李寧否認子公司破產 去庫存壓力大機構看淡前景

中新網7月12日電(證券頻道 黃政平) 綜合報道，業績下滑、品牌重塑不利、人事動盪……剛撤下CEO經歷人事震盪，又有媒體曝李寧位於西班牙的子公司宣告破產重組，似乎這一年註定將成為李寧的多事之秋。從行業看，體育用品商去庫存壓力大，外資機構看淡李寧公司前景。

李寧澄清西班牙子公司破產傳聞 國際化之路曾經風光無限

據《羊城晚報》引述多家西班牙主流媒體報道稱，李寧西班牙子公司上週五宣佈破產重組，且其與西班牙多傢俱樂部的合作協議也一併作廢。

對此李寧官方9日迅速做出澄清，稱報導實屬不實。李寧做出4點澄清：第一，該破產公司不是李寧旗下子公司，只是李寧在西班牙的授權商；第二，該授權商自行簽署了一些俱樂部贊助，破產後李寧將解決有關涉及贊助的遺留問題；第三，與西班牙籃球協會的贊助協議一直由李寧集團直接簽署，與第二點提到的俱樂部完全不同，協議執行不受影響；第四，李寧集團集中發展核心中國市場，國際化會進行風險可控的探索。同時西班牙市場的生意規模佔比非常小。

資料顯示，李寧公司從2001 年開始走國際化之路，其第一家形象店就設在西班牙桑坦德，並於次年的世界女籃錦標賽上，贊助了西班牙隊。其後，李寧公司多次贊助西班牙的籃球等體育代表隊。

李寧以西班牙為據點走國際化之路，曾經是李寧前任CEO張志勇津津樂道的一張牌。有媒體稱在李寧風光正勁的2005年前後，李寧公司CEO張志勇先生曾用《孫子兵法》三十六計中的“圍魏救趙”比喻手中的這張國際化牌。

2006年，李寧曾先後與NBA著名球星達蒙·瓊斯和奧尼爾簽約；當年由李寧贊助的西班牙籃球隊奪得男籃世錦賽冠軍，“李寧給西班牙帶來了好運”，當時電視轉播員這樣形容李寧的成功贊助。

腹背受敵本土市場告急 外資機構看淡李寧前景

懊惱的是，中國本土市場這個主戰場，李寧幾乎已經敗下陣來。

2011年李寧淨利3.86億元，墊底五大本土體育用品商，不及排在倒數第二的匹克淨利的一半，被營收僅低2500萬、淨利卻超17億元的安踏無情超越，將冠軍寶座拱手相讓。

2012年李寧的日子依然不好過，公司6月稱第四季訂貨總訂單金額出現高雙位數下降，服裝、鞋產品訂單金額較上年同期均為雙位數降幅，其中服裝產品訂單金額同比降超20%。鑑於訂貨會的結果，李寧預計2012年業績將受拖累，銷售收入恐負增長，淨利亦會出現大幅下滑。

據《香港大公報》報道，新任李寧執行副主席金珍君強調，未來6至12個月，存貨將回復至正常水平。

德銀髮表研究報告指，未來6至12個月，李寧仍要面對高庫存及進取折扣的挑戰，加上集團有意加大投資於品牌建立及零售推廣，預期李寧難以於短期內重拾盈利增長，故維持“持有”評級，目標價7.5元。

美銀美林大潑冷水，認為公司存貨回購較高，週轉率較低，相信會對短期盈利構成負面影響，該行大幅調低李寧的盈利預測，2012年調低34%，2013年則下調16%，目標價由4.7元下調至4.1元，維持“跑輸大市”評級。

巴克萊對李寧前景預判較為悲觀，狠削李寧目標價60%，由6.5元降至2.7元，投資評級由與“大市同步”降至“減持”，反映目前該股估值較高，以及業績前景乏善可陳。

紡織服裝景氣度堪憂 體育用品商去庫存壓力大

從整個紡織服裝市場來看，行業景氣度仍不是很高。方正證券稱，6月外貿景氣指數環比回升，但外部需求依舊比較低迷。據方正證券研報數據，香港5月服裝類銷售僅微升0.7%；上半年印尼紡織品銷售下降20-30%；巴西加強限制進口中國鞋類。外需不振，內需同樣乏力，工信部稱下半年紡織業仍處於比較困難的境地。

渤海證券表示由於下半年的出口形勢難以迅速上升，以及棉花價格的國內外差價對於企業利潤的吞噬，紡織行業整體形勢不看好。

在紡織服裝整體弱勢的格局下，國內體育用品行業大多面臨着去庫存化的巨大壓力。據公開資料顯示，除安踏之外，2011年本土知名體育用品商的平均存貨週轉天數均較上年同期明顯增加，而如今並沒有數據表明2012年有明顯改觀的跡象。

繼李寧公告稱2012年全年淨利料會出現大幅下滑之後，匹克體育日前發佈盈利預警，稱2012上半年和全年綜合淨利同比均會顯著減少，原因直指業內廣泛的庫存調整及疲弱經濟狀況。

不僅國內體育用品商遭遇前所未有的經營壓力，海外企業的日子也不好過。

耐克6月29日發佈的第四財季財務報表顯示，該季度中國市場銷售收入出現下跌趨勢。與第三財季相比，環比下跌3.9%。

截至2012年5月31日，耐克大中國區該季度包括鞋類、衣服、配件在內的銷售總收入達到6.67億美元，相比第三財季的6.94億美元下降了3.9%。(中新網證券頻道)