史上最坑爹IPO 日出東方套牢近30家機構

股市不景氣，連累打新股成為高危動作。雖然生活常識説，人多的地方才安全，但是這句話放在股市顯然不適用。《投資快報》記者發現，近日IPO上市的一隻次新股日出東方(603366)，目前市價低於招股價超過2成半，共有21家打新機構“不幸”中招被套。另外還有8家PE機構深陷其中，最快都要明年才能套現。

太陽能新股上市跌3成

2012年5月21日，主營太陽能熱水器和太陽能熱利用產品的日出東方(603366)登陸上海交易所主板。公司每股IPO發行價21.5元，但上市首日就大跌8.4%報收19.71元。儘管後續有一波上攻，但公司股價在勉強衝高22.1元后，就陷入綿綿下跌的無窮路途。至上週五收市，日出東方收盤價為15.84元，比IPO發行價低26.32%。

對於那些網上認購的個人股民，日出東方起碼還給了一次出逃的機會，但是那些網下認購的機構來説就沒有那麼好運了。因為日出東方的IPO恰在“首日解禁”新規執行之前，因此這些機構都需要遵守3個月的鎖定期。根據資料統計，共有21家打新機構合計2000萬股，需要等到8月21日才能解禁脱身。按照週五價格計算，這些機構的賬面損失已經達到了1.13億元。

打新機構扎堆洋洋大觀

從打新機構名單來看，21家機構可謂洋洋大觀。涵蓋公募、私募、券商資管、理財產品等等，甚至社保也來湊熱鬧。其中，大成、鵬華和海富通三家基金中招最深，目前分別浮虧3530萬、2118萬和1412萬，另外社保基金五零三組合也浮虧了1177萬。

另外值得注意的是，募集資金高達21.5億元的日出東方不僅坑了一堆機構，也創下今年以來的費用記錄，其承銷及保薦費用高達9975萬元，遠遠高出行業平均水平，這也使得其總計發行費用達到1.22億元，讓保薦機構賺得盤滿缽滿，只是苦了一堆打新股的股民和機構們。

PE還要熬最多3年，恐步比亞迪後塵

除了打新機構要鎖定以外，日出東方另外一大部分禁售股來自於上市前的PE和高管入股。這部分股份當中，3690萬股將於2013年5月解禁；450萬股將於2013年11月解禁；2.58億股將於2015年5月解禁。儘管目前還無法預測到時的股價表現，不過從已上市公司比亞迪(002594)上月高管瘋狂減持的先例來看，我們有理由對這家公司的後續表現產生疑慮。

一級市場不如二級市場 新股首日破發率創四年之最

滬市昨日創出年內新低之後小幅上漲，儘管恐慌情緒稍有修復，但二級市場賺錢難並未因此而消逝，然而轉視一級市場，情況似乎更為糟糕。歷來以穩妥見長的新股申購風光不再，年內上市的116只新股中，有32只首日即遭破發，破發率達到27.59%，為近四年之最。

回顧2009年，隨着萬馬電纜登陸A股市場，IPO在時隔7個月之後正式重啓，年內上市的99只新股表現強勁，實現了首日“零破發”，在此局面下，0.556%的平均中籤率自然可以理解；到了2010年，年內共有349只新股扎堆上市，但首日破發數量也僅有26只，破發率為0.07%，平均中籤率為0.875%；再看2011年，在282只上市的新股中，首日破發數量上升到77只，破發率陡增至27.30%，平均中籤率迅速飆升到了2.266%，為上年的2.6倍，打新的人氣衰減非常明顯。

今年以來，在新股首日破發率創出近四年新高的背景下，平均中籤率卻只有1.645%，儘管這一數值高於2008年與2009年，但較去年相比，大幅下降了近三成，似乎新股頻頻破發並沒有影響投資者的申購熱情，反而是在悄悄地回升。

對此，首創證券研發部副總經理王劍輝對《大眾證券報》記者表示：“今年的新股發行數量可能不及去年，融資總額或減少近六成，但從當前市場打新參與度看來，對新股申購熱情的下滑並沒有和融資規模的下滑保持同步，這一方面是由於二級市場缺乏賺錢效應，另一方面則是因為機構的‘戰略性’支持吸引了大量散户粉絲。不過正因為是弱勢，此時參與新股申購可能並不是明智之舉。”

王劍輝進一步分析，首先，新股上市後的走勢與市場環境有着一定的關係，弱市之中，基於對預期的擔憂，新股上市後的表現會受到一定程度的制約；其次，較低的中籤率與較高的破發率，從機會成本上來考慮，申購新股佔用了大量的資金卻並不能獲得確定的、與投入成比例的收益；？隰下轉8版

據顯示，截至昨日，在2009年以來135只上市首日即破發的個股中，有20只個股的累計漲幅為正，其中舒泰神、廣聯達、東江環保已躍然成為不可多得的大牛股；其中近半數個股在上市之後的一段時間內，不同程度地收復了失地，最為典型的代表當屬猛獅科技，上市首日開盤幾近跌停，最終以近4%的跌幅收盤。不過自從第二個交易日開始便一發不可收拾，1月之內股價翻倍，至今累計漲幅依然高達75.77%。

記者注意到，猛獅科技上市恰逢大盤加速下跌階段，如果申購中籤，那麼盤面風險與破發風險便會雙重交加，不論是選擇逃離危險地帶，還是選擇沉默作壁上觀，糾結之心自然不可言語。因此，王劍輝也加以提醒，與其申購新股，不如持幣觀望次新股，相對發行價格折價幅度達到15%，甚至更高，市盈率降至發行時的50%以下的次新股值得引起重視，儘管低價的背後同樣會預示着問題的所在，但現在是問題以後可能就是機會，只要基本面的前景無礙，投資這樣的次新股可能更穩妥一些，選擇面也會更大。(大眾證券報)