央行一月內第二次降息 貸款百萬月供少148元

◇金融機構貸款利率浮動區間下限調整為基準利率的0.7倍

◇住房貸款利率浮動區間不作調整

中國人民銀行昨天宣佈，今天起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。值得注意的是，此次央行降息明確為“不對稱降息”，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點；一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這是央行一個月內第二次降息。

>>降息

央行非對稱降息

此次央行降息明確為“不對稱降息”，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點；一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

根據央行的公告，此次存貸款基準利率調整後，一年期存款基準利率為3.00%，一年期貸款利率為6.00%。而國家統計局6月公佈的數據顯示，5月居民消費價格指數（CPI）漲幅為3.0%，此次存款利率調整後，如果銀行執行1.1倍的一年期存款利率上限3.3%，則實際利率為正。

自同日起，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。央行宣佈非對稱降息的消息發佈之後15分鐘，全球金融市場聞訊快速上揚。北京時間19:16，英國金融時報100指數上漲0.71%，報5724.60點；法國CAC40指數上漲0.99%，報6630.01點。無獨有偶，昨天晚間，歐洲央行也宣佈從7月11日開始降息。歐洲央行宣佈，將基準利率(主要再融資操作利率)下降25個基點，至0.75%，邊際貸款利率、存款利率依次降至1.50%、0.00%，均下調25個基點。

>>分析

意在保經濟增長

按照國家統計局的計劃，6月經濟數據應在9日開始公佈，但昨日央行就宣佈降息。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，降息時間比市場預計提前，他認為這一提前主要可能由於兩方面原因，第一是通脹迅速回落為降息提供空間，李慧勇預計即將公佈的6月CPI漲幅可能會回落到2.6%；第二是反映經濟增長速度並不樂觀。

澳新銀行大中華區研究總監劉利剛表示，從5月份的各項宏觀數據來看，通脹下行，但實體經濟數據保持低迷，中國經濟面臨着明顯的下行壓力。本次降息後，預計企業的融資成本將出現降低，這對於整體經濟來説，不啻為一個好消息。

李慧勇認為，此次降息為“不對稱降息”，擴大了貸款利率浮動區間，有助於促進投資穩定經濟，表現出政府穩增長的意圖。瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤指出，央行此次降息出乎意料，而且是非對稱降息，説明政府擔心經濟減速情況，同時6月份經濟數據符合瑞銀對經濟前景不太樂觀的預計。

>>利率市場化

貸款利率浮動下限再降

與一個月前的降息類似，此次央行在降息的同時，又把利率市場化改革向前推進了一步。昨日，中國人民銀行宣佈，自今日起，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。

◎解讀利率市場化再祭新舉措

中國銀行首席經濟學家曹遠征表示，此次不對稱降息是利率市場化的一個新舉措，6月8日的時候央行也曾下調過利率，此次降息跟上次一樣，都不在於“下調”，而在於放開利率浮動的空間。這意味着銀行可以根據市場的供求狀況、自身需要等，對其利率進行自主定價。曹遠征還稱，此次利率調整，存款和貸款利率整體下調，短期內將對經濟運行產生正面影響，有利於刺激經濟的發展。

李慧勇表示，實際貸款利率大幅度下降可以有效降低企業資金成本，降低企業成本壓力，穩定企業投資，進而穩定經濟增長。

市場競爭強化

原中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容表示，在這種不對稱的降息下，存款人及銀行的行為都會發生不小的變化。存款到底去哪家銀行，存款人有了自由選擇的餘地。所以，在價格（即利率高低）、服務的優劣等方面，形成了對銀行的較強約束力。為了獲得更多存款，銀行就得讓存款利率上調至合適的水平，就得不斷改善其服務態度，就得選擇更有利的場所經營，進而強化了銀行間的市場競爭。

>>股市影響

總體利多股市但銀行股承壓

對於此次降息對股市影響，東方證券銀行業分析師金麟表示，央行的降息對銀行股來説是一個負面。同時他表示，這次不對稱降息是利率市場化的一個信號釋放。金麟認為，這次降息與此前都一樣，央行沒有出現一個明顯的利率下調政策，而是把利率浮動作為其目的，信號十分明顯。一旦利率市場化後，銀行將有對利率自行自主定價的權限。

西南證券研發中心業務總監許維鴻認為，一個月內央行第二次降息，第二次下調貸款下浮空間，顯示了貨幣當局對穩增長的態度，也顯示了利率市場化的堅定方向，總體利多股市。

>>銀行影響

利潤空間壓縮

瑞銀（UBS）集團中國區首席經濟學家汪濤表示，此次央行不對稱降息並且擴大貸款利率浮動區間，説明利率市場化進程在推進，促進了銀行之間的競爭，但短期來看銀行息差減少，將擠壓銀行的利潤。

汪濤指出，央行此次降息出乎意料，而且是不對稱降息，説明政府擔心經濟減速情況，同時6月份經濟數據符合瑞銀對經濟前景不太樂觀的預計。不過汪濤表示，降息對經濟增長的促進作用有限。因為信貸不旺更主要的是由於需求較差，因此降息的作用不如放鬆銀行信貸限制和加大政府的投資力度。

>>理財影響

◎存款

10萬元1年定存最多少575元

以基準利率計算，市民此前存10萬元定期存款，一年下來獲得利息3250元，而在降息之後為3000元，利息少了250元。不過目前絕大多數銀行的一年期存款利率都在3.575%，因此一年下來存款利息為3575元，降息後如果按照基準利率計算，利息少了575元。如果按照1.1倍基準利率計算，利息則少了275元。如果按照幾家國有大行的一年期存款利率3.5%計算，則利息最多減少500元，最少減少200元。

銀行理財師表示，降息週期下，投資思路應該有所改變。銀行理財產品預期收益率可能會因為降息而下調，對於投資期限沒有要求的投資者來説，長期理財產品仍然是配置的重點，短期理財產品只作為輔助性配置。

◎房貸

貸款百萬月供少148元

下調貸款利率對房貸市場影響巨大，北京中原市場研究部總監張大偉分析指出，同樣貸款百萬20年，本次降息後，基準利率下，月供將再次減少148元，而在目前的85折下，貸款百萬將減少月供112元每月。張大偉指出，最近1個多月的兩次降息將使得貸款百萬20年的購房者，基準利率下利息減少近300元每月。

張大偉坦言，對於房價來説，調控已經事實鬆動，下半年再現數次降息、下調存準的可能性依然非常大，樓市資金面將明顯好轉，房價再跌的可能性接近於0。雖然目前整體房地產市場的資金鍊依然比較緊張，但貸款利率下調對極缺錢的開發商來説是很好的消息，意味着從銀行貸款的利率更低了，融資的成本降低了，房企最困難的時間已經過去。

>>觀點

降息週期或將來臨

在經濟刺激呼聲高漲的背景下，央行降息是否意味着新一輪的刺激計劃開始，未來貨幣政策走向如何？

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇預計，在本輪降息之後1~2個月還有一次降息，而隨着外匯佔款回落及短期國際資本外流，降低存款準備金率的可能性也很高，年內或還有2次。他表示，再次進行不對稱降息，一是刺激內需，二是將銀行盈利轉給實體經濟。如此看來，今年貨幣政策的空間要大於財政政策，因為財政預算若要超支缺好項目支持，且在產能過大、庫存居高不下的情況下，製造業的投資意願不足。若此判斷成立，則下半年至少仍有兩次以上降準和一次以上降息。

海通證劵首席經濟學家李迅雷也認為預計未來市場仍有降息的空間，2012年內或許還會有一次降息，同時會伴隨一到兩次降準。光大銀行首席經濟學家盛宏清表示，預計三季度仍然有一次存款準備金和基準利率的組合下調。

花旗銀行(中國)有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥表示，下半年經濟有可能會迎來反彈，政府可能不會推出2008－2009年期間的經濟刺激方案，但可能會推出寬鬆的貨幣政策，預估未來還會至少下調一次存款準備金率和利率，以使M2增速來到14％。

本報記者馬文婷實習記者張韋

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