招行終止收購西藏信託內幕：5年等待煮熟鴨子飛走
招商銀行果然等不起了。
“此項交易當前正待監管部門的審批。與西藏信託的交易審批無需如此複雜，相信很快就會有結果。”招行3年前的表態，顯然低估了監管批准的難度。
7月4日，招行發佈公告，正式宣佈終止對西藏信託60.5%的股權收購，否定了自己3年前的判斷。
從2007年洽談算起，招行收購西藏信託已逾5載，這是剛過完25週年行慶的招行生命中的1/5。5年時間的機會成本，無法估量。5年中，招行幫助西藏信託改制重組，到頭來卻是為他人做嫁衣裳。
綜合化經營尚未成型，便棋錯一着，此時放棄西藏信託也許是招行最好的選擇，馬蔚華已經把目光瞄向了深圳對岸的珠海橫琴新區。招行欲利用國家給橫琴新區的政策，新設立信託公司。
招商銀行終止收購西藏信託
2012年7月4日，招商銀行發佈《關於終止西藏銀行產權收購協議的公告》，稱鑑於《產權轉讓協議》簽署至今已超過2年半的時間，仍未獲得監管機構批准，為儘快結束協議各方權利不確定狀態，同時也為了促進西藏信託持續健康發展，在西藏自治區財政廳提議下，各方經友好協商，一致同意終止《產權轉讓協議》，本公司正式終止對西藏信託60.5%產權的收購。
“兩年半以來，我們一直沒拿到批文，監管一直都沒有表態，也沒解釋原因，現在終止對各方都是好事。”招商銀行董秘蘭奇接受記者採訪時表示，“凡是需要監管批准的事項都是有可能批，也有不批准的可能嘛，對招行沒什麼影響。”
“這是正常的商業行為，沒什麼特別的。”面對西藏信託煮熟的鴨子飛了，招商銀行董秘蘭奇似乎沒有半點惋惜，“這(終止西藏信託收購)才剛剛發生，還沒有收購其他信託的計劃。”
招商銀行向理財週報記者表示，該行於2012年4月底收到西藏自治區財政局發來的函件，希望終止各方於2009年簽訂的《產權轉讓協議》。
5月2日，理財週報推出《招商銀行收購西藏信託擱置5年：“煮熟的鴨子飛了”》報道，獨家披露收購終止的前因後果；2012年7月2日，招行與西藏自治區財政廳簽訂《關於西藏自治區信託投資公司產權轉讓的終止協議》，正式終止對西藏信託60.5%產權的收購，並於7月4日發佈公告。
5年等待，為他人做了嫁衣裳
2007年，招行便與西藏自治區財政廳洽談收購西藏信託事宜，並於2009年8月3日正式簽訂《關於西藏自治區信託投資公司之產權轉讓協議》，招行擬以3.64億的價格收購西藏信託60.5%的產權。
此後，各方便陷入漫長的等待期，直到如今仍未得到監管批准。據理財週報記者瞭解，監管遲遲沒有批准，主要原因是招行收購西藏信託與國家支持西藏金融建設的政策是相違背的。
招行收購西藏信託失敗，如果從西藏信託的視角來看，似乎早已是命中註定的事情。
“招行低估了信託牌照的價值，價格太低了。招行根本不缺這點錢，在這件事上招行的優柔寡斷不是它一貫的作風，之前就已經因為價格談不攏而錯失了西安國投。”某信託研究專家向理財週報記者表示。
在最終確定西藏信託60.5%產權3.64億的收購價之前，招行出價甚至不到2億，僅為對應淨資產的85%。“價格因素，是西藏財政廳提出終止收購的重要原因。”
3年前簽訂《產權轉讓協議時》，西藏信託尚未完成改制，信託業務幾乎處於停滯狀態。為了促進信託業務開展，2010年9月西藏信託完成了重組改制，取得新金融牌照，並將總部遷至北京。
多位信託業內人士表示，西藏信託重新拿到信託牌照，實際上招行起了很大的推動作用。
招商銀行也向記者表示，作為改制的主要戰略投資者，招行積極參與西藏信託的改制工作，並與西藏自治區政府、財政廳等有關方面密切配合，為推動西藏信託改制做了大量的溝通協調及具體工作。
改制之後，西藏信託突飛猛進。截至2010年底，西藏信託信託總資產為33.74億，較2009年同比增長4398%。可現在看來，這一切都與招行毫無關係。
招行在西藏信託改制工作中的努力，到頭來卻是為他人做嫁衣裳。最終，西藏自治區財政廳還是提出了終止收購。
“西藏信託這兩年業務增長很快，但還是處於起步階段，要想做大做強，必須要增資擴股、引進人才和現金管理制度。”某信託研究專家向理財週報記者表示。
據記者瞭解，西藏信託由西藏自治區財政廳100%控股，註冊資金只有3億，是註冊資金最小的信託公司，3億也是銀監會規定的信託公司註冊資金的最低限度。
“我們的業務還處於起步階段，除了開展業務，其他都不是我們考慮的範圍。”西藏信託相關負責人向理財週報記者表示，她甚至還不知道招行發佈公告終止收購西藏信託的事。
記者致電西藏自治區財政廳，截至記者發稿前電話均處於無人接聽狀態。
欲籌建橫琴新區新信託公司
事實上，招行不再打算走重組信託牌照的棧道，心裏早已盤算暗渡陳倉新設立信託公司。如此，就不難理解招行終止收購西藏信託的底氣和董秘蘭奇的從容。
2012年6月19日，就在招行公告前不到半月，珠海市政協召開的關於橫琴金融發展的兩項重點提案督辦會議，橫琴新區管委會回覆政協提案稱，已經加強與相關單位及銀監部門的溝通，加快擬定相關方案，做好籌建信託機構的前期工作。計劃由招商銀行聯合珠海市屬國企聯合組建信託公司，招商銀行已成立工作組具體負責籌建信託機構的前期工作。
據記者瞭解，2010年4月，廣東省人民政府向國務院提出了關於批准在珠海橫琴試行金融創新的十七項請示，國務院辦公廳批准了四項“可抓緊辦理”的政策，其中一項是“允許籌建或引進信託機構”。
如果招行聯合珠海國企籌建信託公司成功，將成為上世紀我國清理整頓信託業以來，首家新設立的信託公司。
“按照《金融許可法》和《信託法》，是可以設立新的信託公司的。”信託專家孫飛博士向記者表示，“國務院在珠海橫琴、深圳前海、温州等地的金融改革力度還是很大的，現在國務院又表了態(可以新設立信託公司)，銀監會肯定要執行。”
但是，新設立信託公司需要銀監會報批、股東資格審查、工商牌照註冊等一系列的流程，相對重組而言，進度會更慢，“至少一年以上”。此外，新設立的信託公司沒有業務和客户積累，一切都要從零開始，業務起步也會比較困難。
值得注意的是，招行想利用國家給橫琴新區的政策拿下信託牌照，為綜合化經營增添籌碼，珠海市政府也想通過新設立的信託公司，豐富珠海金融生態，“填補珠海至今尚無信託機構的金融空白”，可謂各有盤算。
“新設立的信託公司作為招商銀行綜合化經營角色和珠海市地方金融鏈條角色可能會有衝突，主要看誰控股，誰控股就由誰主導。”孫飛表示。
綜合化經營受阻
由於零售業務多年的積累，招行已經擁有一大批高淨值客户，截至2011年底，招行擁有私人銀行客户16493户，管理私人銀行客户總資產高達3698.79億。沒有哪家銀行比招行更渴望拿到一張信託牌照。
不論在橫琴新區籌建新信託公司如何，5年收購西藏信託最終以失敗告終，招行在信託重組的浪潮中浪費了諸多機會，到目前仍未獲得一張信託牌照；相比已獲得信託牌照的建行、交行、興業，招行已是棋輸一招。
無獨有偶，與收購西藏信託“殊途同歸”的是，招行收購招商信諾保險4年，也沒有得到監管的批准。
2008年5月5日招商銀行通過《關於收購招商信諾人壽保險有限公司50%股權的決議》的董事會決議，以1.418億的價格收購招商信諾保險50%的股權。
轉讓招商信諾50%股權的深圳市鼎尊投資諮詢公司，與招行一樣，同屬於招商局集團旗下子公司，同在招商銀行大廈辦公。儘管如此，該股權交易仍然遲遲未得到監管批准。
與收購西藏信託不同的是，招行尚未找到保險牌照備胎，因此不願輕易放棄招商信諾。
2011年6月7日，招商銀行董事會通過了《關於繼續推動招商信諾人壽保險有限公司50%股權收購工作的議案》，同意繼續按照2008年的相關議案，受讓深圳市鼎尊投資諮詢公司所擁有的招商信諾人壽保險公司50%股權，並授權經營班子繼續推動股權收購的相關工作。
“前途難料啊。”深圳某不具名分析師向記者表示，“就算收購，現在也不是4年前的那個價了。”
2011年底，招商信諾的註冊資本由2008年的3.2億增加至3.6億，淨利潤也達到了1.71億元，股權價值重估是很自然的事。
一年又過去了，招行收購招商信諾保險仍未見監管的迴音。在招行馬蔚華非常重視的綜合化經營戰略中，招商銀行旗下目前只有招商基金和招銀租賃，離銀行主導的金融控股集團的目標，還有很遠。
而信託和保險牌照久攻不下，讓招行的綜合化經營蒙上了一層陰影。 (來源：中國經濟網)