經濟下行形勢嚴峻 貨幣政策新一輪寬鬆或將來臨

上週末公佈的中國官方製造業PMI為50.2，低於上月的50.4，創7個月新低。週一公佈的6月滙豐中國製造業PMI降至48.2，低於5月份的48.4。

中國煤炭鋼鐵鐵礦石棉花等商品的積壓和跌價，也充分説明了經濟下行壓力巨大。A股市場半年來幾乎平盤，中國已經降息降準擴大利率浮動區間，現在再次降準的期待也越來越高。

6月歐元區製造業PMI為45.1，與5月持平，目前仍處於2009年6月以來的最低水平。同時，歐元區5月失業率升至11.1%，再度創下歷史新高。

上週五歐元對美元曾暴漲1.8%，本週一則下跌0.6%至1.2587。十年期德國國債收益率下降2個基點至1.57%，美國國債收益率降1個基點至1.63%，顯示市場避險情緒依然濃厚。

摩根士丹利稱，因為市場利率較低，同時避險需求存在，中長期內仍然看漲黃金價格。如果歐元因歐盟峯會結果而走強，同時美聯儲為刺激經濟而採取更多非常規政策，那麼短期內仍將看好黃金價格。

截至3日北京時間21∶09，國際黃金報1616.3美元/盎司。

貨幣政策被迫放鬆

2012年，在強大的經濟放緩陰影下，已經有巴西、印度、俄羅斯、越南和菲律賓等新興經濟體降息；澳大利亞央行6月5日也宣佈，下調基準利率25個基點至3.50%，這是該行連續第二個月降息。

在歐元區首腦達成協議緩解西班牙和意大利的融資壓力後，歐洲央行成為投資者新的關注焦點。本週四，歐洲央行將宣佈其最新的利率。澳大利亞及英國央行也將分別召開議息會議。分析師預計，良好的經濟基本面將有助於澳大利亞央行維穩，而英國央行則會擴大其量化寬鬆政策(QE)的規模。

歷史説明，貨幣政策對於遏制通貨膨脹或經濟過熱有效，對於遏制通貨收縮或經濟衰退卻無能為力或至少是收效甚微。

值得一提的是，標準普爾、惠譽和穆迪正遭到歐洲證券和市場管理局(ESMA)的調查。據英國《金融時報》報道，ESMA主席史蒂芬?邁耶爾稱，該機構正調查上述三大機構評估銀行的方法是否足夠嚴謹和透明，預計該調查將於年底完成。邁耶爾表示，大規模調降評級，比如穆迪上個月改變15家全球型銀行的評級，“令人擔心它們是否擁有充分的分析資源。”

美國難逃歐洲影響

美商務部週一公佈的數據顯示，經季節因素調整後的5月新屋銷售較上月增長7.6%，新屋銷售年率為36.9萬户，為2010年4月來的最高位，當時購房者税收優惠刺激了房屋銷售。

但是美國還是難逃歐洲影響，週一美股收盤，房屋建築類股指數下滑1.6%。當日，美三大股指跌幅均超過1%。

美聯儲下調了對經濟增長的預期，同時提高對失業率的預測。美聯儲官員預期，今年全球經濟增幅將在1.9%至2.4%，較4月發佈的預期調低0.5個百分點，美聯儲還預計明年的經濟增幅將小於3%。美聯儲的官員表示，到2014年年底失業率將達到7%，甚至更高。同時美元升值也不利企業出口。

美國供應管理協會(ISM)對美國工業界的調查報告稱，活動指數已從5月份的53.5大幅降至6月份的49.7，這是自2009年年中經濟衰退結束以來的最低位，美國製造業活動出現3年來首次收縮。