瀘州老窖上半年淨利20億 業績同比增逾4成

白酒行業在經歷了去年的瘋狂後，今年前進的步伐有所放緩，但這並沒有影響白酒企業的業績。在酒鬼酒公告中期淨利增長329.22%後，瀘州老窖8月8日晚也發佈中報稱，公司上半年實現淨利潤逾20億元，同比增長超過4成。

半年淨賺20億

瀘州老窖（000568.SZ）表示，公司上半年實現營業總收入51.92億元，同比增長45.67%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為20.08億元，同比增長42.44%；基本每股收益1.437元。雖然公司高檔酒和中低檔酒的毛利率均有所下滑，但依靠銷量的大幅增長仍取得了不錯的業績（高檔酒和中低檔酒的毛利率與上年同期相比分別下滑2.22%和2.72%）。

公司中報顯示，酒類產品在報告期內實現營業收入51.08億，毛利率達66.14%，營業收入比上年同比增長46.52%，但毛利率較上年同期減少了1.8%。其中高檔酒類產品的營業收入為34.03億元，同比增長41.27%，毛利率為80.9%；而中低檔酒類產品的營業收入為17.04億元，比上年同期增長58.26%，毛利率為36.68%。

瀘州老窖在半年報也表示，營業收入及利潤較上年同期增長40%以上，主要原因是1573限量的同時，中高檔產品及低端產品銷量大幅上升所致。

中高端產品持續發力

走奢侈化道路一直是瀘州老窖的戰略路線，公司年初推出多款年份定製酒，其價格有的高達幾十萬元一瓶。然而，今年以來高端酒受到政策因素影響較大，瀘州老窖隨即也做出了對國窖1573等年份酒限產的決定。這也使得公司的其他品牌迎來了發展機遇，為公司業績的提升起到了重大的作用。

開源證券高級策略分析師楊海在接受《證券日報》記者採訪時表示，去年年底高端酒銷售受經濟波動和去庫存化等影響較大，茅台等價格出現較大幅度回調。而瀘州老窖採取的措施是控量保價，通過減少發貨量，降低經銷商資金壓力，在保證質量的前提下，保持價格體系的穩定。

在楊海看來，瀘州老窖管理層思想清晰，堅持走輕資產、重品牌、多槓桿之路。“瀘州老窖在產品結構上為填補1573 提價後的價格空檔，公司陸續推出新的中高端產品來填補價格空白，比如年初推出的“年份特曲”，以及“窖齡酒（30 年、60 年和90 年）”。但是，目前30 年和60 年窖齡酒定價偏低，未來公司計劃在價格上做調整，在提高利潤率的同時提高窖齡酒的銷售收入。”

另外，在瀘州老窖的中報中還對公司兩筆資產出售做了説明。公司表示，其轉讓湖南武陵公司的6615萬股股權給聯想控股有限公司，目前該項資產出售項目正在辦理中，預計將在2012年第四季度完成。而出售華西證券12%股權事項將今年三季度完成。