中歐兩大央行為何同時降息

中國人民銀行5日晚間宣佈，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。幾乎同一時間，歐洲央行也宣佈了降息的消息。

相繼降息具有疊加效應

今年6月8日，中國人民銀行在時隔三年半後首次降息，間隔不到一個月，央行7月5日又再次宣佈降息，這也是央行近年來首次非對稱降息。

引人關注的是，就在中國央行宣佈降息後不到一小時，歐洲央行也宣佈降息25個基點至0.75%，本次降息是德拉吉上任歐洲央行行長後的第三次降息，也是歐洲央行基準利率的歷史最低點。

兩大央行為何同時宣佈降息?復旦大學經濟學院副院長孫立堅對本報記者表示，這是中歐央行事先商量好的一個國際協調的降息。很明顯，大家採取在同一個時間點降息，疊加的效應將會對世界產生積極的影響，對國際市場的提振作用不可小覷。

不過，在首都經濟貿易大學金融學院院長謝太峯看來，中國的降息還是根據中國的經濟增長狀況採取的措施，當然也考慮了外部經濟環境的影響，應該是綜合考量的結果。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，近期主要經濟體，無論是發達經濟體還是發展中經濟體，經濟增長均程度不同地弱於預期，這種同步走弱促使各國央行的政策基調重新轉向寬鬆，中國央行降息可以説是在這一全球大背景下推出的。

穩增長成全球經濟難題

謝太峯對本報記者表示，歐洲經濟不景氣明顯拖累了包括中國在內的其它經濟體，發展中國家出口導向型的經濟也出現了經濟增速滑坡的問題。兩大央行同時降息向市場發出了積極的信號，在世界經濟比較低迷的情況下，能刺激投資和需求，提振市場對未來增長的信心。

“歐洲央行的此次降息很有必要。”孫立堅認為，降低利率能大大降低市場融資成本，對救西班牙、希臘等國有利。而企業融資成本下降能促進投資，對歐洲目前提出的保增長有積極作用，也能提高整個社會的債務償還能力，並解決就業問題。

而中國央行的降息，專家普遍認為也將對中國經濟穩增長構成利好。交通銀行首席經濟學家連平表示，央行此次降息是在市場預期之中，目前CPI(居民消費價格指數)回落得較為明顯，從短期來看，物價還會繼續往下走，這為降息提供了政策調控空間。

未來有可能進一步降息

儘管降息有助於經濟增長，不過，孫立堅對兩大央行降息可能造成國際大宗商品價格的上漲表示擔憂。他認為，如果市場釋放的資金沒有進入實體經濟，大宗商品又會成為新一輪金融資本炒作的對象。大宗商品的漲價對中國輸入性通脹的壓力非常大。現在物價的下滑是一個假摔現象，將來一旦歐洲問題得以平息，大量流動性就會湧入大宗商品市場，屆時我國生產成本會增加，工業原材料成本會上漲，對中國實體經濟的恢復不利。

因此，孫立堅建議，中國應趁現在大宗商品價低進行戰略儲備，並優化我國投資結構，控制對大宗商品的有效需求，在一定程度上降低大宗商品的價格，控制生產成本。

而對於未來貨幣政策的走向，孫立堅分析認為，現在銀行流動性仍然緊缺，央行接下來還會降低存款準備金率，釋放流動性。

謝太峯也表示，我國貨幣政策主要還是根據國內國際經濟的發展狀況來作出抉擇。如果這次降息後，中國經濟增速下滑比較快的狀況得到改善的話，也可能不會再有進一步的降息措施。但是從目前來看，由於整個世界經濟不景氣，中國這一次降息往往還是不夠的，歐洲進一步降息也是完全有可能的。