來養老金投資應當牢記三個基本原則：一是安全第一、循序漸進；二是市場運作、保值增值；三是政府主導、加強監管。
值得注意的是，今年3月20日，國務院批准了全國社保基金理事會託管廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。對此，海通國際日前發佈的一份研究報告認為，若社保基金管理較為成功，中國也許會開始進一步提高其他地區基金投資的靈活性。
全國社保基金：力求做大規模
截至2011年底，基金的資產總額達8688.2億元，相比10年前的805.09億元，增長10倍多。資金籌集渠道也從過去單純地依靠財政撥款，到目前包括財政撥款、轉持境內國有股份、彩票公益金等多個渠道。但相比幾萬億，乃至今後可能出現的十幾萬億缺口相比，仍然是杯水車薪。因而，擴大社保儲備基金來源渠道、壯大基金規模依然極為迫切。
戴相龍此前在一次公開會議中表示，要採取多種渠道擴大社會保障儲備基金。其措施包括：提高國有股劃撥的規章級別，制定國有股劃撥辦法，由國務院公佈執行；按一定比例將中央財政當年超收部分撥增全國社會保障基金；將中央企業國有資本預算收入按一定比例撥歸全國社會保障基金。
如果上述政策都予以實施，按照2011年財政收入超收1.4萬億元，中央國有資本經營收入765億計算，即使按10%劃入，將可使全國社保基金一年增加近1500億的積累收入。如果按社保基金30%可進入股市計算，這部分新增社保基金將為股市帶來450億元的增量資金。按照全國社保基金10年來年均9.17%的業績，新增基金將為今後我國養老問題作出巨大貢獻。
事實上，無論是專家學者，還是官員，都認為應擴大我國社保基金的來源渠道，以應對老齡化問題加劇帶來的養老金支持問題。張浩也表示，下一步應進一步加大財政收入，積極穩妥推進基本養老保險結餘，實現保值增值。
住房公積金：或先行試點入市
與基本養老保險資金入市的"高熱度"相比，同樣處於"貶值"漩渦的住房公積金入市爭論相對"低調"很多。但記者瞭解到，住房公積金入市步伐並不比基本養老金慢。
截至2011年年底，全國住房公積金餘額總計為2.1萬億元。儘管數額不小，但我國住房公積金使用效率並不高。2008年末，住房公積金使用率（個人提取總額、個人貸款餘額與購買國債餘額之和佔繳存總額的比例）為72.81%，同比降低1.78個百分點。住房公積金運用率（個人貸款餘額與購買國債餘額之和佔繳存餘額的比例）為53.54%，同比降低3.51個百分點。
由於通脹的作用，住房公積金和養老金一樣處於貶值狀態中，因此公積金亦面臨如何保值增值的問題。撫順市社科院社會學研究所所長曹陽表示，我國目前還不可能全面放開投資渠道，可是在資本市場建設到一定程度時，應及時拓寬投資渠道，以加強住房公積金的保值增值能力，有效地抵禦各類經濟風險，減少不必要的損失。
但《住房公積金條例》規定，住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經住房公積金管理委員會批准，可以將住房公積金用於購買國債。業內人士表示，現行的《住房公積金管理條例》已經多年未修訂，不能完全適應經濟社會發展和人民羣眾的需求。
今年初，由住建部、財政部、發改委、審計署等有關部門負責人及相關專家組成的調研組分赴全國各地調研，為條例的修訂做準備。由於此次修訂工作事關住房公積金制度未來的發展，因此意義重大，而有關住房公積金投資管理的改進有望成為條例修訂的重要方面。
慈善基金：早已低調入市
在美國，慈善基金是資本市場的重要投資者之一。全球最大慈善基金會比爾及梅林達蓋茨基金會是美國最為知名的基金會之一。該基金以資本運作見長，號稱擁有全美最好的投資專家。蓋茨基金在中國也有多項投資，其中包括以合格境外機構投資者（QFII）的渠道進入A股市場。
但在中國，慈善基金一般只購買國債或存銀行。但在2002年2月，一年期存款利率下調至最低點1.98%時，一些大型基金會開始嘗試介入資本市場。2003年上市公司半年報披露之際，上海慈善基金會第一次悄然出現在康緣藥業(600557)前十大股東名單之中，這一事件曾引起媒體高度關注。據悉，上海市慈善基金會是在2003年上半年進入康緣藥業的，共購入公司112.20萬股流通股，佔總股本的1.22%，為第七大股東。
2004年6月1日，新修訂的《基金會管理條例》正式施行。《條例》明確"基金會應當按照合法、安全、有效的原則實現基金的保值、增值”，這為我國慈善基金會進入資本市場打開了大門。根據各基金會的2006年年報，在全國性的企業非公募基金中，寶鋼、香江、中遠等基金會均有長期或短期投資，中遠慈善基金會2006年亦出現在華夏平穩增長(519029)基金的持有人名單中，最多持有約2%的份額。
為保證資金安全，慈善基金會主要通過專業機構進行委託投資。目前，已經有不少慈善基金會位列上市公司十大股東行列。
QFII：優惠政策將陸續出台
在培育壯大機構投資者的思路中，海外機構投資者也是目前監管部門關注的對象。目前，QFII持股市值約佔A股流通市值的1.1%。而美國股市2006年海外投資者持有股票市值佔比就達到13.47%，兩者差距明顯。截至2012年6月8日，證監會批准了172家境外機構的QFII資格，外匯局批准145家QFII的投資額度，累計批准投資額度272.62億美元。
自今年"兩會"以來，QFII發展明顯加快。除了新增500億額度外，6月20日，中國證監會發布《關於實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的規定》（徵求意見稿），擬降低QFII資格要求，並將所有境外機構投資者的持股限制由20%提高到30%。政策徵求意見截止日為2012年7月5日，下半年有望出台實施。
近期，多家QFII機構到證監會表達了看好中國市場、看好藍籌股投資價值的想法，希望儘快增加QFII額度。如卡塔爾近日擬申請50億美元QFII額度，引起市場廣泛關注。
記者瞭解到，近期到外匯局申請增額度的QFII家數也明顯增多，外匯局也相應加快了審批進度。下一步，監管部門將繼續加快QFII資格審批，積極與相關部門協商，提高QFII投資額度上限和增加開立資金賬户便利，增加QFII運作便利，吸引更多境外長期資金進入。(.證.券.時.報 .肖.波)
證監會：公積金投資運營研究取得實質進展
住房公積金的入市投資或將加速。
中國證監會辦公廳副巡視員江向陽昨日在"2012陸家嘴論壇新聞發佈會"上透露，目前證監會正在和住房和城鄉建設部共同研究住房公積金的投資運營，並取得了實質性的進展。
江向陽表示，今年以來，證監會着力於推進長期投資資金進入資本市場，但證監會的定位是做好銜接服務工作。在社保基金、養老基金入市的問題上，證監會主要是配合有關部門發揮資本市場的服務功能，做好銜接。在總體政策上，證監會支持推動社保基金、保險機構通過資本市場實現投資運營和保值增值。
對於保險機構入市的具體時間，他表示，證監會正和有關部門積極研究，要在解決法律技術等方方面面的問題之後才能入市。
江向陽説，證監會還正着力推動基金公司向現代資產管理公司轉型，引導私募基金陽光化、規範化發展，推動QFII和RQFII長期資金進入資本市場。
關於城市商業銀行上市問題，江向陽表示，證監會正在會同包括銀監會在內的有關方面，抓緊研究城市商業銀行發行上市的有關要求。
他透露，對城商行上市的研究目前主要是信息披露方面的要求，在有關政策明確後，將進一步推動城商行上市發行工作，不過目前城商行上市還沒有時間表。
關於各地方政府按規定須在6月30日前制定清理整頓各類交易場所工作方案並上報的問題，江向陽表示，目前該項工作整體進入攻堅階段，證監會將切實發揮部際聯席會議的作用，正在抓緊督促各地進一步對各個場所的定性、規則進行梳理和出台整頓方案，並最後核定。證監會作為牽頭單位對各地反映出來的一些典型問題，及時上報國務院。對相關標準和要求進一步明確，確保全年整頓工作計劃完成。(.上.證 .唐.真.龍 .王.奕.超)